авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 | 2 ||

Правовое регулирование деятельности паевого инвестиционного фонда как формы коллективного инвестирования

-- [ Страница 3 ] --

В третьем параграфе «Правовые аспекты создания и прекращения деятельности паевого инвестиционного фонда» анализируется процесс и этапы создания паевого инвестиционного фонда, а также рассматриваются различные основания прекращения деятельности паевого инвестиционного фонда.

Отмечено, что инициатором создания паевого инвестиционного фонда выступает управляющая компания. Этот этап реализуется путем регистрации в ФСФР РФ правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на основе которых в дальнейшем будут регулироваться все вопросы его существования и осуществления операций с его имуществом.

Установлено, что управляющая компания обязана приступить к формированию паевого фонда не позднее шести месяцев с момента регистрации ФСФР РФ правил доверительного управления. Тем самым законодательство предоставляет управляющей компании возможность самостоятельно определить наиболее благоприятный период для размещения паев на рынке. Срок непосредственного формирования паевого фонда составляет не более трех месяцев. Относительно закрытых паевых инвестиционных фондов – не более шести месяцев.

Определено, что основной задачей управляющей компании в процессе формирования фонда является достижение установленного минимального норматива стоимости имущества, в противном случае фонд будет признан несформированным.

Определен перечень оснований прекращения паевого инвестиционного фонда, который признан открытым.

Так же рассмотрены функции лица, прекращающего деятельность паевого инвестиционного фонда, который работает на возмездной основе; рассматривается деятельность временной администрации, которая назначается Федеральной службой по финансовым рынкам в случаях аннулирования лицензии управляющей компании или лицензии специализированного депозитария.

Третья глава «Договорное обеспечение деятельности паевого инвестиционного фонда как формы коллективного инвестирования» раскрывает особенности договора доверительно управления паевым инвестиционным фондом.

В первом параграфе «Правовая природа инвестиционного пая в структуре деятельности паевого инвестиционного фонда» рассматривается правовая сущность инвестиционного пая, анализируются правовые аспекты вторичного рынка биржевой торговли инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, исследуется зарубежный опыт вторичного рынка биржевой торговли схожих инструментов, исследуются проблемы функционирования паевых инвестиционных фондов и предлагаются пути их решения.

Автором выявлена спорная правовая природа инвестиционного пая. С одной стороны, инвестиционный пай признан ценной бумагой Федеральным законом «Об инвестиционных фондах», с другой стороны, Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» пай не отнесен к числу ценных бумаг.

Установлено, что инвестиционный пай является ценной бумагой, опосредующей коллективное инвестирование.

Исходя из сущности инвестиционного пая в структуре деятельности паевого инвестиционного фонда как формы коллективного инвестирования и недостаточности определения его правового статуса обосновано, что правовую сущность инвестиционного пая составляет удостоверение обязательственных прав его владельца на имущество, переданное в доверительное управление управляющей компании паевого инвестиционного фонда в размере, определенном в реестре владельцев инвестиционных паев.

Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» устанавливает срок выплаты денежной компенсации в связи с погашением инвестиционных паев в десять дней.

Установлено, что длительный срок выплаты денежной компенсации в связи с погашением инвестиционных паев значительно замедляет и, тем самым, усложняет для инвестора процесс управления своими денежными средствами.

В целях повышения привлекательности паевых инвестиционных фондов для инвестора с точки зрения ликвидности инвестиционных паев, а также для усиления защиты прав коллективных инвесторов на рынке коллективного инвестирования предложено сократить срок выплаты денежной компенсации в связи с погашением инвестиционных паев открытого паевого инвестиционного фонда и интервального паевого инвестиционного фонда до 5 дней за счет внесения соответствующих изменений в п. 2 и п. 3 ст. 25 Федерального закона «Об инвестиционных фондах».

Выявлено, что сокращение срока выплаты денежной компенсации в связи с погашением инвестиционных паев до 5 дней сделает более привлекательным паевые инвестиционные для инвестора с точки зрения ликвидности паев, так как скорее можно получить вложенные денежные средства обратно.

Выявлено, что одним из решений проблемы сокращения издержек пайщиков при инвестировании в паевые инвестиционные фонды, а также проблемы ликвидности паев паевых инвестиционных фондов представляется развитие вторичного рынка паев с помощью биржевой торговли.

Определены основные преимущества торговли паями паевых инвестиционных фондов на бирже:

  • отсутствие территориальных ограничений для совершения операций с паями;
  • отсутствие необходимости личного присутствия в офисе управляющей компании или агента для подачи заявок;
  • документы для подписания брокерского соглашения могут быть переданы по почте;
  • паи приобретаются и продаются на стандартных условиях биржевой торговли;
  • мгновенная доступность денег от продажи паев для дальнейших инвестиций;
  • известная цена покупки и продажи;
  • покупка – продажа паев интервальных фондов вне рамок интервала;
  • возможность приобретения паев закрытых фондов.

Во втором параграфе «Правовое регулирование заключения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом» исследуется сущность договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом, рассматриваются различные правовые аспекты, касающиеся его заключения.

Установлено, что договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом характеризуется как особый вид инвестиционного договора.

В диссертации установлено, что присоединение к договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом осуществляется путем приобретения инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда, выдаваемых управляющей компанией, осуществляющей доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом.

В результате проведенного исследования установлено, что приобретение инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда не является самостоятельной гражданско-правовой сделкой, а лишь удостоверяет присоединение к договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Установлено, что имущество, переданное в управление управляющей компании, входит в состав имущества создавшего паевый инвестиционный фонд лица и учитывается на самостоятельном балансе. В то же время имущество, входящее в состав паевого инвестиционного фонда, обособляется. Следовательно паевый инвестиционный фонд обладает определенной имущественной обособленностью, хотя и не до степени обособленности юридического лица.

В ходе исследования выявлено, что учредитель как субъект правоотношения в сфере предпринимательства сам предпринимателем не является. Его деятельность не является ни самостоятельной, ведущейся от своего имени, ни совершаемой за свой счет. Только доверительный управляющий является в данном случае предпринимателем. Учредителем доверительного управления может быть только собственник имущества, но не обладатель производного вещного права. Учредитель и доверительный управляющий должны быть полностью дееспособными лицами.

Установлено, что Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» не содержит понятия «договора коллективного инвестирования», в то время как договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом является таким договором, на основании чего сформулировано авторское определение такого договора как соглашения между управляющей компанией инвестиционного фонда и коллективными инвесторами, по которому управляющая компания организует возможность вложения денежных средств коллективных инвесторов, аккумулированных в единый фонд, в ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке, а также иные объекты при помощи специфических инструментов коллективного инвестирования в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта, а коллективные инвесторы обязуются выполнять правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом (правила коллективного инвестирования), установленные управляющей компанией в соответствии с законодательством Российской Федерации». Предложено включить такое определение в положения Федерального закона «Об инвестиционных фондах».

В целях унификации договорного обеспечения коллективного инвестирования предложено внести соответствующие изменения в ст. 11 Федерального закона «Об инвестиционных фондах» за счет включения следующего пункта: «Договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом является договором коллективного инвестирования».

Определено, что по договору коллективного инвестирования одна сторона, являющаяся учредителем управления, передает другой стороне, являющейся доверительным управляющим на определенный срок денежные средства в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом, объединяя его с имуществом других учредителей управления в интересах учредителей управления.

Исследование показало, что в основе доверительного управления паевым инвестиционным фондом лежит единый договор коллективного инвестирования между управляющей компанией и всеми пайщиками как соглашение, а также единое договорное отношение между управляющей компанией и множеством пайщиков и единое договорное отношение между пайщиками по поводу установления и правового режима общности имущества пайщиков.

В третьем параграфе «Правовые особенности исполнения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом» рассматриваются основные права и обязанности сторон договора как его содержание

В диссертации рассмотрены и проанализированы права и обязанности управляющей компании паевого инвестиционного фонда.

В свою очередь, обязательства доверительного управления характеризуются признаками двусторонности, взаимности, возмездности.

Установлено, что среди широкого круга прав и обязанностей управляющей компании основным является право на получение дохода, как основной цели предпринимательской деятельности.

Выявлена и проанализирована проблема двойного подхода к рассмотрению вопроса вознаграждения управляющей компании, действующей на основании договора доверительного управлении паевым инвестиционным фондом.

В ходе проведенного исследования установлено, что размер вознаграждения управляющей компании, установленный Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» в виде десяти процентов от среднегодовой стоимости чистых активов является завышенным.

Выдвигается предложение о внесении изменения в п. 1 ст. 41. Федерального закона «Об инвестиционных фондах». Как итог, максимальный размер вознаграждения в виде доли от среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда должен быть сокращен с 10 процентов до 5 процентов среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда.

Выявлено, что благодаря нововведению управляющие станут работать более активно, чтобы обеспечить себе доход, увеличится в целом конкуренция на рынке услуг по доверительному управлению паевыми инвестиционными фондами, значительно возрастет профессионализм управляющих, что в свою очередь, качественным образом повлияет на развитие рынка коллективных инвестиций и паевые инвестиционные фонды в частности.

В диссертации рассмотрены и проанализированы права владельцев инвестиционных паев, главным из которых признано право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом

Установлено, что ввиду особенности указанного договора на владельцев инвестиционных паев обязанности не возложены.

В Заключении подводятся итоги диссертационного исследования, обобщаются полученные в работе научные результаты и приводятся некоторые предложения по совершенствованию действующего законодательства в сфере правового регулирования деятельности паевого инвестиционного фонда как формы коллективного инвестирования.

Основные положения диссертационного исследования изложены в следующих публикациях автора общим объемом 2,5 п.л.:

Статьи, опубликованные в рецензируемых научных журналах и изданиях, указанных в перечне ВАК:

  1. Гридчин А.Г. Способы развития института коллективных инвестиций в РФ // Юриспруденция, № 14, 2009. - 0,3 п.л.
  2. Гридчин А.Г. Правовое регулирование применения различных форм коллективного инвестирования // Юриспруденция, № 1 (17), 2010. - 0,8 п.л.

Научные труды, опубликованные в иных изданиях:

  1. Гридчин А.Г. Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) как инструмент коллективных инвестиций // Адвокатская практика. Специальный выпуск. Август, 2007. - 0,2 п.л.
  2. Гридчин А.Г. Cостав и структура активов паевого инвестиционного фонда // Менеджмент и право, № 2, 2009. - 0,5 п.л.
  3. Гридчин А.Г. Правовые аспекты развития агентских сетей инвестиционных фондов // Юрист&Экономист, № 1, 2010. - 0,2 п.л.
  4. Гридчин А.Г. Перспективы развития торговли ПИФами на бирже // Эффективность законодательства в современных социально-экономических условиях: Материалы Х Междунар.науч.конф. Москва, 15 апреля 2010 г. / Под ред. Н.И. Архиповой, С.В. Тимофеева. – М.: РГГУ, 2010. - 0,3 п.л.
  5. Гридчин А.Г. Правовые аспекты реализации кредитной кооперации как формы коллективного инвестирования // Инновационная Россия: задачи и правовые основы развития: Статьи и доклады X Междунар. научно-практактической конференции. Москва, 26-27 мая 2010 г. / Главный редактор Н.В. Тихомирова/ Под ред. П.Ю. Федорова, Н.М.Чепурнова, А.В. Шавров. - М.: МЭСИ, 2010. - 0,2 п.л.
  6. Гридчин А.Г. Инвестиционный пай и сертификат долевого участия как ценные бумаги коллективного инвестирования // Современные тенденции развития системы подготовки кадров для индустрии туризма: опыт, инновации, перспективы. Сборник научных статей и материалов Международной научно-практической конференции, посвященной 45-летию МГИИТ. Москва 30 сентября 2011 г. – М.: МГИИТ, 2011. – 0,4 п.л.

1 Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 № 2043-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года» // СЗ РФ. – 2009. - № 3. – Ст. – 423.

2 Указ Президента РФ от 26.07.1995 № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» // Российская газета. № 147 от 01.08.95.

3 Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» // СЗ РФ. 2001. № 49. Ст. 4562.



Pages:     | 1 | 2 ||
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.