авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 7 |

Проблемы гражданско-правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг

-- [ Страница 3 ] --

5. Содержанием некоторых видов ценных бумаг, наряду с правами являются обязанности ее владельца по отношению к лицу, выдавшему бумагу, а также иным держателям ценных бумаг этого лица. Обосновано, что обязанности, которые лежат на стороне управомоченного по ценной бумаге лица, не составляют и не могут составлять основной элемент содержания бумаги; они не носят встречного характера и возникают, как правило, уже на стадии исполнения по бумаге (за отдельными исключениями).

6. В целях формирования универсального (единого) правового режима ценной бумаги, отличающего его от иных правовых режимов оборотоспособных гражданских прав, обосновывается необходимость легального определения признака публичной достоверности. Предлагается в Гражданском кодексе сформулировать этот признак как пределы (ограничения) возражений со стороны обязанного лица по ценной бумаге в отношении управомоченного по ней лица (как принцип) с отсылкой к правовому режиму конкретной ценной бумаги. При закреплении такого общего принципа предлагается разделить все ценные бумаги на те, что требуют обязательного учета прав (прежде всего, несертифицированные ценные бумаги), и те, что обязательного учета прав не требуют (ордерные и предъявительские бумаги). Для первой группы бумаг публичную достоверность предлагается понимать как публичную достоверность записей (реестра). Права лица, основанные на этой записи, не могут быть оспорены, если в суде не доказано одно из двух обстоятельств: а) недобросовестность; б) безвозмездность приобретения. Предлагается сформулировать конкретный перечень возражений применительно к каждому виду ценной бумаги (как отдельный элемент ее правового режима).

7. Отмечается отсутствие универсальности признака презентации для ценных бумаг. Указывается, что как в случае с т.н. бездокументарными, так и с некоторыми т.н. документарными ценными бумагами, права исполняются в абсолютном большинстве случаев в отношении лиц, попавших в соответствующий список (реестр), который составляется субъектом учетной системы по требованию самого обязанного лица. Предлагается закрепить законом в качестве общего правила зависимость обладания правами, которые закрепляет ценная бумага, требующая обязательного учета прав, от факта нахождения лица в реестре на определенную дату, установленную для фиксации лиц, в отношении которых будут исполнены права, удостоверенные ценной бумагой.

8. Обосновывается необходимость сохранения и дальнейшего развития двойственного режима ценных бумаг (возникновение права на бумагу означает переход права, закрепленных бумагой).

В силу двойственной природы ценной бумаги для того, чтобы она начала предоставлять удостоверяемые ею права (и до того, как она такие права начнет предоставлять), она должна быть создана как объект гражданских прав. Первым владельцем ценной бумаги всегда является создающее ее лицо – т.е. лицо, которое предполагает принять обязательства по ней. Отмечено, что в настоящее время никаких общих правил по вопросу возникновения ценных бумаг как объектов гражданских прав действующее законодательство не содержит: правовой режим конкретной ценной бумаги обычно включает свои собственные, отличные от других порядок и способ возникновения. Положения действующего законодательства о том, что эмиссионные ценные бумаги возникают с момента их размещения, подвергаются критике и опровергаются. Такие бумаги возникают как объекты гражданских прав с момента их государственной регистрации. Концептуально при реформировании гражданского законодательства предлагается установить следующие общие правила: а) регулируемые ценные бумаги по общему правилу возникают как объекты прав с момента государственной регистрации (или в результате реализации иного способа предварительной процедуры допуска к обращению); б) нерегулируемые ценные бумаги должны считаться возникшими как объекты гражданских прав с момента подписания их обязанным лицом.

9. Проанализирована категория «срок» применительно к ценной бумаге. Предлагается различать следующие виды сроков: а) срок существования ценной бумаги; б) срок обращения ценной бумаги; в) срок осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами и исполнения обязанностей; г) срок погашения (аннулирования) ценной бумаги

10. Исходя из разработанного диссертантом общего подхода к классификации ценных бумаг, сформулированы предложения по совершенствованию различных видов деятельности на рынке ценных бумаг.

10.1. Для разграничения профессиональной и иной деятельности на рынке ценных бумаг предлагается использовать два основных критерия: функциональный (исходя из того, какие функции (какую деятельность в качестве основной) осуществляет на рынке ценных бумаг то или иное лицо) и критерий совершения сделок с финансовыми инструментами, признаваемыми объектами повышенного риска. Слово «профессиональный», используемое в данном контексте, означает «регулируемый». Такую концепцию необходимо закрепить и в законодательстве: должен быть установлен отдельный правовой режим для непрофессиональной и для профессиональной (регулируемой) деятельности, с дифференциацией регулирования в части лиц, оказывающих услуги, профессиональных инвесторов и профессиональных эмитентов.

10.2. Исходя из указанного подхода, обосновывается необходимость дифференцированного правового регулирования деятельности по выдаче ценных бумаг (эмиссионная). Такую деятельность предлагается разделить на регулируемую (профессиональную) и нерегулируемую. В профессиональную (регулируемую) часть должна попасть деятельность по выдаче регулируемых ценных бумаг;

10.3. Предлагается наделять лицо правовым статусом инвестора лишь в том случае, если предметом его интереса выступают регулируемые ценные бумаги. Это касается не только приобретения и владения такими бумагами, но и: а) заключения договоров с профессиональными участниками рынка, оказывающими услуги (финансовыми посредниками), предметом которых является приобретение, управление и осуществление иных действий в отношении таких бумаг; б) проявление деятельного интереса к приобретению таких бумаг и заключению договоров с финансовыми посредниками. Для эффективного правового регулирования саму инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг предлагается разделить на регулируемую (профессиональную), и нерегулируемую (непрофессиональную). К регулируемой (профессиональной) инвестиционной деятельности (соответственно, лица, ее осуществляющие будут иметь правовой статус профессиональных инвесторов) предлагается относить: а) деятельность по инвестированию в регулируемые ценные бумаги повышенного риска; б) деятельность по инвестированию в силу закона (вне зависимости от объекта инвестирования). Эти два вида инвестиционной деятельности должны жестко регулироваться государством. В рамках совершенствования правового регулирования инвестирования в силу закона предлагается уточнить принципы инвестирования, а также закрепить в законодательстве особенности статуса привилегированного инвестора (в отношении которого действует принцип возвратности инвестиций). К непрофессиональной (нерегулируемой) инвестиционной деятельности в этом случае будет относиться владение регулируемыми бумагами, не являющимися бумагами повышенного риска.

10.4. Деятельность по оказанию различного рода услуг на рынке ценных бумаг на профессиональной основе – это оказание участникам рынка услуги особого рода – инвестиционной. Такой услугой следует признавать любую оказываемую на профессиональной основе услугу, результатом которой является посредничество в области инвестирования, собственно инвестирование, предоставление информации и консультаций в сфере инвестирования, организация различного рода схем инвестирования и гарантийных и компенсационных выплат инвесторам, учет инвестируемого имущества и объектов инвестирования, предоставление технических и иных средств для осуществления инвестирования и т.д. Исходя из этого, предлагается: а) пересмотреть перечень видов деятельности, относящихся к профессиональным; б) исключить указание на эмитента как на лицо, которое может осуществлять ведение реестра (вообще любые учетные виды деятельности в отношении владельцев своих ценных бумаг); в) исключить из числа таких дилерскую деятельность; г) исключить из нормативных актов упоминание о т.

н. трансфер-агентской и попечительской деятельности. Предлагается соответствующие функции передать одной из организаций учетной системы; д) исключить возможность осуществления, как непрофессиональной, деятельности по управлению ценными бумагами, связанной исключительно с реализацией управляющим прав по ценным бумагам; е) включить в число таких видов деятельности инвестиционное консультирование (соответственно, исключив указание на т.н. деятельность в качестве финансового консультанта) и деятельность в качестве специализированного депозитария.

10.5. В отношении деятельности в качестве специализированного депозитария, деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг и депозитарной деятельности обосновано предложение об их консолидации в единую учетную деятельность на рынке ценных бумаг, с дифференциацией особенностей регулирования в отдельных сферах. Предлагается деятельность по ведению реестра (по договорам со всеми эмитентами регулируемых ценных бумаг) передать в функции Центрального депозитария. Деятельность по учету и хранению ценных бумаг владельцев и иных лиц должна быть квалифицирована как депозитарная. Деятельность специализированного депозитария будет выделяться в основном выполнением таким субъектом ряда особых публичного рода контрольных функций за деятельностью управляющих компаний. Всякий договор, предметом которого является хранение ценных бумаг, является депозитарным. Любой такой договор должен сопровождаться открытием счета депо. Предлагается: а) предмет депозитарного договора определить как предоставление услуг по хранению и учету прав на сертифицированные (документарные) ценные бумаги, а также учету прав, закрепленных бездокументарной (несертифицированной) ценной бумагой; б) устранить из ст. 921 ГК положения о том, что предметом регулируемого этой статьей договора могут быть ценные бумаги; в) принять отдельный закон для правового регулирования учетной деятельности.

11. Сформулированы предложения по совершенствованию правового регулирования т.н. дробных ценных бумаг. Отмечается, что дробление (отделение) в процессе существования ценной бумаги как объекта гражданских прав, отдельных прав (их совокупностей) из общей совокупности прав, составляющих конкретную ценную бумагу, не противоречит природе ценной бумаги и известно из истории: такие отдельные права могут обращаться как самостоятельные объекты гражданских прав. В части совершенствования законодательства предлагается: а) закрепить в качестве общего правила возможность дробления ценной бумаги; б) дробление бумаг, которые являются объектом учета, - по общему правилу разрешить, поскольку в рамках структуры счета (лицевого или счета депо) может быть учтена любая ситуация деления прав и их отдельного обращения как самостоятельных объектов гражданских прав; в) для иных бумаг оно может допускаться его в качестве исключения; г) закрепить в законе правовой режим возникших в результате дробления финансовых инструментов.

12. Отмечается неполнота и противоречивость регулирования различных способов размещения эмиссионных ценных бумаг. Прежде всего, это относится к конвертации. Указано, что эта категория используется и для квалификации действий (способ размещения), и для квалификации права (конвертируемые ценные бумаги). Предлагается: а) категорию «конвертация» использовать для обозначения права владельца ценной бумаги получить в результате осуществления прав из нее другие ценные бумаги, или получить такие бумаги в качестве компенсации за утрату в результате реорганизации ценных бумаг; б) помимо подписки, использовать три способа размещения: распределение, преобразование и приобретение; в) ввести обязательное согласие владельца ценной бумаги: в юридический состав, который в настоящее время носит название «конвертация» при увеличении номинальной стоимости акций за счет имущества акционерного общества, и в юридический состав, который в настоящее время носит название «распределение ценных бумаг среди акционеров» и реализуется за счет имущества акционерного общества.

13. Указывается на необходимость более широкого применения в сфере рынка ценных бумаг компенсационных фондов (схем), а также применения административных способов защиты (более широкого использования публичных элементов сфере рынка ценных бумаг).

14. Отмечается необходимость совершенствования института восстановления ценных бумаг. В частности, предлагается: а) ввести в законодательство институт восстановления несертифицированных ценных бумаг с обязательной увязкой его существования с деятельностью Центрального депозитария. Для этого необходимо: 1) ввести законодательный запрет на ведение реестра самим эмитентом ценных бумаг; 2) обязать уже в настоящее время всех регистраторов и депозитариев (а после реформирования национальной депозитарной системы в соответствии с предлагаемыми изменениями – только депозитариев) передавать информацию о состоянии учетной системы на дублированное хранение в Центральный депозитарий ежедневно – на конец операционного дня; 3) закрепить в законодательстве доказательственное значение данных таких дублированных записей в Центральном депозитарии; 4) в случае непредставления соответствующей информации в установленный срок установить право регулятора приостанавливать или аннулировать выданные лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; 5) установить в процессуальном законодательстве процедуру восстановления системы ведения реестра и учетных данных депозитария в судебном порядке с обязательным запросом суда в таких случаях в Центральный депозитарий; 6) обязать в случае утраты учетных данных регистраторов и депозитариев (а после реформирования национальной депозитарной системы в соответствии с предлагаемыми изменениями – только депозитариев) незамедлительно ставить об этом в известность Центральный депозитарий; б) в отношении предъявительских и ордерных бумаг предлагается: учесть специфику ордерных ценных бумаг, в частности: восстанавливать нужно не столько права, сколько сам документ (материальный носитель) с тем содержанием и объемом прав, которые имелись на момент утраты ценной бумаги; поскольку восстановить документ может тот, кто его выдал, закрепить право обращаться в суд с заявлением о восстановлении по месту выдачи ценной бумаги; изменить требования к содержанию определения суда о запрете производить по документу платежи или выдачи. Такой запрет надо выносить не только в отношении лица, выдавшего бумагу, но и в отношении иных лиц, которые должны осуществлять исполнение по нему – акцептант, авалист акцептанта, индоссанты и иные лица в случае неоплаты векселя индоссантом. Среди таких лиц не должен фигурировать регистратор.

Практическая и теоретическая значимость исследования. Проблемы правового регулирования отношений в сфере рынка ценных бумаг исследовались автором в его работах, опубликованных за последние 15 лет. Полученные при этом результаты использованы при совершенствовании законодательства в сфере рынка ценных бумаг, деятельности саморегулируемых организаций в сфере рынка ценных бумаг (Профессиональной ассоциации регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев), при совершенствовании законодательства об акционерных обществах в части регулирования реорганизации. Реализация предложенных в диссертации правовых конструкций может способствовать существенному совершенствованию законодательства о рынке ценных бумаг, особенно в связи с осуществляемой в настоящее время работой в рамках реализации Концепции развития гражданского законодательства Российской Федерации.

Апробация и внедрение результатов исследования. Диссертация подготовлена в отделе гражданского законодательства Института законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве Российской Федерации. Основные положения диссертационного исследования были изложены: а) на заседании секции «Частного права» Ученого Совета Института законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве РФ (протокол № 6 от 27 апреля 2009 года) при обсуждении проектов концепций совершенствования гражданского законодательства в рамках доклада о проекте Концепции развития законодательства о ценных бумагах и финансовых сделках; б) в монографии «Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка» (Статут, 2010, в печати). С 1999 года и по 2006 год автором в Московском Гуманитарном Университете (бывшая Высшая комсомольская Школа при ЦК ВЛКСМ) читался курс по дисциплине «Правовое регулирование рынка ценных бумаг».

Структура работы, как и ее содержание, обусловлены поставленной целью исследования, его задачами, а также методологическим подходом. Работа состоит из введения, четырех глав и списка использованных источников.

Содержание диссертации.



Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 7 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.