авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 ||

Совершенствование методики оценки экономической эффективности трансформации регионов

-- [ Страница 2 ] --

Учитывая, что выявленные участники имеют свои определенные цели, необходимо предусмотреть возможные варианты снижения эффективности процесса объединения. В дальнейшем исследовании будем предполагать, что все управленческие аспекты учтены, и сопротивление участников сделки не оказывает влияния на экономическую эффективность процесса интеграции.

4. Разработан подход к оценке экономической эффективности трансформации регионов, предполагающий обоснование и выбор эффективных, по Парето, участников объединения с последующим определением оптимального варианта трансформации.

Любой интеграционный процесс совершается в рамках общей стратегии, в нашем случае – в рамках государственной стратегии развития, поэтому предлагаемая автором диссертационного исследования методика предполагает, что первым шагом в оценке эффективности трансформации регионов является обоснование и выработка стратегии развития региона.

Определение стратегии развития региона. Поскольку в Российской Федерации начинает формироваться государственная политика пространственного развития, а развитие регионов происходит в рамках каркаса национального законодательства и под контролем институтов, регулирующих взаимоотношения «государство – регионы», «государство – хозяйствующие субъекты», необходимо определить, какова же стратегия развития России. Далее в рамках этой стратегии определить миссию и стратегию развития определенного региона с учетом местных особенностей.

Как частный случай развития региона возможен вариант, в котором причинно-следственная связь на основе мотивационных факторов приводит к выбору процесса интеграции, являющегося, по сути, формой проявления стратегии участников. В этом случае, как правило, интеграционный процесс может рассматриваться как элемент стратегии роста за счет вывода части капитала из отраслей, столкнувшихся со спадом производства, а также как вариант более эффективного применения взаимодополняющих ресурсов и получения операционных и финансовых синергий.

Выбор объекта интеграции (рис. 2).

Рис. 2. Варианты стратегии процесса интеграции

Второй шаг в обосновании интеграционного процесса заключается в определении вида интеграции, ожидаемых синергетических эффектов интеграции, определении круга потенциальных (желаемых) претендентов-регионов на объединение, т.е. выявляются альтернативы.

При этом разрабатываются критерии отбора интеграционного процесса, которые представляют собой набор ограничений законодательного, финансового, социального и исторического характера. Таким образом, мы определим круг допустимых вариантов интеграции. Под допустимыми вариантами будем понимать любой регион, который может быть объектом интеграционного процесса.

Для выбора эффективных вариантов среди допустимых кандидатов на интеграцию выделим наилучшие согласно методологическим основам оценки стоимости экономических агентов при слияниях и поглощениях, с учетом специфики объединяемых субъектов и цели проведения оценки.

Этап 1. Оценка регионов «статус-кво». 1.1. Оценка характеристик активов или социально-экономического развития, определение базовых, исходных условий определенного сообщества оценивается исходя из предположения, что регион рассматривается как самостоятельный экономический агент. Анализ ресурсной базы региона позволит более осознанно перейти к оценке его стоимости и возможного результата интеграционного процесса. Оценку возможных (допустимых) участников интеграционного процесса необходимо начинать с оценки «статус-кво», т.е. оценки региона с существующим социально-экономическим развитием и историческими темпами роста.

1.2. Выбор модели оценки. Используемая в оценке модель должна быть обоснована таким образом, чтобы соответствовать характеристикам оцениваемого актива. Учитывая уникальные характеристики объединяющихся субъектов при трансформации регионов, в работе обосновано, что наиболее приемлемыми методами оценки ценности являются:

– модель сравнительной оценки; однако в силу отсутствия сделок подобного рода не было и нет возможности ее использования;

– модель дисконтированных денежных потоков; для ее применения необходимо обосновать выбор денежного потока и соответствующей ставки дисконтирования;

– модель оценки опционов; ее использование ограничено сложными математическими расчетами, поскольку оцениваемые экономические объекты имеют некий портфель опционов (например, один опцион – цена на нефть, второй – объем ископаемых, имеющихся в запасах и т.д.).

Итак, исходя из анализа существующих методов в диссертационной работе автор обосновал, что для оценки экономической эффективности трансформации регионов наименее затратной с точки зрения громоздкости расчетов является модель дисконтированных денежных потоков. В результате мы получим стоимость региона как сумму текущих ценностей валовой добавленной стоимости отдельных отраслей экономики рассматриваемого региона, дисконтированных по норме доходности, отражающей рискованность инвестиций. Кроме того, данная модель позволяет учесть в оценке интеграционного процесса одну из главных задач развития региона – интересы будущих поколений.

1.3. Выбор прогнозного и постпрогнозного периода. Прогнозный период – это период, на который можно с достаточной степенью достоверности спрогнозировать развитие ситуации. В исследовании стоимости национального богатства, проводимом Всемирном Банком, в качестве прогнозного периода используется период от 20 до 25 лет, прогнозы развития мировой экономики составлены на 10-15-летний период.

Выбор прогнозного периода для оценки экономической эффективности трансформации регионов должен осуществляться на основе российской практики прогнозирования. Основой для официального долгосрочного прогнозирования является десятилетие. В соответствии с Федеральным законом от 20 июля 1997 г. №115-ФЗ «О государственном прогнозировании и программах социально-экономического развития Российской Федерации», прогноз социально-экономического развития на долгосрочную перспективу разрабатывается раз в пять лет на десятилетний период.

1.4. Оценка субъектов «статус-кво». Итогом первого этапа является получение оценок VA и VB (VA – ценность региона А, VB – ценность региона В), рассчитываемых по формуле (1), если бы они не инициировали интеграционный процесс, а развивались изолированно, с существующими темпами развития и на основе собственных стратегий развития. Учитывая, что по мере роста региону становится все труднее поддерживать высокие темпы роста, в постпрогнозный период денежные потоки будут увеличиваться с постоянной скоростью, соответствующей темпам роста экономики России, т.е. стоимость региона рассчитывается по формуле:

(7)

где

V – стоимость региона;

n – период прогнозирования;

CFt – денежные потоки за период t;

r – ставка дисконтирования, отражающая риск ожидаемых денежных потоков;

TCFt – денежные потоки в постпрогнозном периоде (терминальная стоимость или завершающий денежный поток).

Этап 2. Оценка объединенного экономического агента. (VAB). На основании анализа возможных синергий строятся прогнозы (сценарии) развития объединенного региона (пессимистический, базовый и оптимистический) с учетом получаемых выгод от объединения, распределенных во времени. По формуле (7) проводится оценка стоимости объединенного региона как текущая стоимость будущих выгод, дисконтированных по соответствующей норме доходности, которая отражает рискованность инвестиций для каждого сценария развития. Расчет регионального богатства на душу населения, полученного при оценке стоимости объединенного региона, и сравнение его с аналогичными показателями, рассчитанными при оценке регионов «статус-кво», позволят определить, является ли рассматриваемая трансформация эффективной по Парето.

Этап 3. Определение экономических ограничений на трансформацию регионов. Величину синергетических эффектов при трансформации регионов можно определить следующим образом:

Vsynergi = VАВ-( VА+VВ), (8)

где VАВ – ценность региона, созданного в результате объединения А и В;

VА – ценность региона А, действующего независимо;

VВ – ценность региона В, действующего независимо;

Vsynergy – ценность синергетических эффектов.

Полученная в результате оценки синергия интеграционного процесса является, в том числе, и ограничением на экономические издержки интеграции, а также позволяет выявить ключевые факторы, влияющие на получение выгод от процесса интеграции.

После проведения расчетов согласно предложенной методике мы получим набор эффективных, с экономической точки зрения, претендентов на объединение, из которых на основе других критериев (исторических связей, национальных характеристик, географического положения и т.д.) будет выбран оптимальный претендент на осуществление интеграционного процесса.

5. Предложен метод адаптации рассмотренных в диссертационной работе подходов к оценке экономической эффективности трансформации регионов, учитывающий результаты сценарных расчетов развития объединенного региона, представленные в виде синергетического эффекта и величины регионального богатства на душу населения.

Проводимая реформа административно-территориального устройства России идет по пути укрупнения существующих регионов. Первые проводимые объединения обусловлены историческими, социальными и уже существующими экономическими связями. Однако в дальнейшем возникнет необходимость в обосновании выбора оптимального объекта интеграции и расчете экономических ограничений на проведение трансформации регионов. Предложенная выше методика может быть адаптирована при оценке эффективности трансформации любых регионов с учетом их специфики и получаемых эффектов от объединения.

Проведенные исследования нашли практическое применение в оценке экономической эффективности трансформации Пермской области и Коми-Пермяцкого автономного округа.

Ценность Пермской области и Коми-Пермяцкого автономного округа «статус-кво». Оценка эффективности трансформации регионов начинается с оценки регионального богатства участников интеграционного процесса (Пермской области и Коми-Пермяцкого автономного округа) с учетом предположения, что данные субъекты развиваются изолированно друг от друга.

Поскольку в качестве денежного потока рассматривается валовая добавленная стоимость, полученная отраслями экономики региона, возникает необходимость тщательного анализа структуры ВРП региона. Проведенный ABC-анализ отраслевой структуры ВРП Пермской области за период 2000-2003гг. показал, что в группу А на протяжении всего рассматриваемого периода входит промышленность и торговля. Кроме того, в группу А попадает группа «Прочие». Однако она не может быть четко спрогнозирована, так как включает в себя множество отраслей, доли которых в отдельности малы. ABC-анализ отраслевой структуры ВРП Коми-Пермяцкого автономного округа 2000-2003 гг. выявил, что в группу А на протяжении всего рассматриваемого периода входит сельское хозяйство, нерыночные услуги, а также группа «Прочие». Следовательно, наиболее точного прогнозирования для рассматриваемых регионов требуют такие отрасли, как промышленность, сельское хозяйство, транспорт и связь, торговля и нерыночные услуги.

В качестве прогнозного периода выбран период с 2004 по 2013 гг. Выбор прогнозного периода осуществлялся на основе российской практики прогнозирования. Последний прогноз социально-экономического развития России был составлен в 2003 году на 10 лет. Поскольку в работе были использованы данные о ВРП до 2003 года в соответствии с материалами, предоставляемыми Госкомстатом, прогнозный период составит 9 лет с 2004 по 2013 г. При этом период с 2013 года будем считать постпрогнозным.

Выбор темпов роста осуществлялся на основе среднероссийских отраслевых прогнозов, стратегии социально-экономического развития Пермской области, основных показателей прогноза социально-экономического развития Пермской области, основных показателей прогноза социально-экономического развития Пермской области и Коми-Пермяцкого автономного округа на период до 2006 года, программы развития Коми-Пермяцкого автономного округа на 2004-2006 годы и на период до 2010 года. Далее мы осуществляем прогнозирование денежных потоков на рассматриваемый период.

Для возможности применения к оценке регионального богатства доходного подхода в диссертационной работе по формуле (6) рассчитана социальная ставка дисконтирования. Для Пермской области она равна 12,02810761%, для Коми-Пермяцкого автономного округа –12,53675288%, для Пермского края при изменении (ухудшении) инвестиционного климата – 12,1809481%.

Используя формулу (7), получаем стоимость регионального богатства Пермской области и Коми-Пермяцкого автономного округа в случае, если они развиваются изолированно друг от друга как самостоятельные экономические агенты (таблицы 2 и 3):

Таблица 2

Дисконтированные денежные потоки Коми-Пермяцкого автономного округа в прогнозном и постпрогнозном периодах

Суммарный дисконтированный денежный поток с 2004 по 2013 гг. (млн. рублей)

Дисконтированная терминальная стоимость

(млн. рублей)

Приведенная стоимость отраслей

(млн. рублей)

Промышленность

1512,08

1055,09

2567,17

Сельское хозяйство

3837,65

2632,58

6470,23

Лесное хозяйство

91,47

62,60

154,07

Строительство

953,55

842,48

1796,03

Транспорт и связь

420,15

316,50

736,65

Торговля

1575,85

1296,41

2872,26

Нерыночные услуги

6810,15

4983,00

11793,15

Прочие

5509,76

4520,73

10030,49

Итого

20710,66

15709,39

36420,05

Таблица 3

Дисконтированные денежные потоки Пермской области в прогнозном и постпрогнозном периодах

Суммарный дисконтированный денежный поток

с 2004 по 2013 гг.

(млн. рублей)

Дисконтированная терминальная стоимость

(млн. рублей)

Приведенная стоимость отраслей

(млн. рублей)

Промышленность

657116,38

542855,72

1199972,10

Сельское хозяйство

52249,61

39557,23

91806,84

Лесное хозяйство

1823,48

1447,77

3271,25

Строительство

110650,99

101585,11

212236,10

Транспорт и связь

174257,52

139119,60

313377,12

Торговля

196931,10

168901,35

365832,45

Нерыночные услуги

105367,25

76147,45

181514,70

Прочие

384456,61

331995,85

716452,46

Итого

1682852,94

1401610,08

3084463,02

Итак, с учетом исторических темпов роста и прогнозов развития отраслей в соответствии со стратегиями развития рассматриваемых субъектов Федерации ценность данных экономических агентов без объединения составляет:

– Пермская область – 3.084.463,02 млн. рублей, в среднедушевом выражении стоимость области составляет 1.092.967,30 рублей или 37.977 доллара США;

– Коми-Пермяцкий автономный округ – 36.420,05 млн. рублей, в среднедушевом выражении стоимость округа составляет 270.982,56 рублей или 9.416 долларов США.

Следовательно, объединенная ценность Пермской области и Коми-Пермяцкого автономного округа, существующих независимо друг от друга, составляет 3.120.883,07 млн. рублей или 108.439,29 млн. долларов.

Ценность объединенного региона (Пермского края) и выявление экономических ограничений на интеграцию. В работе определяется, как изменится ценность/стоимость объединенного субъекта – Пермского края – с учетом получения предполагаемых синергий. При этом рассматривается три варианта развития ситуации: пессимистический, базовый и оптимистический. Прогнозный период для целей прогнозирования был разбит на несколько подпериодов. Поскольку некоторые отрасли рассматриваются в отраслевой структуре ВРП совместно, а их развитие прогнозируется по отдельности, для таких отраслей был произведен расчет средневзвешенных темпов роста каждой из составляющих укрупненных отраслей за период.

По первому сценарию (базовому) руководству края удастся реализовывать экономический потенциал региона, полученный за счет выгод от объединения, однако это произойдет не моментально, а будет распределено во времени: 2004-2006 гг. – поддерживаются исторические темпы (в расчетах учтены доли каждого субъекта в отрасли); начиная с 2007 по 2010 гг. произойдет сближение с общероссийскими темпами развития; с 2011 г. – на уровне среднероссийских. Темпы роста ВРП при этом сценарии основываются на показателях прогноза социально-экономических последствий объединения Пермской области и Коми-Пермяцкого автономного округа, показателях развития российской промышленности.

Одновременно сделано предположение, что инвестиционный климат объединенного субъекта не изменится и останется на уровне Пермской области (такого мнения придерживаются специалисты агентства Moody's Interfax Rating Agency). По мнению агентства Moody's Interfax Rating Agency, хорошая кредитная история, низкий объем долга и консервативная долговая политика Пермской области являются важными позитивными факторами кредитоспособности Пермского края. Поэтому для оценки эффективности объединения будет использована социальная ставка дисконтирования, рассчитанная для Пермской области.

С учетом заданных темпов роста и прогнозов развития отраслей в соответствии со стратегией развития ценность Пермского края составит: – 3.154.582 млн. рублей, в среднедушевом выражении стоимость края составит 1.066.999 рублей или 37.074 доллара США.

По второму сценарию (пессимистическому) не удастся быстро реализовать доступный экономический потенциал региона. В этом случае инвестиционный климат объединенного субъекта изменится в худшую сторону из-за присоединения дотационного региона. Темпы роста ВРП при этом сценарии также основываются на показателях прогноза социально-экономических последствий объединения Пермской области и Коми-Пермяцкого автономного округа. Предполагаем, что удалось своевременно достичь ожидаемых синергетических эффектов от всех отраслей, за исключением сельского и лесного хозяйства, и что в этих отраслях получение эффекта сдвигается во времени и выход на средне российские темпы начинается с 2010 года.

При этом социальная ставка межвременных предпочтений для объединенного субъекта изменится в силу возросших рисков, поэтому дисконтируем денежные потоки по ставке, учитывающей ухудшение инвестиционного климата. Эта ставка равна 12,1809481%.

Таким образом, ценность Пермского края при пессимистическом сценарии составляет: – 3.118.258 млн. рублей; в среднедушевом выражении стоимость края составляет 1.054.713 рублей или 36.647 доллара США.

По третьему сценарию объединенный регион сразу же сможет реализовать свой экономический потенциал и выйти на среднероссийские темпы роста ВРП в прогнозном периоде. Этот сценарий будем считать оптимистическим. Как следствие, не меняется инвестиционный рейтинг края и ставка дисконтирования соответствует ставке Пермской области, равной 12,02810761%. В работе определено, что ценность Пермского края при оптимистическом сценарии составляет: – 3.371.316 млн. рублей; в среднедушевом выражении стоимость края составляет 1.140.306.924 рублей или 39.622 доллара США.

Результаты расчета экономического эффекта в результате интеграционного процесса Пермской области и Коми-Пермяцкого автономного округа представлены в табл.4.

Таблица 4

Ценность Пермского края и величина синергетического эффекта при разных вариантах развития

Варианты развития ситуации

Стоимость экономического агента

(млн. рублей)

Оценка регионального богатства на душу населения

(долл. США)

Величина синергетического эффекта

(млн. рублей)

Без интеграции субъектов

3.120.883

Пермская область – 37.976;

Коми-Пермяцкий автономный округ – 9.415

среднее значение – 36.678

0

Пессимистический сценарий

3.118.258

36.647

-2.625

Базовый сценарий

3.154.582

37.074

+33.699

Оптимистический сценарий

3.371.316

39.622

+250.433



Pages:     | 1 ||
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.