авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 || 3 |

Методология финансового учета, анализа и аудита операций с деривативами в период гармонизации и адаптации к международным стандартам

-- [ Страница 2 ] --

Автор считает, что необходимо издать нормативный документ, устанавливающий особенности оценки и дополнительные правила раскрытия в бухгалтерской отчетности информации о производных финансовых инструментах организации, поскольку существующая в России законодательная и нормативная база о производных финансовых инструментах, по, нашему мнению не отвечает современным потребностям теории и практики срочного рынка.

4 Дана оценка современного состояния учетно-аналитического обеспечения функционирования финансовых инструментов и пути совершенствования в соответствии с международными требованиями, определены методы оценки финансовых инструментов, в результате чего предложено официально ввести термин «справедливая стоимость производных финансовых инструментов» в российскую

нормативную базу учета и аудита

Для обобщения информации о наличии и движении инвестиций организации в государственные ценные бумаги, акции, облигации и иные ценные бумаги других организаций, уставные (складочные) капиталы других организаций, а также предоставленные другим организациям займы действующим планом счетов бухгалтерского учета предназначен счет 58 «Финансовые вложения».

В целом следует подчеркнуть, что на счете 58 «Финансовые вложения» отражаются различные виды участия одной организации в делах другой. На данном счете учитываются ценности, не только переданные в счет вложений, но и подлежащие передаче (имеются в виду ценные бумаги, право собственности на которые уже перешло к покупателю).

Поскольку инвестиции в ценные эмиссионные бумаги могут осуществляться в форме денежных вкладов путем покупки акций; в форме прямых вложений в уставный капитал денежных средств; путем передачи различных материальных и нематериальных активов, поэтому все перечисленное осложняет характеристику субсчета 58.1 «Паи и акции». Этот счет целесообразнее назвать иначе:

- счетом материальным, если принять во внимание внесенные в уставный капитал стороннего предприятия материальные ценности;

- счетом по учету денежных средств, если исходить из относительно быстрой ликвидности ценных бумаг;

- счетом расчетов, ибо речь во всех случаях идет о взаимоотношениях между лицами, давшими капитал, и лицами, его получившими.

Приведенные определения субсчета 58.1 «Паи и акции» предполагают возможные методы учета ценных бумаг (Рисунок 4):

Рисунок 4 - Методы учета ценных бумаг

С точки зрения принципа осмотрительности считаем целесообразным принять второй и третий методы оценки ценных бумаг. Акции должны учитываться по цене фактического приобретения (второй вариант). В случае если их текущий курс падает ниже цены приобретения, разность следует списывать в убыток.

Момент перехода прав на собственно ценные бумаги и закрепленные ими права зависит от способа хранения и учета ценных бумаг (в депозитарии или в специальной системе ведения реестра акционеров) (Таблица 3).

В работе рекомендована методика увязки данных счета 58 «Финансовые вложения» со статьями бухгалтерского баланса. Для отражения финансовых вложений в форме №1 «Бухгалтерский баланс» и в форме №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» необходимо производить их деление на долго- и краткосрочные на основе аналитических счетов. Это даст возможность бухгалтеру отнести долгосрочную часть финансовых вложений к внеоборотным активам (раздел 1 баланса), а краткосрочные - к оборотным (раздел 2 баланса). При этом бухгалтер должен руководствоваться своим профессиональным суждением и добросовестностью, поскольку чем меньшая доля будет отнесена бухгалтером к долгосрочным активам, тем выше у организации будут показатели ликвидности и платежеспособности.

Таблица 3 - Характеристика момента перехода права на ценные бумаги к приобретателю

Вид бумаги

    1. Хранение и (или) учет ценных бумаг
    1. В депозитарии
    1. В системе ведения реестра

Именная бездокументарная

В момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя

В момент внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя

Именная документарная

В момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя

С момента передачи приобретателю сертификата ценной бумаги после внесения приходной записи по его лицевому счету

Одним из важнейших элементов бухгалтерского учета является оценка. Финансовое состояние организации и финансовые результаты, а, следовательно, и перспективы ее дальнейшего развития в значительной степени зависят от применения того или иного варианта оценки активов и обязательств.

В теории и на практике для оценки финансовых инструментов применяются в основном четыре основных метода, которые характеризуются своим содержанием, имеют преимущества и недостатки (Таблица 4).

Основными составляющими системы учета производных финансовых инструментов являются следующие:

1) отражение всех без исключения финансовых инструментов в составе бухгалтерской отчетности организации;

2) выделение финансового инструмента как отдельного объекта учета независимо от того, является он финансовым активом или финансовым обязательством, относится ли он к основным или к производным финансовым инструментам;

3) единый подход к отражению финансовых активов и финансовых обязательств в бухгалтерской отчетности;

4) применение, прежде всего, справедливой стоимости как наиболее объективной информативной оценки финансовых инструментов;

Таблица 4 – Характеристика, достоинства и недостатки методов оценки финансовых инструментов

Метод

Сущность

Достоинства

Недостатки

Метод фактических затрат или исторической стоимости

объект принимается к учету в сумме фактических затрат, связанных с его приобретением: суммы, уплачиваемые продавцу по договору купли-продажи, вознаграждения, уплачиваемые посредническим организациям, а также иные расходы, связанные с приобретением объекта финансовых вложений

- достоверность данных, поскольку стоимость складывается на основании фактически произведенных расходов, подтвержденных первичными документами;

- относительная простота отражения операций с финансовыми активами

под воздействием инфляции и других факторов рыночная стоимость активов может значительно отличаться от их первоначальной стоимости

Метод наименьшей стоимости

актив принимается к учету по фактической стоимости, а затем производится его переоценка на отчетную дату. Оценка актива не изменяется, если рыночная стоимость на дату переоценки больше учетной стоимости объекта

применим как в целом ко всему портфелю ценных бумаг, так и к категориям и видам отдельных инвестиций

занижается стоимость активов организации, что является невыгодным для нее

Метод амортизирован-ной стоимости

если стоимость приобретения финансового инструмента отличается от его номинальной стоимости, то возникающая разница подлежит списанию (доначислению) в течение всего периода учета финансового инструмента. Применяется этот метод для оценки долговых инструментов

- начисление дохода по финансовым вложениям производится равномерно в течение всего периода учета актива;

-использование эффективной процентной ставки обеспечивает получение инвесторами одинакового дохода на вложенный капитал

метод применим только по отношению к долговым инструментам, поскольку необходимо точно знать срок и стоимость погашения финансового актива

Метод справедливой стоимости

Справедливая стоимость представляет собой сумму денежных средств, достаточную для приобретения актива или исполнения обязательства при совершении сделки между хорошо осведомленными, действительно желающими совершить такую сделку независимыми друг от друга сторонами

- отражает текущую рыночную оценку финансового инструмента;

- обеспечивает более обоснованную оценку и является основой для прогнозирования стоимости финансового инструмента;

- не зависит от того, когда состоится продажа или погашение финансового инструмента;

- отчетность организаций является более сопоставимой в динамике

5) применение других предусмотренных МСФО 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка» методов оценки и правил бухгалтерского учета в тех случаях, когда информация о справедливой стоимости недоступна или альтернативная оценка является более обоснованной.

Автором предложено официально ввести термин «справедливая стоимость производных финансовых инструментов» в российскую нормативную базу учета и аудита, то есть в законы «О рынке ценных бумаг», «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», а также в федеральные стандарты учета и аудита по аналогии с подходами в МСФО и МСА.

Оценка действующей российской системы бухгалтерского учета производных финансовых инструментов производится в соответствии с принятыми стандартами, законами и нормативными актами и намечены пути и направления ее будущего развития.

5. Разработаны альтернативные варианты механизма отражения операций с производными финансовыми инструментами и результаты таких операций в составе бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках путем выделения отдельного синтетического счета и введения в баланс статей «Производные финансовые инструменты» и «Производные финансовые обязательства»

Одним из преимуществ системы международных стандартов является то, что в ней производные финансовые инструменты отражаются в составе финансовой отчетности организации. Российская же система по-прежнему предусматривает их отражение только на забалансовых счетах. Так, при заключении контрактов, являющихся производными финансовыми инструментами, их учет осуществляется либо на забалансовом счете 008 «Обеспечения обязательств и платежей полученные», либо на счете 009 «Обеспечения обязательств и платежей выданные». Такой порядок учета приводит к наличию у организаций забалансовых рисков и, следовательно, к искажению данных отчетности.

В настоящее время отсутствует порядок ведения учета с производными финансовыми инструментами. В условиях отсутствия нормативных документов, представляются большие возможности для разработки системы синтетического и аналитического учета производных финансовых инструментов. При этом сразу надо ответить на три основных до конца не решенных в учетной литературе и на практике вопроса: 1) если осуществлять учет в системе баланса, то на каких счетах; 2) как организовать аналитический учет; 3) как использовать забалансовый учет.

Обобщение литературы и практики показало, что решение данного вопроса может идти разными путями, только важно убедиться, какой из них более эффективный с точки зрения обеспечения достоверности учета, отчетности и финансового результата, получаемого от функционирования производных ценных бумаг.

В целях совершенствования системы учета деривативов можно рекомендовать два варианта:

1) выделить отдельный синтетический счет «Производные финансовые инструменты» и отражать операции с производными финансовыми инструментами и результаты таких операций в составе бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках;

2) ввести в План счетов не один, а два балансовых счета и соответственно в баланс две статьи: в раздел II актива баланса ввести статью «Производные финансовые инструменты», в раздел V пассива баланса ввести статью «Производные финансовые обязательства».

В работе рассмотрены аналитический и синтетический учет производных финансовых инструментов двумя способами; автором делается вывод, что второй вариант представляется более рациональным. Такое раскрытие информации предоставит пользователям бухгалтерской отчетности возможность независимой оценки эффективности деятельности организации и перспектив ее развития.

При построении аналитического учета финансовых инструментов необходимо, прежде всего, чтобы такой учет обеспечивал получение достоверной оперативной информации о наличии, структуре и стоимости отдельных видов и групп финансовых инструментов, а главное, доходов полученных в результате вложений.

Для учета затрат по финансовым инструментам автором рекомендуется ведение ведомости к счету 08 «Вложения во внеоборотные активы» (Таблица 5).

Таблица 5 - Ведомость аналитического учета по счету 08 по объектам финансовых инструментов

В тыс. руб.

№ п.п.

Наименова-ние объекта финансовых вложений

Сальдо на начало

Обороты по дебету счета 08 с кредита счетов

Обороты по кредиту счета 08 в дебет счетов

Сальдо на конец месяца

Дата вложений

Сумма

№ 76

№ 60

Дата вложе-ний

сумма

-

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1

Форвардный контракт

31.07.07

3 125

10

430

3 525

-

ИТОГО

Ведение данной ведомости позволяет видеть затраты как по объектам финансовых инструментов, так и по видам затрат. По любому объекту финансовых инструментов можно определить, какие виды активов и в какой сумме были вложены, а также каков был размер дополнительных (информационных, посреднических, консультационных и др.) расходов, вошедших в первоначальную стоимость финансового актива.

К счету «Производные финансовые инструменты» целесообразно ведение регистров аналитического учета по видам производных инструментов. В таких учетных регистрах должны обобщаться все ключевые параметры, характеризующие данный вид финансового инструмента. Для получения оперативной информации автором рекомендован ряд аналитических форм:

- ведомость аналитического учета к счету «Производные финансовые инструменты», субсчет «Форвардные контракты»;

- ведомость аналитического учета к счету «Производные финансовые инструменты», субсчет «Опционные контракты»;

- ведомость-расшифровка «Прибыли и убытки от финансовых вложений»;

- оценка рисков по производным финансовым инструментам;

- раскрытие информации о влиянии изменения обменных валютных курсов на стоимость производных финансовых инструментов.

Информация аналитического учета весьма необходима при принятии управленческих решений в области финансовых инструментов и составлении бухгалтерской отчетности.

6. Научно обоснована необходимость выделения в учетной системе отдельными позициями двух синтетических счетов «Производные финансовые инструменты» и «Производные финансовые обязательства», на основе которых предложены изменения в формы бухгалтерской отчетности путем внесения дополнительной аналитической информации

В соответствии с требованием рациональности финансовая отчетность должна включать все показатели, достаточно значимые для оценки решений пользователей. По МСФО 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации» в отчетности подлежит раскрытию следующая информация:

- классификация составных частей финансового инструмента в пассиве баланса между обязательствами и капиталом в соответствии с сущностью финансового инструмента и определениями обязательственных и капитальных элементов;

- представление подробной информации о связанных с финансовым инструментом рисков;

- описание природы финансовых инструментов, включая условия, которые могут воздействовать на объем, распределение во времени и вероятность будущих денежных потоков.

По нашему мнению наличие производных финансовых инструментов приводит к необходимости выделения в учете и отчетности новой классификационной учетной группы «Производные финансовые инструменты». В результате в структуре капитала целесообразно представлять всех его участников, имеющих права на активы:

, (3)

где А – активы; СК – собственный капитал; ФИ – финансовые инструменты; ЗК – заемный капитал.

Автором обоснована необходимость выделения отдельными позициями двух синтетических счетов «Производные финансовые инструменты» и «Производные финансовые обязательства». Исходя из сделанного предложения, считаем необходимым вести отражение производных финансовых инструментов в качестве отдельной балансовой статьи.

В активе баланса должны отражаться производные финансовые инструменты, являющиеся активами и учитываемые по дебету счета «Производные финансовые инструменты». В составе краткосрочных обязательств предлагается отражение производных инструментов, являющихся обязательствами организации и учитываемых по кредиту счета «Производные финансовые обязательства».

В активе баланса в разделе II «Оборотные активы» после статьи «Дебиторская задолженность» (стр.240) следует включить статью «Производные финансовые инструменты» по стр.240а, а в пассиве баланса по разделу V «Краткосрочные обязательства» после статьи «Кредиторская задолженность» (стр.620) включить статью «Производные финансовые инструменты» по стр.620а.

Помимо бухгалтерского баланса, целесообразно производить более детальное отражение доходов и расходов но финансовым инструментам в составе Отчета о прибылях и убытках. Доходы и расходы по производным финансовым инструментам в отчетности отдельно не выделяются, а рассредоточены по нескольким статьям.

Целесообразно перегруппировать статьи Отчета о прибылях и убытках (Таблица 6) и выделить среди них статьи «Доходы по финансовым инструментам» (стр.063) и «Расходы по финансовым инструментам» (стр.120), что позволит изменить конечный финансовый результат и, как следствие, финансовое состояние организации.

Для совершенствования учета производных финансовых инструментов необходимо обеспечить их детальное отражение в отчетности их структуры. Целесообразно, по нашему мнению, дополнить форму №5 разделом «Производные финансовые инструменты». Это предложение непосредственно согласуется с выделением статей «Производные финансовые инструменты» в бухгалтерском балансе. Раскрытие таких видов финансовых инструментов как финансовые вложения, дебиторская и кредиторская задолженность уже предусмотрено в действующей отчетности. Включение детальной информации о производных финансовых инструментах сделает информацию более аналитической для управления.

Таблица 6 – Фрагмент предлагаемой формы отчета о прибылях и убытках

Наименование показателей

Код стр.

За отчетный период

За аналогичный период

ПРОЧИЕ ДОХОДЫ И РАСХОДЫ

Доходы по финансовым инструментам,

в том числе

060

325 000

312 000

Проценты к получению

061

70 000

65 000

Доходы от участия в других организациях

062

-

Доходы по производным финансовым инструментам

063

255 000

247 000

Доходы от переоценки финансовых активов и обязательств

064

-

-

Расходы по финансовым инструментам,

в том числе

070

215 000

198 000

Проценты к уплате

071

-

-

Расходы по производным финансовым инструментам

072

123 000

137 000

Расходы от переоценки финансовых активов и обязательств

080

-

-

Прибыль (убыток) от производных финансовых инструментов (060-070)

120

110 000

114 000

130

Прибыль (убыток) до налогообложения (050+090-100+120)

140

Форма рекомендуемого блока для включения в форму № 5 приведена в таблице 7.

Таблица 7 – Блок «Производные финансовые инструменты» формы № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»

Наименование показателя

код

Остаток на 01.01.__

Остаток на 01.01.__

1

2

3

4

Производные финансовые инструменты – активы:

форвардные контракты

345 000

354 000

опционные контракты

213 000

265 000

соглашения своп

-

114 000

Прочие

-

-

Итого

558 000

733 000

Производные финансовые инструменты–обязательства:

форвардные контракты

316 000

287 000

опционные контракты

-

-

соглашения своп

234 000

268 000

Прочие

-

-

Итого

550 000

555 000

Важной задачей бухгалтерского учета производных финансовых инструментов является раскрытие информации о рисках в финансовой отчетности организаций. Автором предложены формы раскрытия информации о влиянии рисков на стоимость финансовых инструментов организации в соответствии с МСФО 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации» (валютный, процентный, кредитный).

Считаем, что в российских стандартах необходимо уделить особое внимание вопросам раскрытия информации о риске финансовых инструментов в бухгалтерской отчетности. Организации при проведении операций с фьючерсными контрактами и опционными сделками, принимают на себя высокорисковые обязательства. В связи с этим, раскрытие соответствующей информации об операциях проводимых организацией с финансовыми инструментами, в том числе с выделением производных финансовых инструментов как высокорисковых, в бухгалтерской отчетности позволит пользователям информации и, прежде всего инвесторам, принимать правильные решения относительно вложений капитала.

7. С учетом зарубежных и отечественных методик финансового анализа выявлены наиболее обобщающие показатели оценки финансовых инструментов, используемых в практике фондового рынка, обоснована возможность применения методики определения влияния использования производных финансовых инструментов на финансовое состояние и финансовые результаты организации

Финансовый анализ производных финансовых инструментов в основном заключается в измерении конечных финансовых результатов инвестиций - их доходности для инвестора. С такой задачей сталкиваются как на этапе первоначального анализа финансовой привлекательности инструмента, так и при разработке бизнес - плана. Отрицательный вывод обычно дает основание отказаться от дальнейшего, более основательного и углубленного изучения инструмента. Без такого расчета нельзя осуществить и сравнение альтернативных инструментов. Разумеется, при принятии решения о выборе объекта инвестирования в расчет принимаются и другие критерии, помимо финансовых.

Наиболее существенными обобщающими показателями оцененности финансовых инструментов, используемыми в практике фондового рынка, представляется назвать следующие:

1. Отношение цены обыкновенной акции P к величине чистой прибыли компании на акцию Е.

2. Отношение рыночной капитализации организации по отношению к величине ее выручки от реализации.

3. Отношение рыночной капитализации организации к величине ее чистого денежного потока.

4. Соотношение рыночной и балансовой стоимости акций, сопоставляющее рыночную капитализацию организации и размер его собственного капитала.

5. Дивидендная доходность - отношение размера полученных дивидендов к текущей котировке акций.

6. Спрэд между ценой покупки и продажи, то есть разница между выставляемыми одним брокером курсами покупки и продажи одних и тех же акций, а также объемы торгов ценными бумагами на фондовом рынке.

7. Внутренняя норма доходности - это ставка дисконтирования, приравнивающая сумму текущей стоимости будущих доходов к величине инвестиций.

8. Срок окупаемости - это число лет, необходимых для полного возмещения вложений в инвестиции за счет приносимого дохода.

9. Чистый приведенный доход позволяет классифицировать варианты и принимать решения на основе сравнения инвестиционных затрат с доходами от инвестирования, приведенными к текущей стоимости.

Первые три показателя рекомендуем определять для последнего отчетного года или прогнозного значения за текущий год.

С учетом последних трех показателей анализ формализуется. Основная задача при разработке модели, с помощью которой определяется эффективность вложений в финансовые инструменты, заключается в формировании потока платежей.

Все изложенное относительно методических подходов к анализу относится не только к первичным финансовым инструментам (акции, облигации), но и к вторичным – производным финансовым инструментам.

В результате исследования делается вывод, что ко всем производным финансовым инструментам будут применены методы финансового анализа, усовершенствованного в связи с включением в систему бухгалтерского учета и отчетности статей «производные финансовые активы» и «производные финансовые обязательства». По отношению к анализу отдельных операций, связанных с производными финансовыми инструментами, оценке их эффективности необходимо применение методов фундаментального анализа с использованием положений зарубежной теории по анализу.

8. Предложены алгоритмы аналитических процедур по исследованию операций с производными финансовыми инструментами с использованием информационных технологий, на основе которых обоснована методика анализа эффективности отдельных операций с производными финансовыми инструментами на базе записей

в системном бухгалтерском учете

Организации, вступая во взаимодействие с партнерами, должны подтвердить свою финансовую устойчивость и платежеспособность на основе отчетности, которая должна все более соответствовать международным стандартам бухгалтерской (финансовой) отчетности, чтобы выходить на международный рынок для целей приобретения внешних инвестиций.

Достоверная информация позволяет пользователю этой информации делать правильные выводы о результатах хозяйственной деятельности и принимать, основываясь на этих выводах, обоснованные решения. При этом хорошо подобранная информация и научно обоснованные методы ее анализа обеспечивают наиболее оптимальные решения. Все пользователи финансовой отчетности используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов. Анализ включает три основных блока: анализ финансовых результатов деятельности организации; анализ финансового состояния организации; анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности.

Для применения разработанной методики финансового анализа необходимо использовать данные годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности. Суть методики сводится к отражению в отчетности стоимости производных финансовых инструментов. Автором проведен анализ отчетности в двух вариантах, оба расчета проведены с использованием программы «Аналитик-Инек». Последовательность проведения анализа в работе была принята следующая.

Сначала рассчитываются финансовые показатели, которые сложились в организации за исследуемый период без учета стоимости производных финансовых инструментов (вариант 1). По итогам проводится расчет бальной комплексной оценки финансового состояния организации (Таблица 8).

Таблица 8 – Комплексная оценка финансового состояния (нарастающий итог)

Наименование показателя

Группы

1

2

3

4

Рентабельность собственного капитала (ROE, приведённая к году), %

> 16,000

8,000 - 16,000

0.001 - 7,999

<= 0

26,870

Уровень собственного капитала, %

>= 70

60 - 69.999

50 - 59.99

< 50

17,680

Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом

> 1.1

1.0 - 1.1

0.8 - 0.99

< 0.8

0,747

Длительность оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам, дни

1 - 60

61 - 90

91 - 180

> 180; = 0

161

Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дни

1 - 30

> 30; (-10) - (-1)

(-30) - (-11)

< -30; = 0

19

Цена интервала

5

3

1

0

Сумма баллов

11

Далее предлагаемая методика финансового анализа используется при расчетах с учетом показателей стоимости производных финансовых инструментов, показанных за балансом, что и затронула статьи баланса, отчета о прибылях и убытках и отчета о движении капитала (вариант 2). Включение в отчетные формы данных о производных финансовых инструментах, безусловно, оказали влияние на финансовые результаты деятельности организации, структуру ее активов и пассивов, и, главное на показатели эффективности деятельности и финансовой устойчивости. В таблице 9 приведены данные комплексной оценки финансового состояния организации.

Таблица 9 - Комплексная оценка финансового состояния (нарастающий итог)

Наименование показателя

Группы

1

2

3

4

Рентабельность собственного капитала (ROE, приведённая к году), %

> 16,000

8,000 - 16,000

0.001 - 7,999

<= 0

28,370

Уровень собственного капитала, %

>= 70

60 - 69.999

50 - 59.999

< 50

16,770

Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом

> 1.1

1.0 - 1.1

0.8 - 0.999

< 0.8

0,784

Длительность оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам, дни

1 - 60

61 - 90

91 - 180

> 180; = 0

185

Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дни

1 - 30

> 30; (-10) - (-1)

(-30) - (-11)

< -30; = 0

21

Цена интервала

5

3

1

0

Сумма баллов

10

Сравнение показателей комплексной оценки по двум вариантам расчета показала, что если без учета производных финансовых инструментов организация относилась ко второй группе инвестиционной привлекательности и имела 11-бальную оценку, то в расчете с включением производных финансовых инструментов инвестиционная привлекательность снизилась и организация имеет 10-бальную оценку. Организация относится к третьей группе инвестиционной привлекательности.

Включение в отчетность показателей, характеризующих стоимостную оценку производных финансовых активов и обязательств, позволяет в автоматическом режиме оценивать финансовую устойчивость организации и ее привлекательность для инвесторов.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации может осуществляться на основе модели оценки доходности финансовых активов (САМР), модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза, теории опционов. Все они используются на рынке деривативов.

При анализе динамики рынков производных инструментов большинство аналитиков используют трехмерный подход, то есть отслеживают изменения трех показателей: цены, объема и открытого интереса. Для того чтобы сосредоточить свои усилия на самых ликвидных контрактах, рекомендуется внимательно изучать показатели открытого интереса по каждому отдельному месяцу исполнения. Автор считает, что в ходе анализа необходимо учитывать сезонный характер изменений открытого интереса. Увеличение открытого интереса значимо только в том случае, когда оно перекрывает соответствующее сезонное значение. В сопоставлении с сезонными показателями рост или падение открытого интереса в данный момент приобретает гораздо большую весомость. Именно различия между реальным показателем и значением, которое он принимает в определенное время года, позволяют делать выводы о важности тех или иных изменений открытого интереса (Таблица 10).

Таблица 10 - Изменение открытого интереса покупателя и продавца

Покупатель

Продавец

Изменение открытого интереса

1

Открывает новую длинную (позицию)

Открывает новую короткую

увеличивается

2

Открывает новую длинную

Закрывает старую длинную

не меняется

3

Закрывает старую короткую

Открывает новую короткую

не меняется

4

Закрывает старую короткую

Закрывает старую длинную

уменьшается



Pages:     | 1 || 3 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.