авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:   || 2 |

Методический подход к оценке эффективности инвестиций в судоходные компании

-- [ Страница 1 ] --

На правах рукописи

Стрельникова Анна Владимировна

МЕТОДИЧЕСКИЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В СУДОХОДНЫЕ КОМПАНИИ

Специальность 08.00.05

«Экономика и управление народным хозяйством:

(управление инновациями и инвестиционной деятельностью)»

  1. АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

    1. Владивосток - 2009

Работа выполнена на кафедре «Мировая экономика»

Дальневосточного государственного университета

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор

Латкин Александр Павлович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, доцент

Ембулаев Владимир Николаевич

кандидат экономических наук, доцент

Сергеев Александр Садофович

Ведущая организация:

ОАО «Дальневосточный научно-исследовательский проектно-изыскательский и конструкторско-технологический институт морского флота»

Защита состоится 16 апреля 2009 г. в 12 часов на заседании диссертационного совета Д 212.023.01 при Владивостокском государственном университете экономики и сервиса по адресу: 690990, г. Владивосток, ул. Гоголя, 41, зал ученого совета, ауд. 1359.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Владивостокского государственного университета экономики и сервиса по адресу: г. Владивосток, ул. Гоголя, 41.

Сведения о диссертации и автореферат размещены на сайте диссертационного совета ВГУЭС по адресу: http://vvsu.ru/science/dis/dis.asp

Автореферат разослан 14 марта 2009 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета,

кандидат экономических наук, доцент

О.Ю. Ворожбит

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Успешность функционирования экономических систем во многом определялась и определяется уровнем проводимой в различных отраслях и видах экономической деятельности инвестиционной политики. Этот постулат еще раз подтвердился в условиях современного масштабного экономического кризиса, в ходе которого в большей степени страдают предприятия и отрасли, не имеющие грамотного обоснования траектории своего развития.

К числу наиболее подверженных кризису отраслей относится морской транспорт, который, с одной стороны, имеет высокую капиталоёмкость и длительный период окупаемости капитальных вложений, с другой стороны, подвержен влиянию противоречивых тенденций: являясь инфраструктурной отраслью, транспорт находится в зависимом положении от отраслей производства материально-вещественных благ, будучи особой отраслью экономики, оказывает существенное влияние на региональное распределение производственных мощностей, участвует в процессе воспроизводства и выступает важной составной частью системы экономических отношений.

Старение и сокращение численности российского флота являются объективными причинами необходимости привлечения инвестиций в морской бизнес, так как именно инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации. Роль инвестиций в технологическом обновлении торгового флота на данном этапе развития российских судоходных компаний трудно переоценить, поскольку старение и сокращение численности флота не позволяет компаниям развиваться и получать прибыль в таком количестве, чтобы наращивать свои фонды. Кроме того, между развитием торговли и развитием флота существует определенный временной лаг: суда заказываются и строятся на основании роста спроса на перевозки, при этом пополнение флота происходит по инерции, поскольку заказанные суда продолжают вступать в строй, в то время как пик спроса уже пройден и новостройки лишь усугубляют проблему с излишним тоннажем на рынке и с недостатком средств в судоходной компании. Поэтому процесс привлечения как отечественных, так и зарубежных инвестиций является необходимым условием дальнейшего существования и развития российского торгового флота.

В настоящее время в России, несмотря на влияние экономического кризиса, возможностей для инвестирования достаточно много. Основным средством расширенного воспроизводства российских судоходных компаний являются капитальные вложения (прямые инвестиции). Объектами вложения инвестиций являются новое строительство, расширение действующих объектов (увеличение грузоподъемности), реконструкция, техническое перевооружение. Вместе с тем любая организация имеет ограниченное количество свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальны задачи выбора оптимального объекта вложения средств для инвестора и максимально эффективного использования привлеченных ресурсов для принимающей компании.

Таким образом, важность и комплексность проблем, связанных с развитием российского морского флота, в том числе дальневосточного, и его интеграции в экономику АТР, требуют дальнейшего исследования методических подходов к оценке эффективности инвестиций в судоходные компании.

Степень научной разработанности проблемы. Значительный вклад в создание методологических основ в области оценки эффективности инвестиций внесли такие ученые, как В.А. Алискеров, В. Беренс, С.В. Валдайцев, В.М. Власова, В.В. Ковалев, Е.С. Стоянова, П.М. Хавранек, Т.С. Хачатуров, М.В. Шумилин и других.

Вопросы, посвященные эффективности работы транспорта, в том числе морского, исследованы в работах Е.Р. Айвами, В.В. Винникова, И.В. Возницкого, Н.И. Дацюк, П.Р. Дубинского, А.А. Карьянской, О.Т. Кондрашихина, А.П. Латкина, Э.Л. Лимонова, В.И. Немчикова, В.С. Петухова, А.С. Сергеева, А.А. Союзова и других.

Проблемам развития морского транспорта и привлечения инвестиций в обновление флота, как в масштабах мирового хозяйства, так и регионального уровня, уделено внимание в работах В.В. Быстрова, М.А. Войнатовской, Ю.М. Зайцева, И.А. Кондратюка, Р.Г. Леонтьева, И.А. Молчковой, В.Е. Рыбалкина, В.И. Фомичева, М.С. Ханина, Т.Д. Хузиятова, Н.Р. Чепцова и других.

Вместе с тем, современное состояние экономических наук, связанных с инвестициями и инвестиционной деятельностью, характеризуется достаточно развитым потенциалом технологических теорий оценки эффективности и риска инвестиционных проектов. Однако в научном экономическом сообществе остаются неразработанными методики отраслевой оценки эффективности инвестиций. В современной научной литературе до настоящего времени нет единства мнений по ряду теоретико-методических  аспектов оценки эффективности инвестиций в предприятия морского транспорта и, в частности, в судоходные компании. Отсутствуют единые согласованные подходы и к оценке эффективности работы морского торгового флота, что является одной из проблем привлечения стратегических инвесторов в морской бизнес.

Цель диссертационной работы – разработка методического подхода к оценке эффективности инвестиций в обновление и модернизацию флота судоходных компаний и формирование методических рекомендаций стратегическому инвестору по выбору объекта вложения капитала.

Для достижения поставленной цели автором решались следующие задачи:

  • изучить современные подходы к оценке эффективности инвестиций в транспортные системы;
  • выявить экономические предпосылки развития морских грузоперевозок в условиях активизации международного сотрудничества;
  • исследовать тенденции изменения структуры морского торгового флота и роль инвестиций в его технологическом обновлении;
  • изучить базовые предпосылки повышения инвестиционной привлекательности судоходных компаний;
  • исследовать факторы, влияющие на рыночную стоимость морских перевозок;
  • определить направление трансформации структуры себестоимости морских перевозок, как ключевого фактора формирования инвестиционной политики судоходных компаний;
  • выявить и классифицировать основные факторы эффективности инвестиций в обновление и модернизацию флота судоходных компаний;
  • разработать методический подход к расчету чистой приведенной стоимости проектов обновления и модернизации флота с учетом специфики структуры доходов и расходов судоходной компании;
  • сформировать методические рекомендации стратегическому инвестору по выбору объекта вложения капитала.

Объектом исследования является процесс привлечения и использования инвестиций в рамках обновления и модернизации флота судоходных компаний Приморского края.

Предметом исследования являются методические подходы к оценке эффективности инвестиций в обновление и модернизацию флота судоходных компаний, как основы повышения их инвестиционной привлекательности.

Область исследования соответствует пункту 4.15 паспорта специальности 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)» и заключается в «развитии методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах».

Теоретической и методологической основой исследования послужили базовые методические подходы к оценке эффективности инвестиций, накопленный опыт судоходных компаний Приморья, монографии, научные статьи известных отечественных и зарубежных ученых по вопросам экономики морских перевозок, оценки эффективности инвестиций в области морского транспорта, а также публикации аналитиков МВФ, ОЭСР, группы Всемирного банка.

В процессе диссертационного исследования использовались формально-логические методы анализа, методы диалектической логики, системные методы исследования, а также методы статистического, финансово-экономического, инвестиционного анализа, прогнозирования и моделирования.

Информационную базу исследования составили данные международной, национальной и региональной статистики, законодательные и нормативные акты, аналитические материалы региональных фондов научно-исследовательской информации, нормативные и программные документы по вопросам экономики морского транспорта и анализа работы торгового флота, информационные ресурсы сети Интернет.

Наиболее существенные результаты, полученные автором в процессе диссертационного исследования, заключаются в следующем:

  1. исследованы современные подходы к оценке эффективности инвестиций в транспортные системы;
  2. выявлены экономические предпосылки развития морских грузоперевозок в условиях активизации международного сотрудничества;
  3. определены тенденции изменения структуры морского торгового флота и роль инвестиций в его технологическом обновлении;
  4. обобщены базовые предпосылки повышения инвестиционной привлекательности судоходных компаний;
  5. исследованы факторы, влияющие на рыночную стоимость морских перевозок;
  6. выявлены основные тенденции трансформации структуры себестоимости морских перевозок, как ключевого фактора формирования инвестиционной политики судоходных компаний.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

  1. определены и классифицированы факторы, влияющие на эффективность инвестиций в обновление и модернизацию флота судоходных компаний, в том числе полнота страхового покрытия рисков, уровень доходности флота и другое;
  2. разработан методический подход к расчету чистой приведенной стоимости проектов обновления и модернизации флота судоходных компаний, который учитывает специфику структуры расходов и доходов от эксплуатации флота;
  3. предложены методические рекомендации по обоснованию стратегических решений инвесторов инвестору по вложению капитала в обновление и модернизацию флота судоходных компаний.

Теоретическая значимость работы заключается в обосновании методических основ оценки эффективности инвестиций с целью привлечения инвесторов для развития отечественных предприятий морского транспорта.

Практическая значимость исследования определяется тем, что предложенный метод оценки эффективности инвестиций и методические рекомендации для стратегических инвесторов могут применяться для эффективного привлечения инвестиций в обновление и модернизацию флота судоходных компаний Приморского края.

Основные положения диссертации могут использоваться в учебном процессе при проведении лекций и семинаров по дисциплинам: «Экономика организаций», «Бизнес-планирование», «Организация и финансирование инвестиций», «Транспортное обеспечение ВЭД» для студентов экономических специальностей.

Апробация результатов исследования. Основные результаты докладывались на международной научной конференции «Перспективы развития экономики российского Дальнего Востока в преддверии саммита АТЭС» (ДВГУ, г. Владивосток, 2007 г.).

Публикации. По результатам выполненных в диссертации исследований опубликовано 2 статьи в изданиях, указанных в перечне ВАК, и 4 статьи в других изданиях, общим авторским объемом 2,0 п.л.

Структура и объем диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Текст диссертации изложен на 171 странице машинописного текста, включает 4 рисунка, 19 таблиц, 4 приложения. Список литературы содержит 125 наименований.

Во введении обоснована актуальность выбранной темы исследования, определены его предмет и объект, обозначена цель и поставлены задачи. Также указаны результаты исследования, его теоретическая и практическая значимость, положения научной новизны.

В первой главе «Теоретические аспекты оценки эффективности инвестиций в развитие морского транспорта» изучены существующие подходы к оценке эффективности инвестиций в транспортные системы, выявлены экономические предпосылки развития морских грузоперевозок в условиях активизации международного сотрудничества, исследованы тенденции изменения структуры морского торгового флота и роль инвестиций в его технологическом обновлении.

Во второй главе «Методические вопросы обоснования рациональной инвестиционной политики судоходных компаний» обобщены базовые предпосылки повышения инвестиционной привлекательности судоходных компаний, исследованы факторы, влияющие на рыночную стоимость морских перевозок, изучена структура себестоимости морских перевозок. Определено направление трансформации структуры себестоимости морских перевозок, как ключевого фактора формирования инвестиционной политики судоходных компаний.

В третьей главе «Методика оценки эффективности инвестиций в обновление и модернизацию флота судоходных компаний» выявлены основные факторы эффективности инвестиций в судоходные компании и предложена их классификация, разработан методический подход к определению чистой приведенной стоимости с учетом специфики структуры расходов судоходной компании. Стратегическому инвестору предложены методические рекомендации по выбору объекта вложения капитала на основе расчета эффективности топливоиспользования в разрезе флота судоходной компании.

В заключении сформулированы общие выводы и результаты проведенного исследования, отвечающие поставленной в диссертации цели и решаемым задачам.

Содержание работы


Введение

Глава 1. Теоретические аспекты оценки эффективности инвестиций в развитие морского транспорта

1.1. Современные подходы к оценке эффективности инвестиций в транспортные системы.

1.2. Экономические предпосылки развития морских грузоперевозок в условиях активизации международного сотрудничества.

1.3. Тенденции изменения структуры морского торгового флота и роль инвестиций в его технологическом обновлении.

Глава 2. Методические вопросы обоснования рациональной инвестиционной политики судоходных компаний

2.1. Базовые предпосылки повышения инвестиционной привлекательности судоходных компаний.

2.2. Исследование факторов, влияющих на рыночную стоимость морских перевозок.

2.3. Трансформация структуры себестоимости морских

перевозок, как ключевой фактор формирования инвестиционной политики судоходных компаний.

Глава 3. Методика оценки эффективности инвестиций в обновление и модернизацию флота судоходных компаний

3.1. Классификация основных факторов эффективности инвестиций в обновление и модернизацию флота судоходных компаний.

3.2. Методический подход к расчету чистой приведенной стоимости проектов обновления и модернизации флота с учетом специфики структуры доходов и расходов судоходной компании.

3.3. Методические рекомендации стратегическому инвестору по выбору объекта вложения капитала.

Заключение

Список литературы

Приложения

II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Основные результаты исследования отражены в следующих защищаемых положениях:

1. Выявлены и систематизированы факторы, влияющие на эффективность инвестиций в обновление и модернизацию флота судоходных компаний.

Величина чистой текущей стоимости зависит от величины денежного потока, ставки дисконтирования и объема вложений. Чем выше значение денежного потока Рк в определенном периоде и меньше ставка дисконтирования, тем больше показатель NPV.

Следует отметить, что, несмотря на высокие значения Рк в определенном периоде, проект обновления и модернизации флота в целом может быть невыгодным инвестору и недостаточно эффективным, так как свой доход судоходная компания может получать не только от оказания услуг по перевозке грузов, но и от продажи судов (при сокращении численности флота), от страховых компаний в виде страховых возмещений, а также от фрахтователя в виде уплаты демереджа.

В долгосрочном периоде все доходы судоходной компании с точки зрения их влияния на эффективность инвестиций можно условно разделить на позитивные и негативные:

Таблица 1 - «Позитивные» и «негативные» доходы судоходной компании с учетом их влияния на эффективность инвестиций

«Позитивные»

«Негативные»

1. Фрахтовый доход

1. Демередж

2. Доход от аренды судов, оборудования и т.д.

2. Продажа судов при сокращении численности флота

3. Инвестиционный доход

3. Страховые возмещения

4. Продажа топлива фрахтователю при входе судна в тайм-чартер

5. Возврат налогов, например, НДС

Кроме того, на показатель NPV косвенно влияет ряд факторов, которые обусловлены особенностями деятельности судоходных компаний. Учет влияния данных факторов является необходимым условием при принятии решения стратегическим инвестором при выборе объекта вложения капитала. К ним можно отнести следующие:

  1. Уровень доходности судна (флота). Необходимым условием при этом является обеспечение полной сохранности перевезенных грузов. Данный показатель рассчитывается как отношение доходов к расходам. При этом отчетная сумма доходов за рейс включает все фактические доходы, включая демередж. Отчетная сумма расходов включает амортизацию, ремонт, снабжение, содержание экипажа, косвенные расходы, лоцманские и портовые сборы, расходы на топливо, масло, воду, питание экипажа, налоги, претензии портов и грузополучателей, страхование.
  2. Показатели использования бюджета времени судна и флота. Продолжительность нахождения судна на балансе пароходства в текущем году представляет собой календарный период судна. Этот период подразделяется на продолжительность нахождения судна в эксплуатации и вне эксплуатации. Ввод судна в эксплуатацию и его вывод оформляется соответствующим приказом по компании. Эксплуатационной период судна учитывается в календарном разрезе и по законченным рейсам, однако, в целях оценки эффективности инвестиций необходимо учитывать календарный период эксплуатации судна. Эксплуатационный период также подразделяется на стояночное и ходовое время. Продолжительность эксплуатационного периода – показатель, характеризующий организацию эксплуатационной работы судна и определяющий его производственные возможности. Кроме того, при подсчете периода эксплуатации судов с различной грузоподъемностью необходимо учитывать показатель «тоннаже-сутки», который получается как произведение чистой грузоподъемности судна на количество судо-суток в эксплуатации. Также грузоподъемность судна может колебаться в зависимости от района плавания и сезона года.
  3. Пробег судна и тоннажа. Пройденное судном расстояние характеризуется милями плавания. Данный показатель принимается не по действительно пройденному судном расстоянию, а по кратчайшим безопасным путям. Протяженность переходов суммируется по рейсам и по периодам времени. Мили плавания подразделяются на пробег судна в балласте и пробег судна в грузу. Поскольку производственные возможности судна определяются не только пробегом, но и грузоподъемностью, поэтому пробег тоннажа определяют ещё и в тонна-милях. Тонна-мили рассчитываются по отдельным судам и в общем по флоту. Кроме того, при оценке данного показателя необходимо учитывать количество выполненных рейсов, которое характеризует оборачиваемость судна за соответствующий период времени.
  4. Объем транспортной работы. Количество транспортной работы, выполняемой торговым флотом, определяется прежде всего количеством перевозимого груза Q в тоннах. При оценке данного показателя обязательно учитывается сохранность груза и коэффициент загрузки судна.
  5. Состав флота. В условиях современных колебаний фрахтовых ставок судоходные компании, флот которых состоит из судов только одного типа менее конкурентоспособны, чем те компании, флот которых диверсифицирован, так как часто фрахтовые ставки балкерного рынка изменяются прямо противоположно ставкам контейнерного рынка. Рынок рефрижераторных перевозок также имеет свои циклы спада и оживления. Поэтому при оценке эффективности инвестиций в долгосрочном и среднесрочном периоде с большей вероятностью отдача от компании с диверсифицированным флотом будет выше.
  6. Техническое состояние судов. В типовом тексте каждой проформы договора чартера указывается, что «судно должно быть прочным, водонепроницаемым и во всех отношениях снаряженным для предстоящего рейса». Судоходная компания-перевозчик обязана привести судно в мореходное состояние до начала рейса. Под этим понимается, что судно, его машины и механизмы, снабжение и снаряжение, численность и квалификация экипажа, сорт и количество топлива должны обеспечивать сохранную и без задержек доставку согласованного груза при обычных условиях плавания в данном районе и в данное время года. В понятие мореходности также входит то, что судно должно иметь действующие документы Регистра о безопасности. В последние годы фрахтователи часто требуют, чтобы судно и компания-оператор имели сертификат ISM (International Safety Management) и ITF (Международной федерации транспортных рабочих). Также наличие данных сертификатов является обязательным условием для страхования судна в Страховом Клубе P&I (protection and idemnity). Такой вид страхования обеспечивает судовладельцу возмещение убытков, связанных с порчей, недостачей груза, ответственностью судовладельца в случае загрязнения акватории нефтепродуктами и столкновением с судном другого судовладельца, и т.
    д.
  7. Полнота страхового покрытия рисков судоходной компании. В настоящее время международный рынок морского страхования насыщен разнообразными страховыми продуктами, начиная от покрытия КАСКО и заканчивая страхованием потери фрахта. Грамотно используя существующие виды страхования, судоходная компания может защитить себя от разного рода убытков практически в полном объёме. Естественно, при таком подходе гораздо меньшее число факторов может повлиять на величину доходов компании, что автоматически повысит показатель эффективности инвестиций.
  8. Типовые условия договора тайм-чартера (если такой существует в компании). Существуют такие пункты договора тайм-чартера, в которых судовладелец заинтересован. К ним можно отнести: право на замену судна (Substitute – судно с близкими характеристиками или Sistership – судно той же серии), расширенный laycan (срок подачи судна в чартер), детальное описание груза во избежание претензий по порче и т.д., условие оплаты мертвого фрахта (т.е. даже если фрахтователь подготовит к отправке не весь заявленный груз, а только его часть, он заплатит за неиспользованный тоннаж судна), контроль номинации портов фрахтователем, учет сталийного времени, отсутствие диспача (вознаграждения, выплачиваемого судовладельцем фрахтователю за окончание погрузки или разгрузки судна ранее истечения оговоренного чартером сталийного времени), оплата фрахта в порту отправления, возложение оплаты дополнительных рейсовых расходов, таких как дополнительная страховая премия в связи с заходом судна в районы повышенных военных или ледовых рисков, оплата лоцманских и портовых сборов, плата за буксиры в порту и т.д. на фрахтователя; право девиации (отклонения от маршрута для спасения членов экипажа, бункеровки), а также специальная оговорка цен для продажи и покупки топлива на борту при входе/выходе судна в/из тайм-чартера (более выгодная судовладельцу).
  9. Политика обновления флота. Так как сами по себе инвестиции не решают проблему обновления флота, важно, чтобы у судоходной компании была разработана определенная политика в этой области. И строительство судов, и время на поиск их покупателя охватывают период в несколько месяцев, а иногда и лет. Следовательно, для избежания задержек и «замораживания средств» данные шаги необходимо планировать заранее.
  10. Эффективность топливоиспользования. Данный фактор определяется как соотношение объема транспортной работы за рейс (объем перевезенного груза в тоннах) и стоимости затраченного на перевозку топлива. В условиях постоянного роста цен на энергоносители в мире вес данного фактора увеличивается. Данный показатель помогает оценить степень слаженности работы фрахтовых менеджеров компании, поскольку при его расчете за определенный календарный период (например, за год) при наличии большого числа балластных переходов эффективность топливоиспользования стремится к нулю. Конечно, кроме объема перевезенного груза необходимо также учитывать фрахтовую ставку за перевозку, но поскольку она находится вне зависимости от судовладельца, большое значение имеет умение менеджеров компании эффективно использовать грузоподъемность судна и последовательно искать груз для перевозки во избежание балластных переходов. Или оговаривать необходимость балластного перехода с фрахтователем заранее.
  11. Коэффициент выбытия или приема судов. Данный показатель позволяет оценить динамику пополнения или продажи флота компании. Поскольку с точки зрения оценки эффективности инвестиций доход от продажи судов в условиях сокращения флота компании нельзя рассматривать как позитивный, такая продажа допускается только в рамках политики обновления флота, когда на замену проданным старым судам приходят новые.
  12. Конкуренция и потенциал рынка, на котором компания осуществляет свою деятельность. В настоящее время с учетом стремительного развития азиатских стран данный регион становится все более прибыльным для перевозчиков, кроме того, велик потенциал развития таких направлений, как Азия-Европа, Азия-США. Поэтому есть основания полагать, что судоходная компания, оперирующая судами в АТР будет более прибыльна по сравнению с компанией, осуществляющей перевозки по маршруту Европа-Америка, поскольку данное направление довольно устоявшееся и на этом рынке морских перевозок действуют старейшие и крупнейшие судоходные компании Европы.
  13. Возможность судовладельца менять расстановку флота в зависимости от изменений фрахтового рынка. Учитывая цикличность развития экономики и торговли, встает вопрос не только о выборе оптимального состава флота (как по специализации, так и по возрасту), способного выстоять и работать в безубыточном режиме до улучшения конъюнктуры рынка, но и о возможности географической переориентации перевозчика. Поскольку колебания фрахтовых ставок не одинаковы для различных регионов мира и являются своего рода регуляторами интенсивности грузопотоков, то при спаде фрахтовых ставок перевозчик перегоняет свои суда в другой регион, где ситуация более благоприятная. Поэтому мобильность флота является важным условием получения дохода.
  14. Внедрение на предприятии системы менеджмента качества. Данное условие является своеобразной визитной карточкой компании, свидетельствующей об определенном уровне развития. Кроме того, наличие сертификатов ИСО в некоторых случаях является обязательным условием для участия компании в тендерах и возможности заключать высокодоходные долгосрочные контракты. Так, например, компания Sakhalin Energy (оператор проектов серии «Сахалин») указала в информационном конкурсном листе обязательным условием допуска к тендеру наличие сертификата соответствия системы экологического менеджмента стандарту ИСО 14001:2004, что сделало невозможным участие в этом тендере большинства дальневосточных судоходных компаний.

Кроме того, отдельно хотелось бы выделить такой фактор, как прозрачность деятельности и финансовых операций компаний. Его нельзя отнести только к деятельности судоходных компаний, однако значение прозрачности бизнеса трудно переоценить инвестору.

Все указанные факторы приведены в таблице 2.

Таблица 2 - Факторы, влияющие на величину показателя NPV

1. Общие

1.1 Величина денежного потока

1.2 Размер ставки дисконтирования

1.3 Прозрачность деятельности компании и её финансовых операций

2. Специфические

2.1 Уровень доходности судна (флота)

2.2 Использование бюджета времени судна (флота)

2.3 Пробег судна и тоннажа

2.4 Объем транспортной работы

2.5 Состав флота

2.6 Техническое состояние судов

2.7 Полнота страхового покрытия деятельности судоходной компании

2.8 Типовые условия договора тайм-чартера (если применяются)

2.9 Политика обновления флота

2.10 Эффективность топливоиспользования

2.11 Коэффициент выбытия или приема новых судов

2.12 Конкуренция и потенциал рынка

2.13 Мобильность расстановки флота

2.14 Внедрение системы менеджмента качества



Pages:   || 2 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.