авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:   || 2 |

Развитие методического инструментария оценки эффективности использования техногенного металлургического сырья

-- [ Страница 1 ] --

На правах рукописи

Брянцева Ольга Сергеевна

РАЗВИТИЕ МЕТОДИЧЕСКОГО ИНСТРУМЕНТАРИЯ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ТЕХНОГЕННОГО МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОГО СЫРЬЯ

Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством

(экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность)

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Екатеринбург - 2012

Диссертационная работа выполнена в Федеральном государственном бюджетном учреждении науки Институте экономики Уральского отделения Российской академии наук, г. Екатеринбург.

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор

Романова Ольга Александровна.

Официальные оппоненты:

Галкина Наталья Владимировна, доктор экономических наук, кафедра менеджмента Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Челябинский государственный университет», профессор кафедры.

Литвинова Альбина Аркадьевна, кандидат экономических наук, сектор регионального природопользования и геоэкологии Федерального государственного бюджетного учреждения науки Института экономики Уральского отделения Российской академии наук, старший научный сотрудник.

Ведущая организация:

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Уральский федеральный университет

имени первого Президента России Б.Н.Ельцина».

Защита состоится «25» апреля 2012 г. в 10 ч. на заседании диссертационного совета Д 004.022.01 при Федеральном государственном бюджетном учреждении науки Институте экономики Уральского отделения Российской академии наук по адресу 620014, г. Екатеринбург, ул. Московская, 29.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Федерального государственного бюджетного учреждения науки Институте экономики Уральского отделения Российской академии наук.

Автореферат разослан «24» марта 2012 г.

Ученый секретарь диссертационного совета В.С. Бочко

I ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования

Рост мирового потребления цветных и редких металлов в последние десятилетия обостряет проблему расширения сырьевой базы металлургической промышленности. К настоящему времени запасы первичного минерального сырья в старых, давно освоенных районах близки к исчерпанию, а объемы неиспользуемых техногенных ресурсов неуклонно возрастают.

Многие техногенные объекты являются перспективными источниками получения целого ряда металлов. Лидирующими регионами по количеству ежегодно накапливаемых промышленных отходов являются развитые горнопромышленные и металлургические районы, среди которых можно выделить, прежде всего, Урал. В высокоразвитых здесь отраслях черной и цветной металлургии образуется большое количество различного вида отходов. Одним из путей решения указанных проблем может стать использование металлургических отходов в качестве сырья для извлечения металлов.

К настоящему времени отраслевой наукой разработаны различные технологии по извлечению ценных компонентов из техногенного металлургического сырья. Однако, их эффективность, во многом определяемая не только экономическими, но и экологическими и социальными результатами, не получила до сих пор достаточно надежной и всесторонней оценки. Методический инструментарий оценки эффективности недостаточно проработан, слабо отражает специфику отрасли, исключает из рассмотрения факторы неопределенности и стратегической гибкости. Заслуживает особого внимания также вопрос определения цены на металлосодержащие отходы, поскольку она является одной из ключевых категорий, обуславливающих эффективность процесса переработки, определяя выгоды, получаемые собственниками и потребителями техногенных ресурсов. Указанные обстоятельства определяют актуальность развития и совершенствования теоретико-методических основ оценки эффективности использования металлургических отходов в качестве сырья для извлечения полезных компонентов.

Разработанность темы исследования

Общие вопросы эффективного недропользования и взаимовлияния промышленности и окружающей природной среды разработаны в трудах С.Н. Бабурина, И.А. Баева, Л. Брауна, К.Г. Гофмана, В.И. Данилова-Данильяна, А.А. Куклина, М.Ю. Лемешева, К.С. Лосева, Н.В. Пахомовой, К.К. Рихтера, А.Д. Урсула, Ю.С. Юсфина, Я.Я. Яндыганова и др., решение методологических проблем оценки ущерба, наносимого окружающей среде деятельностью промышленных предприятий, предложено в работах А.А. Авраменко, О.Ф. Балацкого, А.С. Быстрова, А.К. Внукова, А.А. Гусева, М.Н. Игнатьевой, А.А. Литвиновой, В.Г. Логинова, Е.В. Рюминой, А.С. Тулупова и др.

Анализу эффективности развития минерально-сырьевой базы металлургической промышленности посвящены работы А.А. Бродова, И.А. Буданова, Н.В. Галкиной, М.Н. Денисова, С.Я. Кагановича, А.И. Кривцова, Н.П. Лаверова, В.Н. Лазарева, Л.И. Леонтьева, Г.А. Машковцева, Н.В. Мельникова, В.П. Пахомова, Н.М. Ратнер, В.М. Соколова, А.И. Татаркина, А.Г. Шеломенцева, В.А. Штанского и др.

Экономические проблемы комплексного использования минерального сырья рассмотрены в работах Г.Д. Кузнецова, Ф.Д. Ларичкина, В.Н. Лексина, Н.В. Мельникова, А.П. Снурникова, А.Г. Токаревой, Н.П. Федоренко, А.Е. Ферсмана, Р.И. Чененовой и др. Теоретические основы оценки эффективности металлургического производства разработаны в трудах Л.Я. Аврашкова, Н.П. Банного, А.Х. Бенуни, М. Бреннана, В.Н. Виноградова, В.П. Красовского, В.И. Метушевской, О.А. Романовой, Э. Шварца и др. Вопросы ценообразования на металлургическое сырье рассмотрены в работах В.П. Дьяченко, И.В. Липсица, Н.Ф. Склокина, А.Н. Цветкова, В.И. Чепланова, Л.Н. Шевелева, В.К. Шкатова и др.

Исследованию проблем накопления и оценки эффективности использования промышленных металлургических отходов посвящены труды таких ученых, как В.А. Алискеров, Л.А. Амосов, А.В. Абрамов, Е.П. Волынкина, Е.Л. Гольдман, М.А. Комаров, А.Б. Макаров, Г.Б. Мелентьев, С.И. Мормиль, С.С. Набойченко, Л.В. Спорыхина, В.Л. Сальников, А.Г. Талалай, К.Н. Трубецкой, В.В. Чайников, В.А. Чантурия, З.М. Шуленина и др. Идеи об использовании экологических принципов и показателей при оценке эффективности инвестиционных проектов, в том числе по переработке металлургических отходов, выдвигаются в трудах следующих ученых: М.Ш. Баркан, П.В. Березовский, А.Д. Выварец, К.А. Выварец, С.В. Карелов, В.В. Балашенко, А.С. Черный и др.

Благодаря трудам перечисленных авторов необходимость решения эколого-экономических проблем использования металлургических отходов была признана научным и промышленным сообществом. Однако методы оценки эффективности и принятия решений при реализации проектов переработки отходов металлургии еще недостаточно проработаны. Это вызывает необходимость совершенствования теоретических и методических основ оценки эффективности использования техногенного металлургического сырья в производстве металлов, что послужило обоснованием выбранной темы исследования.

Объект исследования – металлургический комплекс в части образования и использования цинксодержащего техногенного сырья.

Предмет исследования – социально-экономические отношения, возникающие в процессе накопления и переработки техногенных металлургических ресурсов.

Цель работы развитие теоретико-методических основ и методического инструментария оценки эффективности использования техногенного металлургического сырья.

Достижение поставленной цели потребовало постановки и решения следующих задач:

- развитие теоретико-методических основ оценки эффективности вовлечения в переработку техногенного металлургического сырья;

- разработка методического инструментария оценки эффективности использования техногенного металлургического сырья;

- обоснование методического подхода к ценообразованию на техногенное сырье;

- определение перспективных объемов цинксодержащего техногенного сырья и апробация методического инструментария оценки эффективности его использования; обоснование концептуальной схемы управления техногенными ресурсами.

Теоретической и методологической базой исследования послужили работы отечественных и зарубежных авторов в области отраслевой экономики, устойчивого развития, экономики природопользования, эффективности комплексного использования минерального сырья, теории эффективности общественного производства, методологии реальных опционов.

Информационную базу исследования составили законодательные, нормативные и методические документы в области охраны окружающей среды и управления промышленными отходами, данные федеральных и региональных органов статистики, книги, монографии, журнальные статьи, материалы научных конференций, интернет-ресурсы по проблемам накопления и переработки металлургических отходов, информация, полученная непосредственно от промышленных предприятий – собственников и потенциальных переработчиков техногенного сырья, а также от научно-исследовательских и проектных институтов металлургического профиля.

Основные результаты, полученные автором в ходе работы и их научная новизна:

- Систематизированы признаки и дополнена классификация техногенных металлургических ресурсов характеристиками, отражающими эффективность их использования: ресурсная ценность, масштаб образования, востребованность, техническая идентичность, комплексность, рентабельность, эколого-экономическая эффективность. Уточнено понятие «техногенное металлургическое сырье» как структурного элемента техногенных ресурсов, отвечающего требованиям технической идентичности и экономической эффективности его использования в существующих или вновь создаваемых производствах (пункт 15.15 Паспорта специальностей ВАК РФ – Теоретические и методологические основы эффективности развития предприятий, отраслей и комплексов народного хозяйства).

- Разработан методический подход к определению эффективности использования техногенного металлургического сырья, который реализует последовательные этапы оценки на основе статических, динамических показателей эффективности и показателей стратегической гибкости проектов. Обоснована целесообразность определения стратегической гибкости проекта на основе комбинированного метода учета реальных опционов, который заключается в построении биноминального дерева решений и последующей оценке стоимости реальных опционов с использованием адаптированной модели Блэка-Шоулза (пункт 15.25 Паспорта специальностей ВАК РФ – Методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации и управления отраслями и предприятиями металлургического комплекса).

- Предложена авторская методика ценообразования на техногенное металлургическое сырье, в которой параметрический метод ценообразования дополнен адаптивным, состоящим в интеграции рационального и инкрементного способов принятия решений, в целях согласования экономических интересов производителей и потребителей техногенного сырья (пункт 15.25 Паспорта специальностей ВАК РФ – Методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации и управления отраслями и предприятиями металлургического комплекса).

- Обоснован алгоритм определения перспективных объемов цинксодержащего техногенного сырья, путем выявления тенденций развития сталеплавильного производства, технологических возможностей снижения удельных объемов образования отходов за счет совершенствования производственных процессов, установления зависимости между изменением качественного состава отходов и типом сырья, используемого при выплавке стали. Разработана концептуальная схема управления техногенными ресурсами региона, реализующая двухуровневый механизм взаимодействия хозяйствующих субъектов и органов исполнительной власти (пункт 15.25 Паспорта специальностей ВАК РФ – Методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации и управления отраслями и предприятиями металлургического комплекса).

Практическая значимость работы. Разработанный методический инструментарий может быть использован в практической деятельности: металлургических предприятий при проведении оценки эффективности вовлечения в переработку техногенного сырья и целесообразности его использования; отраслевых научно-исследовательских институтов при выборе эффективных технологических решений по переработке техногенных ресурсов; органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации при формировании стратегии развития региональных горно-металлургических комплексов. Предложенный методический подход к установлению цены на техногенное сырье может использоваться для согласования экономических интересов его производителей и потребителей.

Апробация работы. Основные положения работы доложены на Международной научно-технической конференции «Государственное регулирование и стратегическое партнерство в горно-металлургическом комплексе» (ИЭ УрО РАН, Екатеринбург, 2009); Первом Всероссийском симпозиуме по региональной экономике (Екатеринбург, 2011); IV Всероссийской Зимней школе по институциональной экономике (Екатеринбург, 2011).

Результаты диссертации использованы при выполнении Программы фундаментальных исследований Президиума РАН, междисциплинарный проект № 09-П-36-2001 «Формирование стратегических приоритетов инновационных преобразований в металлургии», Программы Президиума РАН № 24 «Научные основы инновационных энерго-ресурсосберегающих экологически безопасных технологий оценки и освоения природных и техногенных ресурсов». Сформулированные закономерности развития регионального горно-металлургического комплекса использованы проектным институтом ОАО «Уралмеханобр» при корректировке отраслевого раздела «Стратегии социально-экономического развития Свердловской области на период до 2020 года», о чем имеются акты внедрения.

Публикации.

Основные положения и результаты диссертационного исследования отражены в 8 печатных работах общим объемом 4,9 печатных листов авторского текста, из них три статьи в рецензируемых изданиях, определенных ВАК РФ для публикации результатов диссертации, два препринта, раздел в монографии.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы из 150 наименований. Основной текст изложен на 170 страницах машинописного текста, включающего 27 таблиц и 27 рисунков.

Во введении обоснована актуальность темы, сформулированы цель, задачи, определены объект и предмет исследования, обозначена научная и практическая ценность исследования.

В первой главе «Теоретико-методические основы эффективности использования техногенных металлургических ресурсов» предложена расширенная трактовка эффективности с позиций устойчивого развития, уточнен понятийный аппарат исследования, предложена классификация техногенных металлургических ресурсов с позиции эффективности их использования. Систематизированы методические подходы к оценке эколого-экономической эффективности использования техногенного сырья.

Во второй главе «Методический инструментарий оценки эффективности использования техногенного сырья в металлургическом производстве» развиты методические основы оценки эффективности переработки техногенного металлургического сырья, разработан методический подход к оценке инвестиционных проектов использования техногенного сырья на основе методологии реальных опционов, предложен методический подход к установлению взаимовыгодного уровня цены на техногенное металлургическое сырье для его поставщиков и потребителей.

В третьей главе «Эффективность использования цинксодержащего техногенного сырья» проанализирована динамика рынков цинка и цинкового сырья, апробирован авторский методический инструментарий и обоснована экономическая эффективность использования цинксодержащего техногенного сырья, определены перспективные объемы образования цинксодержащих металлургических отходов, пригодных для извлечения цинка. Предложена концептуальная схема управления техногенными ресурсами на региональном уровне.

В заключении сформулированы основные выводы и результаты работы.

II ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Систематизированы признаки и дополнена классификация техногенных металлургических ресурсов характеристиками, отражающими эффективность их использования: ресурсная ценность, масштаб образования, востребованность, техническая идентичность, комплексность, рентабельность, эколого-экономическая эффективность. Уточнено понятие «техногенное металлургическое сырье» как структурного элемента техногенных ресурсов, отвечающего требованиям технической идентичности и экономической эффективности его использования в существующих или вновь создаваемых производствах (пункт 15.15 Паспорта специальностей ВАК РФ Теоретические и методологические основы эффективности развития предприятий, отраслей и комплексов народного хозяйства).

Несмотря на растущий интерес к проблеме переработки металлургических отходов, единой систематизированной терминологии по данной проблематике пока не разработано, методология исследования и оценки техногенных объектов не сформирована, отсутствует общепринятая классификация техногенных металлургических ресурсов, неоднозначно трактуется само понятие «техногенное сырье».

Выделение основных классификационных признаков и группировка техногенных ресурсов обусловлены необходимостью разработки практических рекомендаций по эффективному освоению и использованию ресурсов, схожих по техническим, химическим, экологическим и другим характеристикам. Систематизация техногенных ресурсов в данной работе важна с точки зрения обеспечения необходимой и достаточной степени точности экономической оценки целесообразности их использования. Анализ существующих классификаций промышленных отходов, техногенно-минеральных образований показал, что среди признаков классификации отсутствуют признаки, отражающие эффективность их переработки. В этой связи, практический интерес представляет выделение классификационных признаков, отражающих ресурсную ценность техногенного сырья, выявляющих преимущества и экономическую эффективность его использования.

Показано, что ценность техногенных металлургических ресурсов определяется возможностью их непосредственного использования для извлечения металлов. В соответствии с предложенной группировкой, предлагается использовать следующие классификационные признаки: масштаб образования, востребованность, техническая идентичность, комплексность использования, рентабельность, эколого-экономическая эффективность использования техногенного сырья (табл. 1). Классификация позволяет выявить наиболее выгодные источники техногенного металлургического сырья.

Существующая разрозненность терминов осложняет понимание и проведение экономической оценки различных видов сырья, что предопределило необходимость уточнения терминологии исследования. Под техногенными металлургическими ресурсами в диссертации понимается вся совокупность накопленных и вновь образуемых производственных отходов отраслей промышленности, вышедших из употребления материалов и товаров производственного назначения, которые содержат в значительных количествах металлические компоненты и потенциально могут быть использованы для извлечения металлов при соответствующем уровне развития техники и технологии.

Таблица 1 – Признаки и классификация техногенных ресурсов

Признак

Характеристика признака

Классификация

Ресурсная ценность

Возможность непосредственного использования в промышленных объемах

Техногенные образования

Техногенные месторождения

Техногенное сырье

Масштаб

образования

Объемы образования (накопления) ресурсов, идентичных по технологическим характеристикам

Массовые

Распространенные

Уникальные

Востребованность

Состояние рыночного спроса на ресурс

Дефицитные

Востребованные

Невостребованные

Техническая идентичность

Техническая возможность использования ресурса в рамках имеющихся производственных мощностей

Используется в основном технологическом цикле

Используется в дополнительном цикле

Используется в отдельном производственном цикле

Комплексность использования

Возможная степень использования всех полезных компонентов ресурса

Монопродуктовые

Многопродуктовые

Комплексные

Рентабельность использования

Соотношение прибыли и себестоимости продукции, получаемой при использовании ресурса

Рентабельные

Нерентабельные

Эколого-экономическая эффективность использования

Соотношение совокупного эколого-экономического эффекта от использования техногенного ресурса и вызвавших его затрат

Эффективные

Перспективные

Неэффективные

Техногенные металлургические ресурсы являются наиболее общим понятием, обозначающим теоретически возможный объем и сырьевой потенциал производственных отходов, которые могут быть использованы для получения металлов в промышленных объемах.

В диссертации уточнено понятие «техногенное металлургическое сырье». Под техногенным металлургическим сырьем понимается та часть техногенных металлургических ресурсов, которая соответствует определенным техническим требованиям или стандартам качества, предъявляемым к металлургическому сырью, и использование которой в существующих или вновь создаваемых производствах металлов технологически возможно и экономически эффективно.

Проведенный анализ геологических, минералогических, экономических исследований, посвященных вопросам вовлечения в переработку металлургических отходов, позволил сформулировать следующие характерные особенности техногенных ресурсов, оказывающие влияние на целесообразность их использования:

1) концентрация в районах размещения крупных горно-металлургических комплексов;

2) сложный многокомпонентный комплексный состав техногенных ресурсов, обусловленный специфическими процессами минералогенеза;

3) уникальность каждого вида техногенных ресурсов в отдельности, что вызывает необходимость проведения специальных исследований состава и разработки специфичной технологии переработки;

4) аккумуляция в составе техногенных ресурсов ценных компонентов, представляющих интерес для различных отраслей промышленности;

5) ухудшение экологической ситуации в районах размещения техногенных ресурсов, нарастающее с течением времени;

6) низкий уровень использования техногенных ресурсов при наличии разработанных технологий.

В диссертации показано, что выделенные особенности, наряду со специфическими особенностями горно-металлургического комплекса, целесообразно учитывать при оценке эффективности использования техногенного сырья.

2. Разработан методический подход к определению эффективности использования техногенного металлургического сырья, который реализует последовательные этапы оценки на основе статических, динамических показателей эффективности и показателей стратегической гибкости проектов. Обоснована целесообразность определения стратегической гибкости проекта на основе комбинированного метода учета реальных опционов, который заключается в построении биноминального дерева решений и последующей оценке стоимости реальных опционов с использованием адаптированной модели Блэка-Шоулза (пункт 15.25 Паспорта специальностей ВАК РФ Методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации и управления отраслями и предприятиями металлургического комплекса).

Анализ показал, что в существующих методиках оценки эффективности недостаточно отражены особенности техногенных металлургических ресурсов (масштабы образования и способы хранения), состава техногенного металлургического сырья (непостоянство химических и физических характеристик ресурсов), металлургической отрасли (нестабильность цен на продукцию, колебания спроса и рыночной конъюнктуры), возрастающей неопределенности внешней среды и пр. В этой связи разработаны методические рекомендации по оценке эффективности использования техногенного сырья с учетом перечисленных особенностей.

В диссертации разработана методика оценки эффективности переработки техногенного сырья, в рамках которой предложен последовательный анализ и учет следующих факторов: геолого-минералогических, технологических, экологических, экономических (см. рис. 1).

Рисунок 1 – Блок-схема методического подхода к оценке эффективности использования техногенного металлургического сырья

Оценку эффективности использования техногенного металлургического сырья целесообразно проводить в несколько этапов с последовательным расширением и уточнением круга анализируемых показателей (рис. 2).

Рисунок 2 – Этапы оценки эффективности использования техногенного металлургического сырья

Краткий перечень показателей оценки экономической эффективности первого и второго этапов приведен в таблице 2.

Особый интерес и наибольшие трудности при оценке эффективности представляет выделенный третий этап – определение стратегической гибкости проекта использования техногенного сырья на основе методологии реальных опционов. Оценка эффективности инвестиционных проектов в сфере горно-металлургического комплекса с учетом его стратегической гибкости получила своё развитие в методе реальных опционов, который может быть адаптирован к проектам переработки техногенного металлургического сырья. Под реальным опционом в сфере использования техногенного сырья понимается право инициатора переработки техногенного сырья использовать потенциальные возможности, встроенные в инвестиционный проект. Реальный опцион в секторе использования техногенных ресурсов предоставляет право изменить определенные параметры проекта с целью повышения его эффективности.

В соответствии с подходом к оценке инвестиционного проекта с точки зрения методологии реальных опционов, ценность проекта может быть увеличена на величину стоимости реальных опционов, иначе говоря, на величину стратегической ценности. Для оценки стоимости реальных опционов используют два способа: модель Блэка-Шоулза и биноминальную модель.

Таблица 2 – Этапы и основные показатели методики оценки эффективности использования техногенного металлургического сырья

Формула

Пояснение к формулам

Первый этап: Предварительная оценка эффективности использования техногенного сырья на основе статических показателей

Эабс – абсолютная эффективность использования техногенного сырья; – величина интегрального эффекта, возникающего вследствие использования техногенного сырья в промышленном производстве; Зсум – величина суммарных (инвестиционных и эксплуатационных) затрат, связанных с его осуществлением.

– величина интегрального эффекта, возникающего вследствие использования техногенного сырья в промышленном производстве; – эффект, получаемый предприятием от реализации i-го вида продукции, изготавливаемой из отходов собственного производства или получаемых со стороны; N – число видов продукции, изготавливаемой из отходов; – эффект, получаемый от реализации j-го вида отходов производства; M – число видов отходов собственного производства, непосредственно реализуемых на сторону; – эффект, получаемый в результате замены первичного сырья отходами собственного производства или полученными со стороны при производстве k-го вида основной продукции; Р – число видов основной продукции, при производстве которой используются отходы взамен первичного сырья; – эффект от сокращения текущих затрат на транспортировку и содержание l-го вида отхода в отвалах; Q – число видов отходов собственного производства, вторично используемых в производстве; – экологический эффект использования отходов, возникающий вследствие сокращения ущерба, наносимого окружающей среде p-ым видом отходов; H – число видов отходов, используемых в производстве.

Второй этап: Экономическое обоснование эффективности проекта использования техногенного сырья на основе динамических показателей

ЧДД – чистый дисконтированный доход проекта использования техногенного сырья (коммерческая эффективность); ЧД i – сальдо денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, возникающего в результате производства продукции из техногенного сырья i-го периода проекта; i – год расчета; r – ставка дисконтирования; n – продолжительность проекта годах.

ЧДДээ – эколого-экономическая эффективность проекта использования техногенного сырья; ЧД i – сальдо денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, возникающего в результате производства продукции из техногенного сырья i-го периода проекта; Сэ – сальдо экологических притоков (оттоков) проекта, выражаемых объемом совокупного предотвращенного экологического ущерба в результате использования техногенного сырья; i – год расчета; r – ставка дисконтирования; n – продолжительность проекта годах.

ЧДДб – бюджетная эффективность проекта использования техногенного сырья; ЧД бi – сальдо денежного потока бюджетных средств, возникающего в результате производства продукции из техногенного сырья i-го периода проекта; i – год расчета; r – ставка дисконтирования; n – продолжительность проекта годах.

ЧДД инт – интегральная эффективность проекта использования техногенного сырья; ЧД инт i – сальдо интегрального денежного потока от инвестиционной, операционной, финансовой деятельности, возникающего в результате производства продукции из техногенного сырья i-го периода проекта на предприятии-производителе, предприятии-переработчике, с учетом экологических и социальных эффектов переработки техногенного сырья; i – год расчета; r – ставка дисконтирования; n – продолжительность проекта годах.

III этап: Оценка стратегической гибкости проекта использования техногенного сырья на основе методологии реальных опционов

В соответствии с авторским подходом в диссертации предложено использовать комбинацию двух методов: на первом этапе – построение биноминального дерева решений, для определения ключевых точек появления реальных опционов и временных периодов их сохранения, на втором этапе – оценка стоимости реальных опционов проекта на основе адаптированной модели Блэка-Шоулза.

1. В соответствии с биноминальной моделью оценки реальных опционов, для оценки стоимости проекта применяется альтернативная биноминальная диаграмма дерева частных событий с различными итогами принятия управленческих решений. Принципиальная схема дерева решений биноминальной модели приведена на рисунке 3.

Рисунок 3 – Дерево решений трехступенчатой биноминальной модели

Где t – период реализации проекта использования техногенного сырья (t = 1,2,…,n), s – первоначальная стоимость денежных потоков, u – уровень роста чистой приведенной стоимости, d – уровень снижения чистой приведенной стоимости.

2. Модель Блэка-Шоулза, адаптированная для определения стоимости реального опциона в сфере использования техногенного сырья (C) имеет следующий вид:

где

S – текущая стоимость денежных потоков, ожидаемых при исполнении реального опциона в проекте использования техногенного сырья;

X – текущая стоимость инвестиционных затрат, связанных с исполнением реального опциона в проекте использования техногенного сырья;

– стоимость поддержания опциона (расходы, связанные с сохранением инвестиционной возможности реализовать право изменения проекта использования техногенного сырья);

r – процентная ставка по безрисковым активам;

– волатильность цены базисного металла;

t – срок исполнения опциона;

N(d) – интегральная функция нормального распределения.

В работе проведено сопоставление шести факторов стоимости финансового опциона, рассмотренных в модели Блэка-Шоулза, и реальных опционов в металлургическом секторе, с учетом их значения при оценке эффективности использования техногенного сырья (табл. 3).

Таблица 3 – Эквивалентные параметры финансовых и реальных опционов в проектах использования металлургического сырья

Параметр оценки финансовых опционов

Аналог в теории реальных опционов

Возможные источники неопределенности

Вклад в оценку стоимости опционов в проектах использования металлургического сырья

Стоимость опциона, С

Стоимость реального опциона, стоимость права использовать инвестиционную возможность

Рыночный спрос на сырьевые товары, предложение и цены производственных ресурсов

Позволяет определить ценность стратегической гибкости использования техногенного сырья при реализации инвестиционного проекта

Текущая цена базисного актива (цена акции), S

Текущая стоимость денежных потоков, ожидаемых при реализации инвестиционной возможности

Неопределенность глобальных экономических факторов, рыночные спекуляции

Определение ценности запасов техногенного месторождения или ценности проекта использования сырья в зависимости от цены металла, которая является ключевым фактором неопределенности проекта

Цена исполнения, X

Текущая стоимость инвестиционных издержек, которые будут понесены в период реализации опциона

Доступность, время поставки и цены реальных активов, которые необходимы для реализации проекта

Оценка издержек на разработку запасов, предполагается, что этот параметр известен и относительно неизменен во времени.

Волатиль-ность цены базисного актива (акции),

Неопределенность денежных потоков проекта, изменчивость стоимости сырья

Изменчивость рыночного спроса на металлы, сырье, непостоянство мировой рыночной конъюнктуры

В силу допущения об известности количества имеющихся ресурсов, оценка изменений стоимости техногенного сырья

Срок исполнения опциона, t

Период, в течение которого инвестиционная возможность остается открытой

Продолжительность жизненного цикла технологии, интенсивность конкуренции, условия контрактов и пр.

Если права на использование сырья имеют ограниченный период – оценка эффективности использования этого периода. Оценка периода исчерпания запасов техногенного сырья.

Ставка дивидендов,

Стоимость, теряемая в течение срока действия опциона

Продолжительность производственного цикла, конкурентные преимущества и пр.

Расходы, связанные с сохранением опциона, т.е. инвестиционной возможности.



Pages:   || 2 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.