авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 ||

Методика анализа валютных потоков в национальных экономиках

-- [ Страница 2 ] --

Источник: данные по курсу российского рубля ЦБ РФ

Проведенный анализ показал, что выбор валютной политики и курсового механизма в виде привязки курса рубля к доллару США нельзя назвать удачным. Ориентация на доллар рассматривалась как гарантия того, что девальвации национальной валюты не произойдет. Уверенность в том, что Центральный банк не допустит падения курса рубля, привела к росту заимствований в иностранной валюте. Вместе с тем в условиях недостаточного развития финансового рынка этот тип валютного режима создал условия для спекулятивных атак на национальную валюту страны. Неуверенность инвесторов в способности правительства поддерживать валютный курс сделала страну привлекательной, прежде всего, для краткосрочных спекулятивных вложений, тем самым понизив ее кредитный рейтинг.

Анализ платежного баланса с помощью разработанной автором мотивационной модели показал, что в 2007 году наибольший приток валюты в страну (354,4 млрд. дол.)2 был обеспечен экспортом товаров, который продиктован трансакционным мотивом. При этом в товарной структуре экспорта более чем на 60% доминируют сырьевые ресурсы: нефть, нефтепродукты и газ.

Наибольший отток валютных средств из России наблюдается по импорту товаров (2007 г. – 223,5 млрд. дол.)3. В структуре импорта преобладает продукция машиностроения и приборостроения (48,2%), также большая доля у продукции химической промышленности (17,9%). Необходимо отметить, что доля импорта продовольственных товаров и сырья для их изготовления сокращается, хотя и очень медленно.4 Таким образом, основной отток валюты из страны осуществляется согласно трансакционному мотиву.

Вторым по объему источником поступления валютных средств в экономику страны стали «прочие инвестиции» (2007 г. – 139,4 млрд. дол.). В соответствии с мотивационной моделью анализа они продиктованы спекулятивным мотивом. Существенно меньше средств поступает согласно инвестиционному мотиву: приток валютных поступлений в виде прямых инвестиций в экономику страны в 2007 году составил лишь 55,1 млрд. дол., а в виде портфельных и того меньше 16,9 млрд. дол.

По данным Росстата, прямые инвестиции в Россию преимущественно направляются в нефтяную отрасль, банковскую сферу и сектор недвижимости. Западные инвесторы отмечают улучшение инвестиционного климата в России в 2004-2007 гг., которое повышает их интерес, в частности, к российским банкам. Таким образом, в структуре прямых инвестиций в экономику России преобладают наиболее высокодоходные отрасли, которые позволяют инвесторам достаточно быстро получать доход на вложенный капитал. В то же время инвестиции в производство и обрабатывающую промышленность не значительны. В целом объемы прямых иностранных инвестиций в экономику России остаются несущественными. Они практически не оказывают влияния на темпы роста национальной экономики. По итогам исследования, проведенного в 2005 году Институтом экономики переходного периода, не было установлено статистически значимой зависимости темпов роста отечественного ВВП и инвестиций в основной капитал от притока инвестиций в нашу страну5. Таким образом, существующие механизмы перетока средств из финансового сектора в реальный не позволяют поступающему в Россию капиталу трансформироваться в инвестиции.

В плане направления использования валютных поступлений в экономику страны преобладает мотив предосторожности: золотовалютные резервы России постоянно увеличиваются в результате покупки Банком России валютной выручки у экспортеров сырьевых ресурсов. В 2007 году на увеличение резервных активов было направлено 148,9 млрд. дол.6

Помимо увеличения объемов золотовалютных резервов сверхдоходы от реализации энергоносителей идут на формирование суверенных фондов. В 2005 году согласно трансакционному мотиву средства фонда (Стабфонда) были направлены на досрочное погашение кредитов МВФ и Парижского клуба кредиторов, а также задолженности перед Внешэкономбанком. Согласно этому же мотиву часть средств была направлена на покрытие дефицита Пенсионного фонда РФ. На сегодняшний день, когда Россия полностью расплатилась с международными финансовыми организациями, средства Фонда национального благосостояния планируется инвестировать в иностранные ценные бумаги, что, согласно мотивационной модели, продиктовано спекулятивным мотивом. Эти средства не идут на развитие экономики страны. В этом плане видится необходимым использование опыта других стран по управлению средства резервных фондов.

Вместе с тем, обращено внимание на то, что за последнее время очень существенно (более 550 млрд. долл.) возросла внешняя корпоративная и банковская задолженность РФ.

Для повышения эффективности использования средств Стабилизационного фонда видится необходимым разделить его, по примеру Норвегии, на две части: национальную и глобальную. При этом на первом этапе автором предложено определить их пропорции следующим образом: 10% приходится на национальную часть; 90% - на глобальную. Основная задача инвестирования национальной части ресурсов заключается в стимулировании социально-экономического развития страны. Основными направлениями использования средств национальной части фонда могут стать: национальные программы развития отдельных отраслей или предприятий; поощрение импорта новейших технологий и оборудования, которые не могут производиться в России; осуществление социальных программ (медицина, образование, помощь малоимущим слоям населения); финансирование программ по ликвидации последствий экологических бедствий на территории России.

На основе анализа источников и направлений использования валютных поступлений в России автором были сформулированы основные направления повышения эффективности мер валютной политики России в условиях глобализации:

В области валютной стратегии:

а) в политике определения валютного курса необходимо учитывать мировые котировки доллара США и евро, на основе которых на сегодняшний день осуществляется определение курса рубля. В дальнейшем возможно увеличение доли евро в бивалютной корзине до 0,5. При этом необходимо учитывать развитие других валют, которые в будущем, возможно, могут приобрести статус резервных.

б) повышение эффективности управления золотовалютными резервами страны. Учитывая рост цен на золото на протяжении 2001-2006 гг., возможно постепенное увеличение доли золота в составе ЗВР. На сегодняшний день в этом направлении не предпринималось никаких конкретных шагов, доля золота продолжает оставаться на уровне 3%. В этом плане необходимо принятие мер по доведению этого показателя до намеченных Банком России 10%.

в) повышение эффективности использования валютных поступлений в экономику страны. Средства Фонда Национального благосостояния и Резервного, пополнение которых в основном обусловлено высокими мировыми ценами на энергоносители, необходимо использовать не только согласно мотиву предосторожности и спекулятивному мотиву. Важно, чтобы они также вкладывались в развитие национальной промышленности согласно трансакционному мотиву.

2. В области валютного регулирования необходимо обеспечить выполнение следующих задач:

а) Важно создать все условия для формирования экономической базы в виде свободной рыночной экономики, конкурентоспособной по качеству товаров, издержкам производства и ценам, а также обеспечить сбалансированность и стабильность внутренних и внешних факторов производства и обмена.

б) Требуется обеспечить гарантированный приток иностранной валюты в Россию. В плане притока валюты за счет иностранных инвестиций необходимо стимулировать вливание средств в экономику страны, продиктованное инвестиционным, а не спекулятивным мотивом. При этом важно, чтобы инвестиции шли не только в нефтедобывающую, банковскую и строительную сферу, но и в обрабатывающую и легкую промышленность, а также на развитие наукоемких отраслей.

в) Для обеспечения реальной конвертируемости необходимо создать условия благоприятного инвестиционного климата для привлечения иностранного капитала, что и явилось основным посылом для отмены валютных ограничений. Внутренний валютный рынок должен стать составной частью мирового, который является гарантом действительно свободной конвертируемости национальной валюты. Чтобы рубль стал действительно полностью конвертируемым и носил международный статус, он должен котироваться на мировом валютном рынке. Для этого необходимо снять ограничения на использование рублевых счетов, открытых за границей, и открыть фондовые торги, сделки по которым будут организованы специализированным банком.

Проведенное исследование позволяет сделать следующие основные выводы:

1. Сопоставление положений денежной теории Кейнса и источников и направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках показало, что выделенные английским экономистом мотивы, по которым люди хранят часть своих средств в ликвидных активах, могут быть использованы для определения характера поступления валютных средств и их расходования.

2. На основе выделенных Кейнсом мотивов использования свободных денежных средств автором была разработана мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках в условиях расширения мирохозяйственных связей.

3. С помощью разработанной мотивационной модели автором был проведен анализ структуры притока и оттока валюты в странах с различным уровнем экономического развития. На основе проведенного анализа автором был сделан вывод о том, что в мировой экономике растет инвестиционное использование валютных поступлений, которое преимущественно носит спекулятивный характер.

В развивающихся странах, где основной приток валюты обеспечен экспортом товаров, увеличиваются объемы использования средств согласно мотиву предосторожности. Эти страны, в том числе и Россия, нуждаются в разработке мер по повышению эффективности использования валютных поступлений внутри страны. Это достаточно сложная задача. В разработке комплекса мероприятий в этой области необходимо учитывать опыт стран, которые на протяжении многих лет ведут успешное управление своими валютными запасами.

4. На основе анализа источников и направлений использования валютных поступлений в экономике России, проведенного с помощью мотивационной модели, автором были предложены основные направления по повышению эффективности мер валютной политики. Основной задачей видится изменение принципа инвестирования средств Стабилизационного фонда РФ. Ситуация, сложившаяся в сфере использования валютных поступлений, складывается достаточно противоречивая. С одной стороны, в области инвестиций Правительством России делается акцент на привлечении прямых иностранных инвестиций в экономику страны, с другой, - валютные поступления от экспорта энергоресурсов инвестируются не в национальную промышленность, сельское хозяйство, инфраструктуру, социальную сферу, а в экономику других государств, прежде всего США.

Отмечено, что в условиях мирового финансового кризиса возрастает значение государственного воздействия на финансовую в том числе банковскую систему (государственные гарантии, кредиты, целевое финансирование и т.д.).

По теме диссертации были опубликованы следующие работы:

  1. Попова Е.В. Кредитное бюро как институт повышения надежности мировой валютно-финансовой системы. - Аналитический альманах РИСИ «Россия и глобальная экономика». – 2004. - №2 (16). - 0,84 п.л.
  2. Попова Е.В. Основные этапы развития теории денег и денежного обращения. - Деп. в ИНИОН РАН 17.11.2004 № 58960. - 3,3 п.л. Аннотирована в Библиографическом указателе ИНИОН РАН «Депонированные научные работы». – 2005. - №4.
  3. Попова Е.В. Проблема реформирования международной валютной системы и интересы России. - Аналитический альманах РИСИ «Россия и глобальная экономика». - 2005. - № 4 (18). - 0,6 п.л.
  4. Попова Е.В. Проблема обеспечения устойчивости финансовой системы России в условиях перехода к полной конвертируемости рубля. - Материалы VI Чаяновских чтений, М.: РГГУ. - 16 марта 2006. - 0,3 п.л.
  5. Пути обеспечения устойчивости валютной системы России. «Экономические науки». – 2006. - №7 (20). – 0,6 п.л.

1 WTO, WORLD TRADE REPORT 2008, p. 12.

2 http://www.cbr.ru

3 там же

4 Данные Федеральной таможенной службы

5 Трунин П. Деньги есть, а роста нет // Профиль. – 31 октября 2005. – С. 52-53.

6 IMF, International Financial Statistics, Year book 2006, p. 510.



Pages:     | 1 ||
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.