авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:   || 2 |

Методика анализа валютных потоков в национальных экономиках

-- [ Страница 1 ] --

На правах рукописи

Попова Екатерина Владимировна

МЕТОДИКА АНАЛИЗА ВАЛЮТНЫХ ПОТОКОВ

В НАЦИОНАЛЬНЫХ ЭКОНОМИКАХ

Специальность 08.00.14 – Мировая экономика

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Москва - 2008

Диссертация выполнена на кафедре Мировой экономики и международных экономических отношений Дипломатической Академии Министерства иностранных дел Российской Федерации.

Научный руководитель: к.э.н., Логинов Борис Борисович

Официальные оппоненты: д.э.н., профессор Крылов Олег Михайлович

к.э.н., Логинов Андрей Николаевич

Ведущая организация: Российский государственный торгово-экономический университет.

Защита состоится «27» ноября 2008г. в 12-00 часов на заседании Диссертационного совета Д.209.001.02 в Дипломатической академии МИД РФ по адресу: 119021, Москва, ул. Остоженка, 53/2.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Дипломатической академии МИД РФ.

Автореферат разослан «27» октября 2008г.

Ученый секретарь

Диссертационного совета Б.Б. Логинов

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования:

Процесс глобализации широко затронул международные финансовые рынки: кредитный, валютный и рынок капиталов. Его основной чертой стало ускорение операций электронных финансовых трансфертов: размещение и перемещение ресурсов. Смена портфелей финансовыми инвесторами стала чрезвычайно легкой и быстрой с точки зрения технических процедур. Многие страны мира, а также международные финансовые организации оказались не готовы к столь стремительному росту скорости обращения финансовых инструментов, что повлекло за собой целый ряд негативных последствий.

Неспособность Международного Валютного Фонда предотвратить и урегулировать финансовые кризисы 1997-1998, 2000-2001, 2007-2008 выявила необходимость реформирования мировой валютно-финансовой системы. Азиатский, российский, латиноамериканский, фондовый кризис развитых стран показали, что МВФ были допущены серьезные ошибки в реализации функции глобального финансового мониторинга и разработке стабилизационных программ. Стало очевидным, что принцип либерализации экономических отношений не может быть универсальным средством решения всех проблем и применяться в различных странах без учета национальной специфики. На Фонд обрушился шквал критики со стороны международного экономического сообщества. В результате был инициирован ряд важных реформ, в частности долгосрочное кредитование уже фактически переведено в сферу деятельности Всемирного банка. Однако до сих пор финансовый контроль со стороны Фонда сконцентрирован в основном на развивающихся странах и странах с переходной экономикой, в то время как ведущие развитые страны невиданными темпами наращивают государственный долг, а крупнейшие транснациональные корпорации и банки, как оказалось, способны нанести серьезный урон экономике не только чужих, но и своих стран, действуя без должного контроля со стороны международных организаций, исходя из принципа получения прибыли любой ценой.

В современных условиях меняется не только роль международных организаций, но и расстановка сил на мировом валютно-финансовом рынке. До последнего времени нестабильность курса доллара США была основной причиной падения к нему доверия со стороны мирового экономического сообщества. В целях обеспечения устойчивости своей валютно-финансовой системы страны Европы объединились в рамках валютного союза и ввели единую европейскую валюту - евро. Правительства некоторых государств предпринимали меры по диверсификации своих валютных резервов, стремясь уменьшить долю американского доллара в пользу других валют. Отметим и тот факт, что за 2001-2006 гг. значительно выросла цена на золото. Причиной сложившейся ситуации стало ослабление позиций доллара США, рост мировых цен на топливо и нарастание чувства неуверенности в будущем у держателей американской валюты. Доллар постепенно терял статус надежной валюты, а евро не смог полностью заменить его в этом качестве. Все это способствовало укреплению золота в качестве надежного резервного актива. Страны Азии пошли по европейскому пути: в стремлении обезопасить свою экономику от колебаний курса американской валюты они создали свою единую валюты – ACU (по образцу европейской ЭКЮ). В настоящее время она еще не является полноценной денежной единицей и призвана быть своего рода региональным индикатором по отношению к доллару, евро и другим свободно конвертируемым валютам. Однако в будущем возможно, что ACU будет трансформировано в полноценную валюту, которая станет основой Азиатского валютного союза.

Вместе с тем, последние негативные события в мировых финансах показали, что доллар рано сбрасывать со счетов. В условиях глобальных кризисов ликвидности и доверия именно доллар США становится прибежищем для международного капитала. Глобальных инвесторов в этом резервном активе не смущает даже тот факт, что страна-эмитент данной валюты вошла в полосу глубокой рецессии. Доллар неожиданно стал укрепляться относительно корзины ведущих валют.

Расширение мирохозяйственных связей, глобализация международных экономических отношений в финансовой, валютной и кредитной сфере, построение новой архитектуры мировой валютно-финансовой системы, изменения на мировом валютном рынке - все это обусловило актуальность исследования влияния этих факторов на внешнеэкономическую деятельность различных стран.

Объект исследования влияние глобализации на динамику и структуру перемещения валюты в национальных экономиках.

Предметом исследования являются основные источники поступления валюты в экономики стран с различным уровнем развития, а также направления их использования.

Целью диссертационного исследования является разработка модели анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках на основе кейнсианской денежной теории и новых факторов и тенденций развития мировой экономики. В соответствии с целью диссертации были поставлены следующие задачи, определившие логику и структуру исследования:

  • изучить вопросы применения теории денег и денежного обращения для осуществления анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальные экономики на основе мотивационной модели;
  • обосновать авторскую модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальные экономики с применением денежной теории Кейнса;
  • на основе разработанной модели провести анализ структуры притока и оттока валюты в странах с различным уровнем экономического развития;
  • предложить комплекс мер по повышению эффективности валютной политики России.

Теоретической и методологической базой диссертационной работы стали труды основоположников теории денег и денежного обращения, включая работы Дж.М. Кейнса, М.И. Туган-Барановского, Ф. Кэне, Й.А. Шумпетера, А. Смита, К. Каутского, Д. Рикардо, К. Маркса, Н.М. Карамзина, М. Фридмена и других выдающихся экономистов. В подготовке теоретической части также были использованы труды следующих российских авторов: И.И. Агаповой, С.М. Борисова, В.К. Бурлачкова, Ф.С. Быкова, М.Д. Заславской, Н.В. Ивочкина, В.Н. Костюка, Л.Н. Красавина, В.К. Ломакина, С.В. Малахова, А.В. Манько, Ф.Я. Полянского, И.С. Потаповой, Н.А. Фроловой, Малининой Е.В.

В основе анализа процесса реформирования мировой валютной системы лежат следующие материалы:

  • аналитические статьи и обзоры Международного валютного фонда, опубликованные как в ежемесячных справочниках, так и на официальном сайте фонда http://www.
    imf.org;
  • аналитические статьи и обзоры Всемирного банка, опубликованные на официальном сайте банка http://worldbank.org ;
  • обзорные данные Фонда «Бюро экономического анализа», БИКИ и Внешнеэкономического бюллетеня;
  • а также аналитические статьи следующих российских авторов: О. В. Буториной, А. Величенкова, Л.Д. Долженковой, В.Р. Евстегнеев, В.С. Кузнецова, А.Г. Мовесесяна, С.Б. Огнивцева, Э.М. Сердинова, Д.В. Смыслова, А. Тихонова.
  • материалы последних международных саммитов (в Эвиане, Саммит ЕС, международное совещание в Пекине, встреча 20-ти в Вашингтоне), нацеленных на выработку мер по преодолению мирового валютного кризиса и его последствий.

В процессе изучения структуры притока и оттока валюты в странах с различным уровнем экономического развития в качестве информационной базы использовались ежегодные и ежемесячные справочники МВФ. При анализе становления и современного развития валютной системы России были использованы статистические материалы Центрального банка РФ, Федеральной службы государственной статистики РФ, Федеральной таможенной службы РФ, а также статьи следующих российских авторов: Д. Бабича, А.В. Ветровой, П.А. Ворожкова, Б.Б. Воронина, А. Зубанова, Е. Иванова, В. Лымарева, Ю.А. Константинова, И. Моисеева, Р. Назиркулова, И. Наумова, И. Петрова, Д.Е. Плисецкого, М. Рубченко, А. Хандруева, С.Г. Щербакова и др.

В процессе исследования автором были использованы следующие методы:

  • исторический и системный подходы к изучению природы денег и эволюции денежного обращения;
  • построение модели анализа притока и оттока валюты в национальных экономиках;
  • диалектический метод исследования;
  • метод сравнительного анализа.

Основная гипотеза исследования заключается в том, что на структуру притока и оттока валюты в экономики различных стран влияют следующие факторы: вовлеченность в международные экономические отношения и в мировую финансовую систему, структура экспорта и импорта продукции, уровень развития кредитной и валютной сферы, а также рынка капиталов, уровень доверия и открытости.

Научная новизна диссертационной работы заключается в том, что на основе денежной теории Кейнса автором была предложена новая модель анализа притока и оттока валюты в национальных экономиках. Она базируется на основных мотивах, которыми продиктовано перемещение валютных средств между странами. Автором было выделено четыре основных мотива: трансакционный, инвестиционный, спекулятивный и мотив предосторожности.

Конкретные научные результаты, полученные лично автором:

  1. произведено сопоставление основных положений теории денег Кейнса с направлениями поступления и использования валюты в национальных экономиках;
  2. на основе проведенного сопоставления автором была разработана мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках;
  3. в соответствии с мотивационной моделью автором был проведен анализ притока и оттока валюты в странах с различным уровнем экономического развития;
  4. по результатам анализа источников и направлений использования валютных поступлений в экономике России, основанного на мотивационной модели, автором предложены пути повышения эффективности валютной политики страны.

Теоретическая значимость исследования заключается в том, что предложенная автором мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений является вкладом в развитие теории платежного баланса и инвестиций. Практическая значимость работы состоит в том, что содержащиеся в диссертации положения и выводы могут быть полезны в разработке и реализации перспективных направлений валютной политики России, к которым можно отнести:

  1. рекомендации по изменению структуры золотовалютных резервов страны;
  2. меры по повышению эффективности использования валютных поступлений;
  3. меры по увеличению использования российского рубля в качестве резервной валюты и валюты международных расчетов.

Что касается апробации диссертации, то ее отдельные главы были реализованы в процессе подготовки РИСИ научных материалов для заинтересованных ведомств РФ. Материалы исследования, посвященные проблеме обеспечения устойчивости валютной системы России в условиях перехода к полной конвертируемости рубля, были представлены диссертантом на VI Чаяновских чтениях, которые состоялись 16 марта 2006 г. в рамках всероссийской конференции, организованной Российским государственным гуманитарным университетом. В рамках международной научной конференции «Ломоносов-2006», которая проводилась МГУ им. Ломоносова с 12 по 15 апреля 2006 г., были опубликованы тезисы автора на тему «Проблема устойчивости мировой валютно-финансовой системы в современных условиях». Наиболее важные положения диссертационной работы были отражены в публикациях автора в различных научных изданиях (общий объем 5,64 п.л.).

Структура работы и ее содержание подчинены целям и задачам диссертационного исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Объем диссертации составляет 178 страниц машинописного теста, в том числе 16 таблиц, 6 приложений, 130 библиографических источников.

Содержание диссертации:

Введение

Глава 1. Теоретические основы анализа международных валютных отношений

    1. Использование положений денежной теории в развитии теории международных валютных отношений
    2. Кейнсианство и монетаризм: два подхода к регулированию валютных систем
    3. Факторы эволюции мировой валютной системы

Глава 2. Влияние глобализации на структуру притока и оттока валюты в национальных экономиках

2.1 Особенности процесса глобализации в мировой валютной системе

2.2 Влияние процесса глобализации на реформирование деятельности МВФ

2.3 Специфика структуры притока и оттока валюты в разных типах стран в условиях глобализации

Глава 3. Перспективные направления развития валютной политики России в условиях глобализации

3.1 Особенности валютной системы России

3.2 Источники и направления использования валютных поступлений в экономике России

3.3 Пути повышения эффективности мер валютной политики России в условиях глобализации. Особенности задач на современном этапе

Заключение

Список использованной литературы

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность выбранной темы; характеризуется степень изученности проблемы; определяются цели и задачи диссертационного исследования; формулируются основные положения работы.

В рамках первой главы - «Теоретические основы анализа международных валютных отношений» - был проведен комплексный анализ процесса становления современной мировой валютно-финансовой системы в контексте развития теории денег и международных валютных отношений. Особое внимание в работе было уделено денежной теории Кейнса. Положения теории английского экономиста относительно мотивов, побуждающих людей хранить часть денежных средств в форме ликвидных активов, легли в основу построения модели анализа притока и оттока валюты в национальных экономиках.

На международное движение капиталов напрямую влияет политика стран по валютному регулированию и валютному контролю. Для создания теоретической базы исследования автором были изучены положения кейнсианской и монетаристской школы относительно регулирования платежных балансов. В результате был сделан вывод о том, что положения ни одной из теорий не могут служить универсальным методом определения валютной политики.

В процессе анализа эволюции мировой валютно-финансовой системы в ХХ веке автором были рассмотрены причинно-следственные факторы, способствовавшие использованию американской валюты в международных расчетах в качестве заменителя золота – мировых денег. В рамках диссертационной работы был изучен процесс становления доллара США в качестве основной резервной валюты и валюты международных расчетов. Проведенный анализ показал, что основы такого положения американской валюты были заложены еще в генуэзской валютной системе.

В процессе исследования бреттонвудской валютной системы основное внимание было сосредоточено на изучении роли золота и доллара США. Отдельно были рассмотрены вопросы создания и функционирования ведущей мировой валютно-финансовой организации – МВФ. На базе Фонда в международной экономике возник новый кодекс поведения стран, согласившихся придерживаться определенных правил в валютно-финансовой сфере во имя достижения общих целей стабильности, роста и социального благополучия.

Анализ целей и задач МВФ, а также механизмов их реализации позволил автору сделать вывод о том, что в основу бреттонвудской системы изначально были заложены двойственные условия валютной стабильности. С одной стороны, требовалось, чтобы США проводили финансовую политику, направленную на поддержание доверия к фиксированному обменному курсу доллара и цене на золото, выраженную в американской валюте. С другой стороны, страны-участницы должны были поддерживать фиксированные обменные курсы своих валют к доллару США. Мировая валютная система, в основе которой лежит национальная валюта одного государства, в конечном итоге оказалась не жизнеспособной. Крушение бреттонвудской системы было определено следующими основными факторами. Во-первых, все большее количество американских корпораций стало выходить на международный рынок, что привело к резкому увеличению вывоза капитала из США в Западную Европу. Это оказало негативное влияние на состояние платежного баланса страны. Во-вторых, увеличилась конкуренция на мировом рынке со стороны стран Европы и Японии. В-третьих, в конце 60-х - начале 70-х Соединенные Штаты во многом увеличивают закупки энергоносителей, что привело к дефициту торгового баланса в 1971 г. В-четвертых, у США постоянно росли затраты на содержание своего многочисленного воинского контингента за границей. Все это ослабило позиции доллара в качестве опоры мировой валютной системы. Однако США использовали механизмы МВФ, дабы попытаться переложить бремя поддержания доллара на страны Западной Европы и Японию. Отказ от обмена долларов на золото позволил Федеральной Резервной Системе США осуществлять эмиссию доллара в соответствии со своими целями и, таким образом, получать от всех стран-членов МВФ беспроцентные кредиты. Отсутствие альтернативы доллару США привело к ситуации, когда практически все страны были вынуждены поддерживать его курс, чтобы не обесценились золотовалютные резервы, большая часть которых представлена в американской валюте.

С введение Ямайской системы было окончательно отменено золотое содержание валют. Она узаконила свободно плавающие курсы валют, причем был существенно модифицирован механизм национального и межгосударственного воздействия на формирование курсовых соотношений. Положения нового устава МВФ, вступившего в силу с апреля 1978 г., открыли для стран возможность гибкого маневрирования в области валютных паритетов и курсов.

Во второй главе диссертации – «Влияние глобализации на структуру притока и оттока валюты в национальных экономиках» - автором были подробно изучены особенности процесса глобализации в мировой валютной системе и его влияние на экономики отдельных стран. Особое внимание уделено деятельности МВФ в 90-х годах ХХ века. На этот период времени приходится увеличение роли Фонда в мировой финансовой сфере. Ряд национальных экономик испытывали серьезные проблемы, в связи с чем правительства отдельных стран прибегали к масштабному кредитованию со стороны МВФ. Фонд, предоставляя заемные ресурсы, предлагал для этих стран стабилизационные программы, в основу которых легла либеральная модель управления экономики. В условиях усложнения мирохозяйственных связей стандартные методы не отвечали реальному положению вещей в экономиках стран с различными проблемами. Также в МВФ недооценили масштабы усложнения мирохозяйственных связей, особенно в финансовой сфере. В результате Фонд не смог предотвратить развитие кризисных явлений в одних странах и их распространение на другие. Таким образом, автором был сделан вывод, что для каждой страны необходима разработка программы по реализации эффективной валютной политики, которая включала бы в себя набор мер по валютному регулированию и контролю, призванных решить проблемы отдельно взятого государства.

Валютная политика напрямую влияет на развитие внешнеэкономической деятельности страны. В связи с этим на основе денежной теории Кейнса автором была разработана мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальные экономики. Английским экономистом было выделено три мотива, побуждающих людей часть своих средств хранить в виде ликвидных активов: трансакционный (представленный двумя мотивами: коммерческим и инвестиционным), мотив предосторожности и спекулятивный. Каждому из этих мотивов соответствует определенный характер использования денежных средств. Автором было предложено рассмотрение статей платежного баланса с точки зрения мотивов поступления или расходования средств. К трансакционному мотиву относятся сделки по основным статьям счета текущих операций платежного баланса: экспорт/импорт товаров и услуг; трансферты полученные и выплаченные. Статьи счета капитальных операций и резервов, касающиеся получения и погашения кредитов, также были отнесены к этому мотиву, т.к. займы привлекаются с целью развития национальной экономики или вывода ее из кризиса. Инвестиционным мотивом продиктованы сделки по статьям, касающимся прямых инвестиций. Спекулятивным мотивом определяются вложения в портфельные инвестиции и другие виды инвестиций, отраженные в счете финансовых операций. Доходы к получению и выплате, отраженные в счете текущих операций, по определению МВФ, состоят из доходов от прямых, портфельных и иных инвестиций. Поэтому по природе они частично объяснимы инвестиционным мотивом (прямые инвестиции), а частично – спекулятивным (портфельные и иные виды инвестиций). Мотивом предосторожности продиктованы операции, относящиеся к статьям, характеризующим состояние резервов страны, поскольку эти средства выступают в качестве запасов, которые могут быть использованы в случае возникновения кризисных ситуаций. Для большей наглядности трактовки статей платежного баланса по мотивам представим оценочную модель в виде таблицы (Таблица 1), где Т – это трансакционный мотив, И – инвестиционный, С – спекулятивный, П – мотив предосторожности:

Таблица 1

Статьи платежного баланса с точки зрения мотивационной модели

Мотив

Статьи платежного баланса

Раздел платежного баланса

 

Экспорт (ФОБ)

 

Импорт (ФОБ)

 

Экспорт услуг

Счет текущих операций

Т

Импорт услуг

 

Текущие трансферты, Полученные

 

Текущие трансферты, Выплаченные

 

Получение кредитов

Счет капитальных

 

Погашение кредитов

операций

И/С

Доходы к получению

Счет текущих операций

 

Доходы к выплате

И

Прямые инвестиции за границу

Счет финансовых

 

Прямые инвестиции в нац.экономику

операций


 

Портфельные инвестиции, Активы:

 

Участие в капитале

 

Долговые ценные бумаги

 

Портфельные инвестиции, Пассивы:

 

Участие в капитале

 

Долговые ценные бумаги

 

Финансовые производные, Активы

 

Финансовые производные, Пассивы

Счет финансовых

С

Прочие инвестиции, Активы:

операций

 

Органы денежно-кредитного регулирования

 

Сектор государственного управления

 

Банки

 

Другие сектора

 

Прочие инвестиции, Пассивы:

 

Органы денежно-кредитного регулирования

 

Сектор государственного управления

 

Банки

 

Другие сектора

П

Резервные активы

Резервы и схожие

Т

Использование кредитов и займов МВФ

активы

Т

Исключительное финансирование

На основе мотивационной модели автором был проведен анализ источников и направлений использования валютных поступлений в странах с различным уровнем экономического развития. Среди развитых стран были рассмотрены США, Великобритания и Япония; среди развивающихся – Китай и Бразилия.

Анализ платежных балансов этих стран с помощью мотивационной модели показал, что источники поступления валютных средств могут быть различными. Характер притока средств напрямую не связан с уровнем развития экономики: будь то развитая страна или развивающаяся. Он зависит от многих факторов: включенности страны в мирохозяйственные связи, зависимости от импорта, уровня развития фондового и финансового рынков. Представим в виде таблицы (Таблица 2), какой характер носят основные источники притока и оттока валютных средств в рассмотренных странах:

Таблица 2

Характер притока и оттока валютных средств (2005 год)

Страна

Торговый баланс

Характер

Характер

притока вал.ср-в

оттока вал.ср-в

США

Отрицательный

Спекулятивный

Трансакционный

Великобритания

Отрицательный

Спекулятивный

Спекулятивный

Япония

Положительный

Трансакционный

Спекулятивный

Китай

Положительный

Трансакционный

Трансакционный

Бразилия

Положительный

Трансакционный

Трансакционный

В США основным источником оттока валюты является импорт товаров, который в 2007 году составил 2 017 млрд. дол.1 При этом у других развитых стран, Великобритании и Японии, основным выступает отток валюты по спекулятивному мотиву в виде портфельных и прочих инвестиций. У США и Великобритании из-за большого объема импорта уравновешивание баланса происходит за счет привлечения инвестиций, которые преимущественно носят спекулятивный характер.

Для стран с положительным сальдо торгового баланса уравновешивание может носить различный характер, в зависимости от уровня развития экономики. Так, для Японии основной отток валютных средств осуществляется согласно спекулятивному мотиву, что объяснимо высоким уровнем развития национальной промышленности и желанием инвесторов заработать на зарубежных рынках. Для Китая, относящегося к группе развивающихся стран, основным направлением использования поступивших валютных средств стала закупка импортной техники и оборудования, что продиктовано трансакционным мотивом. В Бразилии, также как и в Китае, основной статьей оттока является импорт товаров. Важным направлением использования валютных поступлений для Бразилии стало погашение кредитов МВФ.

Особенной страной являются Соединенные Штаты, где приток валюты обеспечивается за счет портфельных инвестиций (в основном долговых ценных бумаг), которые по своей природе носят спекулятивный характер. В этом плане США за счет выпуска облигаций является центром, куда стекаются свободные валютные средства со всего мира. Национальные правительства с целью обеспечения сохранности и ликвидности своих валютных резервов продолжают вкладывать в американские ценные бумаги, тем самым фактически предоставляя этой стране беспроцентный кредит.

Также затронуты острые проблемы современного этапа, связанные с мировым финансовым кризисом.

В рамках третьей главы - «Перспективные направления развития валютной политики России в условиях глобализации» - автором были рассмотрены особенности становления валютной системы нашей страны, проанализированы источники и направления использования валютных поступлений, а также предложен комплекс мер по повышению эффективности валютной политики.

Становление валютной системы России проходило в крайне тяжелых условиях. Во многом его определили широкомасштабные заимствования у МВФ и стабилизационные программы Фонда, проводившиеся в нашей стране в 1992-1998 гг. В процессе взаимодействия России со своими крупнейшими кредиторами был допущен целый ряд ошибок, которые в итоге привели к экономическому кризису 1998 г. Немаловажным оказалось и влияние азиатского кризиса на российскую экономику. В результате падения доверия мировых инвесторов не только к странам Азии, но и к другим развивающимся странам и государствам с экономикой переходного периода Россия пострадала и от утечки капитала, причем еще до развития событий 1998 года. Экспертное мнение таких международных организаций, как МВФ, очень важно при планировании развития экономики, однако при реализации хозяйственной политики не следует руководствоваться только им. Стабилизационные программы МВФ в России в 1992-1998 годах были основаны на денежном факторе и игнорировали реальные производственные процессы. МВФ настаивал на проведение политики поддержания обменного курса рубля в условиях хронического бюджетного дефицита и сокращения золотовалютных резервов. Сопоставим меры валютной политики ЦБ и то, как они отражались на курсе российского рубля к доллару США (курс приведен к деномированному рублю) в виде таблицы (Таблица 3):

Таблица 3

Год

Курс

Меры валютной политики

01.07.92

1,25

Отмена системы параллельных курсов и введение единого курса рубля.

30.12.92

4,15

14.01.94

1,36

ЦБ сдерживает инфляцию за счет валютных резервов, но этого недостаточно - наступает обвал курса рубля.

07.10.94

2,83

12.10.94

3,93

30.12.94

3,55

27.01.95

4,00

ЦБ наращивает валютные резервы, но курс рубля падает. Затем с апреля ЦБ сокращает покупку валюты. В конце года принятие горизонтального валютного коридора.

05.05.95

5,13

02.06.95

4,96

29.12.95

4,64

31.12.96

5,56

02.09.97

5,83

01.11.97

5,89

Снижение золотовалютных резервов за счет операций ЦБ на рынке ГКО.

29.11.97

5,92

30.12.97

5,96

Введение валютного коридора.

31.03.98

6,11

Поддержка валютного курса за счет транша МВФ. Сокращение золотовалютных резервов.

30.06.98

6,20

01.08.98

6,24

18.08.98

6,43

ЦБ прекратил интервенции на валютном рынке.

01.09.98

9,33

31.12.98

20,65



Pages:   || 2 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.