авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 ||

Экономическая оценка диверсифицированного железорудного предприятия

-- [ Страница 2 ] --

млн. руб.; – оценка движимого имущества (финансовых и нематериальных активов), млн. руб.

Специфика разработки месторождения железной руды, степень устойчивости финансового положения предприятия, особенность объектов инфраструктуры и социальной сферы и другие отраслевые и корпоративные особенности в стоимостном виде выражаются в его экономической оценке. Поэтому в исследованиях она была принята в качестве основного критерия выбора эффективного варианта диверсификации капитала железорудного предприятия.

Анализ опыта диверсификации горного производства в России и ряде зарубежных стран выявил эффективное направление использования сверхприбыли – дифференциальной ренты на создание перерабатывающих производств (вертикальная диверсификация). Диверсификация капитала по типу синергии (присоединения предприятий смежных, обслуживающих отраслей и видов деятельности не связанных с горным производством (горизонтальная диверсификация) кумулятивно увеличивает экономическую оценку объединения. Оценка объединенного предприятия, как правило, больше чем сумма оценок предприятий до их объединения. Максимальный рост стоимости активов, основанный на синергическом эффекте, указывает на наиболее эффективный вариант диверсификации капитала предприятия. Варианты распределения капитала следует формировать по принципу сочетания доходности и уровня риска: чем больше доход, тем выше риск и наоборот.

Поскольку предприятие по добыче и переработке железной руды, как правило, является градообразующим, при выборе стратегии диверсификации следует учитывать не только критерий экономической оценки, но и социальные, демографические, этнические и другие особенности региона, в котором оно расположено.

В качестве объекта экономической оценки было выбрано ОАО "Стойленский горно-обогатительный комбинат", которое разрабатывает Стойленское месторождение богатых железных руд и железистых кварцитов, находящееся в границах Стойло-Лебединского рудного узла Курской магнитной аномалии. Комбинат расположен в Белгородской области и является градообразующим предприятием (г. Старый Оскол). Стойленский ГОК является рентабельным предприятием (уровень рентабельности составляет 14%), наращивающим объемы производства товарнойжелезной руды (в 1990 г. – 8,6 млн. т, 1998 г. – 10,2; 2000 г. – 12,1 млн. т) и железорудного концентрата (соответственно 5,1; 8,3 и 11,0 млн. т). В 2000 г. выручка от реализации продукции составила 2381 млн. руб., себестоимость – 2085 млн.руб.; прибыль от продаж достигла 291 млн. руб., чистая (нераспределенная) прибыль – 97 млн. руб. Собственный капитал Стойленского ГОКа оценивается в 1221 млн. руб.; сумма финансовых вложений (акции, доли, паи) в другие организации составляет 12 млн. руб.

Имущественный комплекс комбината включает объекты производственного назначения (фабрики дробления и обогащения, дренажную шахту, цех взрывных работ, ремонтно-механический завод, завод по обогащению мела, энергоцех, цех хвостового хозяйства, цех сетей подстанций и автоматизации и др.), а также ремонтно-механический завод, строительно-монтажный трест, базу материально-технического снабжения, автотранспортный цех, цех железнодорожного транспорта, подразделения, специализирующиеся на выпуске и переработке сельскохозяйственной продукции (агропром "Долгополянское", цех по переработке сельскохозяйственной продукции и др.). Имущество, обслуживающее социальную сферу предприятия, представлено такими объектами, как физкультурно-оздорови-тельный комплекс, медсанчасть, гостиница "Стойлянка", спортивный клуб "Горняк", цех общественного питания и др.

Экономическая оценка ОАО "Стойленский ГОК" осуществлялась системой методов в соответствии со схемой распределения (классификацией) имущества предприятия, разработанными методическими положениями и последовательностью оценки железорудного предприятия, функционирующего в условиях ограниченности снижающихся запасов руды и рискованного хозяйствования на нестабильном рынке.

Оценка приносящей доход недвижимости (доходного материального имущества) осуществлялась методом дисконтирования денежного потока. Для этого использовались показатели Календарного плана развития горных работ предприятия на 2001-2015 гг., где определена среднегодовая нагрузка на комбинат 25 млн. т. сырой руды, из которой предполагается ежегодно производить 12,7 млн. т. товарной железной руды, а также прогнозные показатели (цена, себестоимость добычи и переработки товарной железной руды, объем капиталовложений, амортизация), рассчитанные на период до 2015 г. включительно на основе фактических данных бухгалтерской отчетности комбината за 2000 г. Расчетная величина ставки дисконтирования составила 24%. Она определялась на основе сложившейся ставки процентов по рублевым депозитов ведущих коммерческих банков, равной 17%. Кроме того, была учтена надбавка за отраслевой риск в размере 7%, рассчитанная, исходя из интегрального рейтинга комбината, определенного по разработанной в диссертации методике, который составил 0,86.

Рассчитанная таким образом оценка приносящей доход недвижимости Стойленского ГОКа составила 1471743,8 тыс. руб. Оценка объектов социальной сферы, находящихся на балансе комбината, осуществлялась по их остаточной стоимости и составила 50135,6 тыс. руб.; финансовых активов комбината – по их балансовой стоимости и составила 12127,7 тыс. руб.

Общая экономическая оценка ОАО "Стойленский ГОК" составила 1534007,1 тыс. руб., или округленно 1534 млн. руб.

Расчетный экономический эффект, представляющий собой разность между оценкой, осуществленной в соответствии с разработанной Методикой экономической оценки железорудного предприятия с учетом его рейтинга, и балансовой стоимостью чистых активов Стойленского ГОКа, составляет 312,9 млн. руб. Обоснованная в работе более высокая экономическая оценка предприятия позволяет реализовывать акции предприятия по более высоким ценам и рассчитывать на продажу пакета акций дополнительной эмиссии, выпускаемой с целью привлечения инвестиций, а также получать дополнительные суммы налога на имущество в бюджет соответствующего органа государственной власти.

Заключение

Как основа при составлении инвестиционной программы и выборе стратегии диверсификации капитала железорудного предприятия в диссертационной работе решена актуальная научная задача – разработаны методические положения и последовательность экономической оценки железорудного предприятия в условиях ограниченности запасов месторождения и рискованного хозяйствования на нестабильном рынке.

Проведенные исследования позволили сделать следующие выводы и рекомендации:

1. Экономическую оценку железорудного предприятия следует осуществлять на основе классификации капитала и адекватной его специфики системы методов оценки с учетом особенности функционирования предприятия в условиях ограниченности запасов железной руды, рискованного хозяйствования и частых колебаний рыночной конъюнктуры. Активы предприятия классифицируются по принципу их доходности: на приносящую доход недвижимость, недоходное имущество инфраструктуры и социальной сферы, финансовые и нематериальные активы.

2. Оценку различных видов имущества следует осуществлять в соответствии с разработанными схемой и алгоритмами расчета. Приносящая доход недвижимость оценивается "доходным" методом на основе дисконтирования денежного потока или капитализации дохода, недвижимость инфраструктуры и социальной сферы – "затратным" методом по принципу воспроизводства или замещения оцениваемого объекта; оценка финансового имущества осуществляется на основе метода "капитализации" или с учетом биржевых котировок, а при их отсутствии – методом "аналогий" либо по балансовой стоимости активов предприятия, нематериальные активы оцениваются методом "воспроизводства" или "аналогий".

3. Учет отраслевой специфики рискованного хозяйствования железорудного предприятия следует осуществлять на основе разработанной системы показателей (рейтингов), позволяющей оценить влияние факторов риска на величину дохода. В качестве основных факторов риска учитывались: ограниченность запасов полезного ископаемого в горном отводе предприятия и степень их подготовленности к отработке; платежи за загрязнение окружающей природной среды, штрафы за превышение ПДК; уровень износа производственных фондов; финансовая устойчивость предприятия; степень загруженности мощностей по выпуску продукции, обусловленная колебаниями конъюнктуры рынка выпускаемой продукции.

4. Разработанные методические рекомендации и алгоритм расчета экономической оценки железорудного предприятия отличаются тем, что позволяют в автоматическом режиме комплексно оценить доходность предприятия, учтя риск горнорудного бизнеса соответствующим увеличением (надбавкой) коэффициентов дисконтирования и капитализации.

5. В качестве критерия выбора эффективного варианта диверсификации капитала железорудного и других горнодобывающих предприятий рекомендуется принять их максимальную экономическую оценку, формируемую за счет эффекта синергии, учитывая социальные, демографические, этнические и другие особенности региона функционирования предприятия.

6. Экономическая оценка ОАО "Стойленский ГОК", осуществленная в соответствии с разработанными Методическими положениями экономической оценки железорудного предприятия с учетом его рейтинга, составила 1,534 млрд.руб. Ее использование позволяет получить экономический эффект в размере 312,9 млн. руб., обусловленный ростом цены акций предприятия и привлечением инвестиций при продаже пакета ценных бумаг дополнительной эмиссии.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:

1. Емельяненко Ю. Н. Выбор методов экономической оценки железорудного предприятия. Деп. N 6105 от 26.09.2002 г., ННЦ ГП – ИГД им. А. А.Скочинского, сб-к “Научные сообщения” N 322, 2002 г. (11 стр.)

2. Разовский Ю. В., Емельяненко Ю. Н. Диверсификация производства как основа устойчивого бизнеса горнорудного предприятия. Деп. N 6102 от 30.07.2002 г., ННЦ ГП – ИГД им. А. А. Скочинского, сб-к “Научные сообщения” N 322, 2002 г. (14 стр.)

3. Емельяненко Ю. Н. Разработка рейтинга горнорудного предприятия. Деп. N 6106 от 26.09.2002 г., ННЦ ГП – ИГД им. А. А. Скочинского, сб-к “Научные сообщения” N 322, 2002 г. (9 стр.)

4. Разовский Ю. В., Емельяненко Ю. Н. Экономическая оценка горнодобывающего предприятия. М.: Изд. «БОНД», 2002. (22 стр.)



Pages:     | 1 ||
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.