авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:   |
|

Методы оценки и управления валютными рисками в коммерческом банке

В сероссийский заочный финансово-экономический институт

На правах рукописи

Лабудева Мария Олеговна

МЕТОДЫ оценки и управления валютными рисками

в коммерческом банке

Специальность: 08.00.13 – Математические и инструментальные
методы экономики

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Москва – 2009

Диссертация выполнена на кафедре банковских технологий Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Всероссийский заочный финансово-экономического институт»

Научный руководитель – кандидат экономических наук, профессор

Бурлак Галина Николаевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Масюк Наталья Николаевна

кандидат экономических наук, доцент

Кузнецова Ольга Ивановна

Ведущая организация: ФГОУ ВПО «Южный федеральный университет»

Защита диссертации состоится «29» октября 2009 г., в 14:00 часов, в аудитории А-200 на заседании диссертационного совета Д 212.040.01 по защите диссертаций при ГОУ ВПО Всероссийский заочный финансово-экономического институт по адресу: 123995, Москва, ул. Олеко Дундича, 23.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Всероссийского заочного финансово-экономического института.

Автореферат разослан «28» сентября 2009 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета Д 212.040.01

кандидат экономических наук, доцент Ситникова В.А.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Одним из важнейших элементов рыночной экономики является валютный рынок, формирование и интенсивное развитие которого в Российской Федерации стало неотъемлемой составной частью сложного многогранного процесса перестройки экономических отношений. Вместе с тем, неустойчивый характер экономических процессов в стране, несовершенство системы управления валютным рынком и его законодательной и нормативно- правовой базы, а также ряд других факторов предопределяют существование высоких рисков для субъектов, осуществляющих на нем свои операции.

Финансовый кризис внес существенные изменения в сложившуюся до недавнего времени ситуацию на российском валютном рынке. Причем речь идет не только о существенных сдвигах в курсовой динамике, но и о принципиальных изменениях в объемах рынка, его волатильности и структуре операций по различным валютным парам и категориям участников. В этих условиях объективно возрастает необходимость в повышении научной обоснованности оценки валютного риска и подходов к управлению им, путем использования более совершенных и адаптированных к российским реалиям методов.

Актуальность проблемы управления валютными рисками в первую очередь связана именно с интернационализацией хозяйственной жизни, либерализацией межстранового движения капиталов. Расширение филиальной сети банков и компаний, которое происходит в процессе их преобразования в "глобальные компании", также приводит к тому, что банкам приходится уделять все большее внимание международной валютной составляющей в своей операционной деятельности, поскольку финансовые результаты во многом стали зависеть от внешних рынков и колебаний валютных курсов.

Таким образом, актуальность темы исследования обусловлена, во-первых, отсутствием комплексного механизма, по управлению валютным риском в банковской сфере на основе информационных технологий с целью повышения эффективности не только банка как экономической системы, но и управляемости системы риск-менеджмента в предметной области; во-вторых, необходимостью определения методов минимизации валютного риска в деятельности коммерческого банка на основе совершенствования системы принятия управленческих решений.

Актуальность и многоаспектность указанной проблемы в сочетании с недостаточной проработанностью ряда вопросов в области управления валютным риском предопределили выбор темы, цель, задачи, структуру и содержание работы.

Степень разработанности проблемы. Проблема управления рисками в кредитных организациях неоднократно становилась объектом внимания многих исследователей. Вопросы банковского риска, в том числе и валютного риска, рассмотрены в работах многих ученых: Аленичева В.В., Аленичевой Т.Д., Балабанова И.Т., Буренина А.Н., Бурлак Г.Н., Валенцевой Н.И., Кандинской О.А., Ковалёва В.В., Коробовой Г.Г., Красавиной Л.Н., Кузнецовой О.И., Лаврушина О.И., Лукасевича И.Я., Мамоновой И.Д., Наговицина А.Г., Соколинской Н.Э., и некоторых других.

Среди зарубежных авторов можно выделить работы таких ученых как Бернстайн П.Л., Гибсон Р., Мак Т., Кеннет Л. Грант, Пикфорд Дж. и других.

Проработка отдельных проблем возникновения, оценки и управления валютным риском содержится в некоторых диссертационных работах, научных изданиях. Среди них следует отметить диссертации Мошиашвили М.М., Фадеевой Е.Н.

В то же время, отсутствуют работы, освещающие сущность рисковой ситуации при возникновении валютного риска. Недостаточно внимания уделено вопросам совершенствования управления валютным риском в банковской деятельности.

Цель и задачи исследования. Цель работы состоит в комплексном исследовании методов оценки и управления валютными рисками, разработке информационной модели, предназначенной для совершенствования механизма управления валютными рисками в коммерческом банке.

Данное целеположение особенно актуализируется в условиях кризиса, когда для сохранения своей конкурентоспособности коммерческий банк должен осуществлять корректировку своей текущей деятельности с учетом требований окружающей действительности.

Для достижения указанной цели автором были поставлены и решены следующие задачи:

  • исследовать сущность валютного риска, составляющего основу диссертации, определить причины его возникновения на основе исследования системы факторов количественной и качественной оценки валютных рисков;
  • выявить существующие методы формирования валютного портфеля, которые используются на практике региональными банками;
  • разработать информационную модель, предназначенную для оценки и управления валютными рисками коммерческого банка;
  • разработать и осуществить апробацию программного модуля «Валютный контроль», как части автоматизированной банковской системы;
  • обосновать стратегии управления валютными рисками коммерческого банка;
  • сформулировать компетенции менеджеров в сфере управления валютными рисками.

Объектом исследования выступают отечественные банки, функционирующие в условиях колебаний валютных курсов.

Предметом исследования является совокупность процессов управления и оценки валютного риска, происходящих в деятельности коммерческих банков.

Теоретические и методологические основы исследования. Теоретической базой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов по управлению и оценке валютными рисками в коммерческих банках.

Информационную базу исследования составили данные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации, законодательные акты Рос­сийской Федерации, нормативные документы Банка России, публикации ученых и прак­тиков, агентств экономической информации, доклады отечественных и зарубежных ученых на конференциях и симпозиумах, связанных с темой исследования, материалы периодической печати и всемирной сети Интернет. Часть аналитических данных и информация оценочного характера получена от регионального отделения ведущего коммерческого банка Российской Федерации – ОАО «АЛЬФА-БАНК».

Работа базируется на методах об­щенаучного и специального характера: экономико-математического, систем­ного и логического анализа, корреляционно-регрессионного и сравнительного анализа, экс­пертных оценок, классификации и другие.

Научная новизна исследования заключается в комплексном исследовании методов оценки и управления валютными рисками и разработке информационной модели, предназначенной для совершенствования управления валютными рисками в коммерческом банке.

Наиболее существенные результаты, полученные лично автором и выносимые на защиту.

  1. Уточнено понятие «валютный риск», под которым понимается качественная и количественная оценка влияния (т.е. вероятность) возможного положительного или отрицательного отклонения валютного курса от начального или ожидаемого его значения. Определены показатели количественной и качественной оценки валютного риска.
  2. Обобщены результаты сравнительного анализа характеристик моделей оценки валютного риска, применяемых в банках, и выявлена ограниченность существующих подходов, заключающаяся в том, что каждая из рассмотренных моделей не охватывает всех факторов, влияющих на изменение величины валютного риска. Установлена необходимость использования на практике одновременно нескольких моделей оценки валютного риска (Монте-Карло, VaR, Shortfall).
  3. Разработана информационная модель, позволяющая банку усовершенствовать процедуры управления валютными рисками, учитывать риски при принятии стратегических решений при формировании валютного портфеля и расчете лимитов по валютным операциям.
  4. Предложена матрица стратегий управления валютными рисками. Матрица позволяет на основе информации, полученной в ходе обработки данных о состоянии валютного портфеля коммерческого банка, принимать стратегические решения в области управления валютными рисками существующего валютного портфеля. Принятие данных решений способствует повышению эффективности системы управления активами коммерческого банка путем достижения баланса между уровнем валютного риска и доходности проводимых операций.
  5. На основе современных информационных технологий разработан модуль «Валютный контроль», используемый для принятия стратегических решений в области риск-менеджмента валютных операций и способствующий повышению эффективности системы управления коммерческим банком.

Теоретическая значимость исследования. Теоретическая значимость определяется актуальностью поставленных задач и достигнутым уровнем разработанности проблематики, развитием зарубежного и отечественного опыта управления валютными рисками, использованием методов экономико-математического моделирования для исследования динамики влияния валютных рисков на деятельность коммерческих банков и разработкой методов управления валютными рисками.

Самостоятельное значение имеет разработанная соискателем матрица стратегий управления валютными рисками и информационная модель, предназначенная для оценки и управления валютным риском в системе управления коммерческим банком.

Полученные результаты исследования позволяют повысить качество методологии риск-менеджмента в кредитных организациях в условиях глобальной экономической рецессии.

Работа выполнена в рамках п. 1.2 «Теория и методология экономико-математического моделирования, исследование его возможностей и диапазонов применения: теоретические и методологические вопросы отображения социально-экономических процессов и систем в виде математических, информационных и компьютерных моделей» и
п.1.4. «Разработка и исследование моделей и математических методов анализа микроэкономических процессов и систем: отраслей народного хозяйства, фирм и предприятий, домашних хозяйств, рынков, механизмов формирования спроса и потребления, способов количественной оценки предпринимательских рисков и обоснования инвестиционных решений» Паспорта специальности 08.00.13 «Математические и инструментальные методы экономики»

Практическая значимость исследования. Теоретические, методологические и практические выводы и рекомендации могут быть использованы коммерческими банками в практике управления валютными рисками, сопряженной с освоением новых рынков, наращиванием валютного портфеля, корректировкой валютной стратегии банка.

Материалы диссертационной работы могут быть использованы при подготовке специалистов в области системных исследований и системного проектирования процессов управления валютными рисками.

Отдельные положения и результаты исследования могут быть использованы в учебном процессе при преподавании дисциплин «Техника валютных операций», «Банки и небанковские кредитные организации и их операции», «Банковский менеджмент и маркетинг», «Финансовый менеджмент».

Апробация результатов исследования. Предложения и разработки автора применяются в практической деятельности ФКБ «Москоммерцбанк» (ООО), ОАО «Балтийский Банк», ООО КБ «Лайт», ООО КБ «Северный морской путь» в рамках выбора стратегии управления валютными рисками и использования модуля «Валютный контроль», являющегося информационной платформой для принятия стратегических решений в области риск-менеджмента валютных операций.

Полученные теоретические, методологические и практические результаты поэтапной разработки проблемы докладывались и обсуждались на Всероссийской научно-практической конференции (г. Москва, ВЗФЭИ 22 апреля 2005г.) и Всероссийской научно-практической конференции (г. Москва, ВЗФЭИ 28-29 ноября 2006 г.)

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 статей, общим объемом 1,8 п.л. (весь объем авторский), из них 2 работы опубликованы в изданиях, рекомендованных ВАК РФ.

Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Диссертация изложена на 177 страницах, содержит 19 таблиц и 22 рисунка, 14 приложений.

2. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ

В соответствии с поставленной целью и задачами в диссертации рассмотрены следующие группы проблем.

Первая группа проблем связана с анализом подходов к определению сущности валютного риска, представлением его классификации и проведением анализа методов количественной оценки валютных рисков.

Возникновение валютного риска в экономике обусловлено, прежде всего, существованием и спецификой функционирования валют разных стран, имеющих различный уровень развития, а также устойчивостью экономической и политической систем страны.

Колебание цены валют в современном мире неизбежно, т.к. «качество» валюты тех или иных стран является «зеркалом», отражающим и выражающим макроэкономические процессы своей страны. К ним, как правило, относят: политические, макроэкономические, социальные факторы, чрезвычайные ситуации, войны, бедствия, бурный рост и развитие экономики, прогнозирование денежного оборота и другие факторы, отражающие текущее и будущее состояние экономики.

В диссертации рассмотрены различные подходы к трактованию понятия валютный риск. На базе проведенного анализа соискателем предложено уточненное определение понятия валютный риск, а именно под валютным риском понимается качественная и количественная оценка влияния (т.е. вероятность) возможного положительного или отрицательного отклонения валютного курса от начального или ожидавшегося значения на финансовые результаты экономической деятельности банка.

В настоящее время курс (соотношение) любой валюты устанавливается в текущем валютном режиме в зависимости от соотношения спроса и предложения на данную валюту, который, в свою очередь, изменяется под влиянием различных факторов. В диссертации определены основополагающие факторы, оказывающие влияние на динамику проявления валютного риска (Рис. 1).

Наиболее значимые факторы оценки качества валюты сегодня: национальный доход страны, состояние торгового баланса, учетные ставки Центрального банка, ожидаемые темпы инфляции, формы государственного регулирования, уровень спекуляции и другие факторы, т.е. факторы экономического дисбаланса.

Также, валютные риски коммерческого банка можно разделить на открытые и закрытые. Данная позиция соискателя исходит из посыла о том, что традиционно управление вероятностью валютного риска ведется только при фактическом наличии валюты на балансе банка, однако, имея информацию и

прогнозы об изменении валютных курсов других валют, банк в дальнейшем может привлечь «перспективную валюту» с целью получения ликвидного ресурса, приносящего прибыль. Таким образом, открытый валютный риск включает валюты, по которым банк имеет валютную позицию и несет фактический валютный риск. Закрытый валютный риск включает валюты, по которым банк не имеет в настоящее время валютной позиции и не несет фактического валютного риска.

Рис. 1. Факторы, влияющие на динамику валютного риска

В настоящее время риск-менеджмент валютных операций становится важным структурным элементом управления, направленным на поддержание финансовой устойчивости и платежеспособности коммерческого банка. Так на основе проведенного анализа в качестве основного подхода к измерению валютного рис­ка был предложен метод Value-at-Risk (VaR), обладающий рядом преимуществ, т.к. позволяет:

  • измерить риск возможных потерь, соотнесенных с вероятностя­ми их возникновения;
  • оценить риски на различных рынках универсальным образом;
  • агрегировать риски отдельных позиций в единую величину для всего портфеля, учитывая при этом информацию о количестве пози­ций, волатильности на рынке и периоде поддержания позиций.

Следует отметить, что в последние годы названный метод завоевал широкую популярность в финансовом мире не только как стандарт для оценки рыночных рис­ков, но и как стандарт представления информации о совокупном риске финансового института в целом. Метод VaR используется международ­ными организациями (Банк международных расчетов, Банковская фе­дерация Европейского Сообщества и др.) и рядом европейских коммерческих банков при расчете достаточности капитала.

VaR определяют как совокупность методов количественной оценки риска в виде единого параметра. Для расчета VaR необходимо определить ряд базовых элементов, влияющих на его величину, к которым относятся: вероятностное рас­пределение рыночных факторов, напрямую влияющих на изменения цен, входящих в портфель активов; доверительный уровень (confidence ilevel), т.е. вероятность, с которой потери не должны превышать VaR; период поддержания позиций, на котором оцениваются потери (hol­ding period).

Как показал проведенный соискателем анализ, для точности прогноза существенное значение имеет длительность изучаемого периода. Наиболее приближены к оптимальным значения VAR, рассчитанные по 3-х месячному периоду (около 63 рабочих дней). Однако, если есть основания предполагать в будущем увеличение уровня колебаний цен изучаемого актива, например, в связи с прогнозируемым увеличением темпов инфляции, возможными проблемами с валютными поступлениями и т.п., имеет смысл взять более длительный период, в течение которого наблюдались подобные явления, например, 6 месяцев, 1 год.

Количественная оценка по методу VAR дает достаточно точный показатель возможных потерь, однако качественная оценка валютного риска есть показатель относительный. Возможно, выделение нескольких критериев качественной оценки валютного риска, которые предполагают разнесение риска по группам: минимальный, умеренный, предельный и недопустимый. Таким критерием может быть плановая норма прибыли по операции: соотношение рассчитанного предела потерь и плановой прибыли показывает соответствует ли риск ожидаемым доходам. Очевидно, что если предел потерь много выше ожидаемого дохода, то риск недопустим. Если предел потерь ниже ожидаемого дохода, то риск умеренный.

Планирование значений валютных рисков на основе их качественной и количественной оценки должно быть частью бизнес- планирования банка. Стратегия в области рисков определяется общей стратегией деятельности банка. Консервативная политика банка означает отказ или максимальное сокращение валютных операций с риском, выше умеренного. Напротив, агрессивная политика коммерческого банка, направленная на захват новых рынков может допускать операции с предельным уровнем риска. Планирование количественной оценки риска предполагает определение пределов потерь по рассматриваемым операциям соответствующих открытых позиций.

Вторая группа проблем связана с поставленными в диссертации задачами выявления существующих методов формирования валютного портфеля, разработки основных компонентов информационной модели оценки и управления валютными рисками коммерческого банка, на основе программного модуля «Валютный контроль», входящего в АБС коммерческого банка.

Основой для осуществления операций с валютой служит валютный портфель коммерческого банка. От его сбалансированности зависит то, каким образом и за счет каких валют в большей мере банк получает прибыль. В то же время валютный портфель является объектом возникновения валютных рисков.

Под валютным портфелем понимается набор инвестиционных инструментов, которые были обращены в различные виды валют для диверсификации риска и получения дохода.

В работе на основании теории Марковица соискателем был сформирован портфель из четырех валют на основании имеющихся данных ОАО «АЛЬФА-БАНК» об их реальных курсах. За основу исследования были взяты три качественно разных периода: долгосрочный – 3 года; среднесрочный – 3 месяца; краткосрочный – 3 дня.

В соответствии с теорией, возможны различные комбинации риска и доходности. Естественно, инвестора интересуют лишь портфели, лежащие на эффективной части кривой «риск-доходность». Это портфели, доходность которых выше, чем у портфеля с минимальным риском (МVР – Minimum Variance Portfolio). Также при допущении существования на рынке возможности ссужения денег и взятия в долг по безрисковой ставке можно найти и рыночный портфель (МР), который лежит и на прямой рынка капитала, и на кривой «риск-доходность», E(Rp) - математическое ожидание инвестиционного портфеля (таблица 1).

Практика формирования валютного портфеля показала, что при увеличении в валютном портфеле количества валют зависимость риска от количества валют асимптотически стремится к некому горизонтальному уровню, который и представляет собой неминимизируемый риск. Данный риск невозможно уменьшить диверсификацией, он зависим от внешних факторов, влияющих на рынок.

На основании исследования данной модели можно сделать вывод, что применение рассмотренного метода возможно с некоторыми ограничениями. Представляется целесообразным применение теории на долгосрочном периоде с целью минимизации риска, поскольку рассматриваемый метод обладает рядом существенных недостатков, которые делают его трудно применимым в реальных условиях. Во-первых, не учитывается фактор времени, который на реальном валютном рынке является едва ли не самым важным. Во-вторых, некорректно сравнивать риск портфеля и риск отдельной валютной пары на основании дисперсии. Часто это приводит к противоречивым результатам. В-третьих, довольно затруднительно определить термин доход ность в отношении к валюте. Возможно, под этим надо понимать ставку центрального банка соответствующей страны, а может быть доходность лучше рассчитывать из исторических данных. Для внутридневной спекулятивной торговли данная теория неприменима и дает противоречивые сигналы.

Большая сложность, объем и многообразие задач автоматизации финансового управления неизбежно смещают акцент с реализации базовых функций анализа на основе существующих систем автоматизации на полномасштабную реализацию задач управления, в связи с чем соискателем разработана информационная модель, предназначенная для оценки и управления валютными рисками.

Таблица 1

Состав и параметры портфелей

Показатель

МVР

МР

3 года

EUR

0,009145

-0,0009031

GBP

0,064754

-0,0867768

CHF

0,925846

1,08103882

JPY

0,000256

0,00664107

VAR

0,001693

0,001759

E(Rp)

0,09675

0,09859

3 месяца

EUR

-0,35713

-0,56035

GBP

-0,00086

0,01384

СНР

0,113981

-0,29462

JPY

1,244011

1,841133

VAR

0,000119

0,000181

E(Rp)

0,024575

0,011279

3 дня

EUR

-0,44294

-0,48501614

GBP

-0,1398

-0,135797101

СНР

1,154809

1,189099228

JPY

0,427923

0,431714012

VAR

0,00000198

0,00000198

E(Rp)

0,001132161

0,001093247



Pages:   |
|
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.