авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |

Технологии интегральных оценок исполнения проектов в строительной сфере

-- [ Страница 3 ] --

При этом бизнес-план инвестиционного проекта традиционно включает:

- идею проекта, общие исходные данные и условия его реализации;

- оценку рынков и мощность предприятия, реализующего проект;

- необходимые капиталовложения во внеоборотные активы для осуществления проекта;

- оценку месторасположения объекта инвестирования и стоимости земельного участка;

- оценку прямые материальные затраты на создание объекта инвестирования;

- определение организационной структуры управления предприятием, включая оценку затрат на оплату труда;

- оценку накладных (косвенных) затрат;

- определение сроков осуществления проекта;

- определение финансово-экономических результатов осуществления проекта, включая оценку сопутствующих рисков.

Оценка динамики инвестиционных проектов показала, что если до февраля 2008 года в РФ наблюдался рост объема выполненных работ (на 40% по сравнению с уровнем 2006 года), то к маю 2009 года произошел спад на 35%, что свидетельствует о силе влияния экономического кризиса. При этом инвестиции в развитие производственной базы организаций, осуществляющих проекты в строительной сфере, составляют в период с 2000 года от 5,6% до 8,1% от общего объема инвестиций в основной капитал. То есть можно говорить о том, что с учетом инфляции объемы инвестирования в развитие производственной базы в строительной сфере находится на уровне простого воспроизводства.

В целом анализ динамики реализации инвестиционных проектов в строительной сфере показывает, что с развитием экономического кризиса и сокращением количества проектов увеличивается количество этапов реализации проекта одним инвестором.

2. Анализ базовых принципов реализации технологий интегральных оценок исполнения проектов позволил выявить ключевые из них.

Первый принцип заключается в учете разновременность расходов и доходов по инвестиционному проекту, для чего используются методы наращения (компаундирования) и дисконтирования.

Второй принцип связан с определением ставки дисконтирования (включая учет инфляции), отражающей для инвестора скорость обесценивания денег во времени.

Третий принцип связан с учетом условий финансирования при оценке инвестиционных проектов, финансируемых с привлечением заемных средств на основе анализа цены источников финансирования инвестиционных проектов с использованием методов:

- оценки средневзвешенной стоимости капитала (WACC) – стандартной, Модильяни-Миллера, компромиссной;

- определения прироста акционерного капитала (FTE),

- оценки скорректированной приведенной стоимости (APV) и др.

Четвертый принцип базируется на оценке показателей финансовой эффективности проекта, включая срок окупаемости инвестиций (с учетом дисконтирования денежных потоков), чистую текущую стоимость денежных потоков, среднюю доходность инвестиций, внутреннюю норму доходности проекта, индекса рентабельности и т.д.

Пятый принцип заключается в осуществлении прогноза движения денежных средств для оценки финансовой эффективности инвестиционного проекта, включая выявление релевантных денежных потоков (в проектах создания бизнеса, его расширения, реинжиниринга, перепрофилирования и т.д.).

Шестой принцип заключается в учете неопределенности и риска при оценке проектов, включая:

- теорию игр и экономического предвидения Неймана-Моргенштерна,

- портфельные теории Марковица,

- линию рынка капитала Тобина,

- модель общего риска Шарпа,

- модель рыночной линии актива SML,

- модель оценки долгосрочных активов CAPM,

- арбитражную модель оценки требуемой доходности Росса,

- модель страновой премии за риск Купера и Капланиса,

- модели учета разной волатильности рынков Лессарда, Годфрида–Эспинозы и др.

Седьмой принцип состоит в определении финансовой устойчивости проекта и анализ чувствительности проекта к изменению основных параметров внутренней и внешней среды с использованием сигнальных моделей Росса, Майерса-Майлуфа, Миллера, Рока, Уэлша и др.

Таким образом, основные принципы реализации технологий интегральных оценок исполнения проектов связаны: с приведением расходов и доходов по инвестиционным проектам к сопоставимому виду; учетом условий финансирования проектов; оценкой показателей финансовой эффективности проектов; осуществлением прогноза движения денежных средств для оценки финансовой эффективности проектов; учетом неопределенности и риска при оценке проектов; определением финансовой устойчивости проекта и анализом чувствительности проекта к изменению основных параметров внутренней и внешней среды.

3. Исследования тенденций развития технологий интегральных оценок исполнения проектов показали, что для масштабных инвестиционных проектов ( проектов социально-экономического развития, инвестиционных мультипроектов) в последнее время разработаны новые подходы к оценкам.

В частности технология интегральных оценок исполнения проектов социально-экономического развития состоит из блоков:

1) мониторинга, включая: мониторинг основных показателей социально-экономического развития страны (регионов, отраслей); накопление, обработку и интеграцию статистической информации по контролируемым показателям; мониторинг реализуемых бизнес-процессов; OLAP-анализ показателей социально-экономического развития; формирование стандартных и специализированных аналитических отчетов на основе накопленных данных;

2) анализа, включая: анализ тенденций и закономерностей в динамике контролируемых показателей; многоаспектный анализ ситуаций (динамический, структурный, кластерный анализ основных показателей развития); ранжирование структур контроля по уровню производственного, социально-экономического, финансового развития; выявление и статистическая оценка степени взаимозависимости показателей (факторный анализ, оценка чувствительности анализируемого показателя к изменению факторов, влияющих на его значение); анализ влияния законодательных актов на изменение показателей проектов; формирование аналитических записок и паспортов объектов анализа; расчет комплексных интегральных оценок развития контролируемых объектов на основе стандартных и оригинальных методик;

3) моделирования и прогнозирования, включая: прогнозирование на основе комплекса имитационных моделей состояния и взаимосвязей функциональных показателей оцениваемых комплексов; многовариантное сценарное прогнозирование параметров развития оцениваемых структур при различных сочетаниях управляющих воздействий на основе комплекса динамических моделей; равнение и ранжирование результатов сценарных расчетов по различным критериям, выбор наилучшего варианта; расчет условий достижения заданного уровня показателей, выбранных в качестве целевых индикаторов на основе динамических моделей; реализация пользовательских методик на основе конструктора моделей и алгоритмов.

В то же время технологии интегральных оценок исполнения обычных инвестиционных проектов, в том числе в строительной сфере, по-прежнему отстают от темпов развития самих проектов. Это, в частности, подтверждают используемые в настоящее время «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов», утвержденную совместно Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21 июня 1999 года (№ ВК 477). В этой методике в качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционных проектов, рекомендуются: чистый доход; чистый дисконтированный доход; внутренняя норма доходности; потребность в дополнительном финансировании; индексы доходности затрат и инвестиций; срок окупаемости; группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия - участника проекта.

В целом анализ динамики развития технологий интегральных оценок исполнения проектов показывает, что несмотря на многоаспектность ожидаемых результатов исполнения проектов, (включая коммерческие эффекты, управленческие эффекты, финансовые эффекты, эффекты новых знаний, экологические эффекты, социальные эффекты, ресурсные эффекты и т.д.), фактически используемые критерии оценки ориентированы, в первую очередь, на определение финансовых результатов проекта. Таким образом, возникает необходимость в совершенствовании технологии интегральных оценок исполнения проектов путем расширения спектра оцениваемых показателей в соответствии с изменившейся ролью инвестиционных проектов в строительной сфере.

4. В процессе анализа моделей интегральных оценок исполнения проектов в строительной сфере были исследованы частные показатели оценки эффективности исполнения проектов в строительной сфере. Показано, что в целом их можно классифицировать в виде групп показателей, основанных: на учетных оценках (без дисконтирования), на дисконтированных оценках, на учете инноваций проектов в рамках мультипроекта, на интенсификации строительного производства, на управлении качеством проектов, представленные соответственно в табл.2-6.

Таблица 2

Частные показатели оценки эффективности исполнения проектов, основанные на учетных оценках ("статистические" методы)

Содержание критерия

Функциональное выражение

1

Срок окупаемости инвестиций (PP) - метод основан на расчете периода времени, за который доходы по инвестиционному проекту покрывают единовременные затраты на его реализацию

РР = n (лет), при котором CF > IC, где: CF - чистый денежный поток доходов,

IC - сумма денежных потоков затрат.

2

Чистый доход - накопленное сальдо притоков и оттоков инвестиционного проекта за весь срок его реализации

NV= CF - IC

3

Индекс доходности капитальных вложений - отношение суммы чистого дохода от операционной деятельности за весь срок реализации инвестиционного проекта к сумме инвестиционных вложений на его реализацию

D=CF/IC

4

Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции

ARR = PN / 0.5(IC - RV), где RV - остаточная стоимость

5

Окупаемость инвестиций - отношение увеличения инвестиций (чистой прибыли) к объёму инвестиций

ROI=NV/IC

Таблица 3

Частные показатели оценки эффективности исполнения проектов, основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы оценки)

Содержание критерия

Функциональное выражение

1

Чистый приведенный доход (NPV) - разность дисконтированных (d) на один момент времени показателей доходов и расходов (P)

2

Внутренняя норма доходности (IRR) – показатель d*, позволяющий оценить степень привлекательности альтернативного размещения ресурсов.

3

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP) – это период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта.

4

Рентабельность проекта (PI) – степень прироста чистых доходов проекта к величине первоначальных инвестиций

5

Чистая терминальная стоимость (NTV) - разность суммы элементов возвратного потока СF и исходных инвестиций IC, наращенных к моменту окончания оцениваемого проекта

6

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) позволяет оценить эффективность инновационной деятельности на уровне всей организации. Приведенный экономический эффект инновационной деятельности может быть измерен как разница между дисконтированными величинами NPV проектов, начавшихся в отчетном году, и дисконтированной стоимостью затрат (IC) за период Т

Таблица 4

Частные показатели оценки эффективности исполнения проектов, основанные на учете инноваций в рамках мультипроекта

Содержание критерия

Функциональное выражение

1

Cоотношение интегрального потока финансовых поступлений D(t) к интегральному потоку инвестиций S(t) для мультипроекта и его эквивалента однотипных проектов

2

Cоотношение сроков окупаемости мультипроекта при наличии и отсутствии инноваций соответственно

3

Cоотношение количества проектов в мультипроекте, содержащих инновации Qи, и общего количества инвестиционных проектов в нем Qобщ

4

Cоотношение определяемой количеством проектов в которых может быть использована та или иная инновация



Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.