авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 |

Разработка двухфакторной модели анализа инвестиционной привлекательности нефтегазового комплекса

-- [ Страница 5 ] --

Рис.1. Рейтинг инвестиционной компаний привлекательности НГК, рассчитанный экспертным путем

В долгосрочном плане можно выделить следующие факторы, влияющие на рынок нефти:

1. Повышение эффективности потребления топливных ресурсов, а также усиление роли энергосберегающих технологий в хозяйственной деятельности развитых и развивающихся стран мира за счет научно-технического прогресса. В последнее время наблюдается тенденция снижения энергоемкости экономик развитых стран.

2. Динамика прироста мирового населения. Эксперты прогнозируют рост народонаселения в мире в целом до 2020 г. более чем на 1% каждый год.

3. Возрастает роль экологического фактора. В различных странах мира принимаются все более строгие законы по защите окружающей среды в свете Киотского протокола, а происходящая в отдельных регионах замена нефти на газ при производстве электроэнергии и новые энергетические технологии способны в будущем существенно снизить мировые цены на нефть.

Нефть является одной из основ российской экономики, важнейшим источником экспортных поступлений страны. Из всей добываемой нефти в 2005 г. ушло на экспорт 49,6%, газа – 29,4%, угля – 26,7%. Удельный вес экспорта энергоресурсов в общем объеме российского экспорта в 1 кв. 2006 г. составил 69,3%, в том числе доля нефти составила 34,6%.

Главная проблема, которая станет очевидной уже к 2010 году в нефтяной отрасли России, – резкий рост спроса на нефтепродукты на российском рынке. Он может превысить возможности отечественной нефтяной отрасли, переживающей в настоящее время не самые лучшие времена.

В работе даны анализ и оценка состояния газового сектора РФ.

Природный газ – это самый быстро растущий в структуре мирового потребления энергоноситель, хотя его доля в общем энергетическом балансе на данный момент несколько уступает нефти и углю. Вместе с тем, уже к 2020 г., как ожидают, доля природного газа предположительно возрастет до 28-30%, главным образом за счет сокращения доли угля и атомной энергии. Газ является сегодня наиболее эффективным с экономической точки зрения и, что особенно важно, экологически наиболее чистым энергоносителем. Согласно имеющимся экспертным оценкам, в дальнейшем эта тенденция сохранится. Факторами, способствующими росту потребления газа, являются:

-повсеместное увеличение числа электростанций, работающих на нем. Например, на долю электроэнергетики придется почти 60% мирового прироста потребления газа в 2000–2030 гг. Эта отрасль к 2030 г. будет потреблять до 47% всего газа, поступающего на рынок (36% – в 2003 г.).

КПД станций при этом повысится до 62% (сейчас КПД работающей на угле станции равен 43-44%);

-расширение использования газа в жилом секторе;

-явное снижение в последние десятилетия привлекательности ядерной энергетики;

-чистота сгорания, что актуально с повсеместным обострением экологических проблем и необходимостью выполнения Киотского протокола. Так, например, при производстве электроэнергии на базе природного газа образуется углекислого газа на 60% меньше, чем при ее выработке с применением угля;

-относительная молодость энергоносителя, что позволяет допустить, что его природные запасы весьма далеки от исчерпания, поскольку остается еще огромная территория, где геологический поиск газа вовсе не производился;

-по сравнению с другими энергоносителями следует отметить его более высокую калорийность и высокую теплотворную способность;

-удобство использования;

-среднемировая обеспеченность запасами природного газа по состоянию на 2002 г. составляет порядка 62 года, т.е. существенно выше, чем для нефти, и в последние годы наблюдается дальнейший их рост;

-постепенное сокращение запасов нефти, в первую очередь «дешевой», из легкодоступных источников, подталкивает к потреблению газа и расширению потенциальных возможностей его использования вместо нефти;

-относительная дешевизна добычи и транспортировки по сравнению с нефтью и углем.

В последние годы в мире вырос интерес к природному газу, что связано с наличием запасов этого энергоносителя в недрах, и именно по этим причинам природный горючий газ все большую роль играет в энергетике, химической промышленности и коммунальном хозяйстве. Кроме того, в общемировом энергопотреблении доля природного газа возрастает.

Газовая отрасль России – одна из основных бюджетообразующих отраслей экономики. Она занимает 8% в структуре ВВП, обеспечивает до 25% доходов бюджета, а также более 19% поступлений валютной выручки государства за счет экспортных поставок газа.

Причина быстрого развития газового рынка проста, так как происходит непрерывное падение уровня добычи нефти и огромное количество выбросов токсичных веществ при использовании продуктов переработки нефти и угля делают природный газ наиболее перспективным энергоносителем и соответственно привлекательным для иностранных инвесторов. До 2030 г. ожидается непрерывное увеличение потребности в газе, причем потребление газа будет, вероятно, расти более высокими темпами, чем потребление нефти.

Динамично растущий спрос на газ на многие десятилетия вперед обеспечен уже открытыми запасами, а новые технологии и более высокий уровень цен на энергоносители позволят в длительной перспективе нарастить ресурсы газа.

Обобщим рассмотренный выше материал в нефтегазовом комплексе в ином аспекте. Направление и объем инвестиций НГК в обоих секторах как нефти, так и газа во многом определяется их текущей рентабельностью.

Однако для инвестора важно знать насколько эффективно осваиваются инвестиционные вложения с течением времени.

На наш взгляд, более точное представление об этом может дать использование такого важного фактора как инвестиционная чувствительность (выделим его как первый фактор).

Для реализации учета этого фактора в виде коэффициента чувствительности инвестиций Кич используем определение рентабельности инвестиций Ри по формуле:

(2)

Коэффициент инвестиционной чувствительности Кич определяется по формуле:

(3)

где Ри1, Ри0 – рентабельность инвестиций за отчетный (1) и базовый (0) периоды:

; (4)

, (5)

где Чп0 – чистая прибыль компании в базовом (0) году; Чп1 – чистая прибыль в отчетном (1) году; И0, И1 соответственно инвестиции в базовом (0) и отчетном (1) году.

Интегральный индекс Нич инвестиционной чувствительности определяется как произведение коэффициентов инвестиционной чувствительности за определенный промежуток времени (в данном случае 5 лет) по формуле

. (6)

Если

Ниже в табл. 4 приведены для примера результаты расчета указанного фактора по нефтегазовому комплексу ввиду большого объема только одной компании (Роснефть) из двенадцати проанализированных в диссертационной работе.

В табл. 5 приведены сводные (с поправкой на единицу для неотрицательности значений) результаты расчета интегрального коэффициента инвестиционной чувствительности по всем компаниям нефтегазового комплекса.

Таблица 4

Роснефть (тыс.руб.)

Показатели

2002 г.

2003 г.

2004 г.

2005 г.

2006 г.

Выручка

61317040

75015932

106178879

486669228

589010932

Валовая прибыль

23827653

24496343

34547363

160832221

183069463

Чистая выручка

8926600

18578446

17552864

56677703

213216616

Капитальные вложения

12311636

22528632

23670750

55948320

91154460

Рентабельность инвестиций

72,51

82,47

74,15

101,30

233,91

Базовый период

112,87

Коэффициент чувств.

0,64

0,73

0,66

0,90

2,07

Интегральный коэффициент

0,5736

Таблица 5

Сводная таблица результатов расчета интегрального коэффициента

инвестиционной чувствительности НГК

Компании

Интегральный коэффициент

Балл по интегральному коэффициенту чувствительности (поправка на 1 ед.)

Башнефть

0,4200

1,4200

Газпром

0,6670

1,6670

Газпромнефть

0,0333

1,0333

Лукойл

0,7793

1,7793

Новатэк

0,1039

1,1039

Ритэк

0,4828

1,4828

Роснефть

0,5736

1,5736

Русснефть

-0,0144

0,9856

Славнефть

0,7637

1,7637

Сургутнефтегаз

0,2620

1,2620

Татнефть

0,4724

1,4724

Тнк-ВР

0,7114

1,7114



Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.