авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 || 3 |

Совершенствование форм и способов исследования инвестиционных процессов в кредитных организациях автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

-- [ Страница 2 ] --

Рационализаторские изыскания

1. Уровень новизны

Открытие

Изобретение

Рационализаторское предложение

2. Процент разработок, заканчивающихся положительным результатом (мера риска инвестирования)

< 10 %

40-80%

100%

3. Объем инвестиций

Большой

Средний

Малый

Поэтому возрастание роли научно-технического процесса во всех сферах деятельности и развитие конкуренций делает более актуальными вложения в финансовые активы. Инвестиционные товары в материально-вещественной форме стали замещать некоторые фи­нансовые активы в виде акций, облигаций и других ценных бумаг. Поэтому в настоящей работе рассматриваются не только механизмы концентрации и пользования инвестиций в кредитной деятельности коммерческих банков, но и выбор рациональных методов управле­ния в сфере инвестирования. Учитывая тесную взаимосвязь между всеми участниками инвестирования, определенное внимание уделено также вопросам организации работы в прединвестиционный и послеинвестиционный периоды деятельности коммерческих бан­ков.

Другой важной составляющей современных подходов к организации инвестиционного менеджмента коммерческих банков является учет глобализации экономической деятельности в современном мире. Она не только оказывает огромное влияние на экономическую жизнь, но и влечет за собой далеко идущие политические, социальные и даже культурно-цивилизационные последствия. Эти последствия все больше ощу­щают на себе практически все страны, включая Россию. Глобализация финансовых рынков на уровне самостоятельных хозяйст­вующих субъектов приводит к установлению производственных, торговых, научно-технических, финансовых связей с зарубежными партнерами, созданию или приобретению компа­нии в других странах, формированию транснациональных корпораций и банков, международных альянсов и синдикатов. Это с одной стороны. С другой стороны, глобализация экономики усиливает конкурентную борьбу на всех рынках, в том числе на финансовом рынке, представленном финансовыми институтами, включая КБ.

Таким образом, глобализация и либерализация экономической деятельности - две стороны одного и того же процесса, и противоречия между ними отражают неизбежные внутренние противоречия этого процесса, где сталкиваются интересы разных экономических, политических и со­циальных сил, интересы различных сфер хозяйства, промышленных и финансовых групп и компаний, отраслей и стран.

В этих условиях в настоящее время все большую значимость для российских КБ стали играть предпринимательские инвестиции, поскольку при сравнительно высоких процентных ставках по кредитам банки испытывают определенные проблемы в привлечении средств с помощью ссудных инвестиций. Наглядным примером этих проблем является ипотечное кредитование, не завоевавшее широкой популярности у потребителя. Одновременно возросла рискованность для российских КБ потребительских кредитов. В результате проблема ссудных инвестиций банков несколько ухудшилась и одновременно возрастает роль предпринимательских инвестиций.

Исследование тенденций и перспектив развития инвестиционного менеджмента коммерческих банков, включая рассмотрение всех выше перечисленных аспектов, и привело к обоснованию необходимости совершенствования инвестиционной деятельности коммерческих банков.

При построении модели современного инвестиционного менеджмента коммерческого банка на начальном этапе был проведен многофакторный анализ причин, определяющих инвестиционный потенциал в кредитной деятельности коммерческого банка.

Средством реализации инвестиционной политики КБ в предпринимательские инвестиции служат конкретные инвестиционные проекты. В работе рассмотрены характерные особенности и основные требования к инвестиционным проектам в условиях глобализации финансовых рын­ков.

Для выявления факторов, приводящих к сдерживанию инве­стиционной деятельности коммерческого банка, соискателем был разработан научный инструментарий, представляющий собой оп­росный лист-анкету, а также математическое (программное) обеспечение, применяемое для анализа, полученных в процессе экс­пертного опроса.

Полученные в работе эмпирические данные позволяют сделать некоторые выводы о существовании как негативных, так и позитивных явлений, которые в настоящее время воздействуют на инвестиционную деятельность в России.

Любой проект проходит ряд фаз (стадий): прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную, содержание и взаимо­связь которых соискатель попытался представить на рис. 2.

Применительно к целям данного исследования необходимо подробнее рассмотреть финансовые аспекты инвестиционного проектирования.

На Западе принято четко различать принципы проектного и корпоративного финансирования, однако в России такое разграни­чение часто затруднительно. Основная причина этого в том, что проект, предлагаемый банку для финансирования, как правило, ко­ренным образом преобразует всю корпорацию, что не позволяет применить принцип проектного финансирования в чистом виде.

Рис.2. Основные фазы (стадии) инвестиционного проекта и их взаимосвязь как факторы анализ причин, определяющих инвестиционный потенциал в кредитной деятельности коммерческого банка.

Проектное фи­нансирование — это финансирование, при котором кредитор анали­зирует поток наличности и размер предполагаемой прибыли, гене­рируемых компанией, как возможность возмещения долга, а также оценивает величину и качество активов компании, обеспечивающих кредит. В качестве примеров можно привести кредитование строи­тельства нефтеперерабатывающих заводов, трубопроводов, шахт, электростанций и портовых сооружений.

Таким образом, для финансиро­вания разного рода проектов во всем мире кредитные учреждения направляют огромные денежные средства. При этом отделы проектного финансирования есть во многих банковских учреждениях, как правило, достаточно крупных. Это область, для анализа которой необходимы профессиональные навыки проведения экспертной оценки с приме­нением знаний в области кредитования, анализа рисков, расчета де­нежного потока, создания финансовой структуры проекта, которая должна быть принята всеми сторонами, вовлеченными в финанси­руемый проект.

То есть для реализации современного инвестиционного менеджмента КБ должна быть построена модель, включая рациональное сочетание ссудных и предпринимательских инвестиций.

При формировании критерия оценки эффективности системообразующих элементов инвестиционного менеджмента КБ в качестве основы принимается доходность и риск инвестирования в совокупность активов, то есть в портфель.

Портфель – это совокупность различных инвестиционных инструментов, которые собраны воедино для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить различные инвестиционные ценности, такие как акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты и т. д.

Главная цель в формировании портфеля состоит в достижении оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора, т. е. соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить до минимума риск его потерь и одновременно максимизировать его доход.

Поэтому в работе за основу были приняты портфельные теории Гарри Марковица:

1) Максимизации дохода:

mp = xi mi max, (1)

2p = (2p )***

где mp- доходность портфеля.

где xi - доли инвестиций, помещенных в каждый из видов активов (эти доли называют портфельными весами) XT=(х1, х2, … хn);

mi - ожидаемая ставка дохода по каждому виду активов.

p - риск портфеля - стандартное отклонение ставок дохода по портфелю,

ri,j = COVi,j /i j - коэффициент корреляции между двумя переменными i и j,

COV- ковариационная матрицаi

порядка n,

(2p )*** - заданный предельный максимальный уровень риска портфеля.

2) Минимизация риска:

mp = xi mi (mp)***, (2)

2p =min,

где (mp)*** - заданный предельный минимальный уровень доходности портфеля.

Применительно к КБ следует выделять три группы инвестиционных вложений:

– безрисковые вложения,

- вложения в ссудные инвестиции,

– вложения в предпринимательские инвестиции.

Поскольку все три группы вложений независимы между собой, то значит, корреляционные связи между ними равны нулю.

Тогда риск инвестирования для КБ можно представить, согласно правилу дисперсий независимых величин, в виде:

2p = х2бр2бр+ х2си2си+ х2пи2пи, (3)

где хбр, хси, хпи – доли вложений в безрисковые, ссудные и предпринимательские инвестиции соответственно,

2бр, 2си, 2пи - риски вложений в безрисковые, ссудные и предпринимательские инвестиции соответственно (первые из которых по определению стремятся к нулю).

То есть риск инвестирования для КБ будет регулироваться, с одной стороны долями ссудных и предпринимательских инвестиций xi, а, с другой стороны, составом предпринимательских инвестиций, для которых по прежнему будет характерен риск, определяемый корреляционными связями движения доходностей по отдельным проектам:

2пи =. (4)

Доходность инвестиций КБ будет определяться выражением:

mp = хбрmбр+ хсиmси+ хпиmпи (5)

Таким образом, построение модели рационального управления инвестиционной деятельностью КБ связано с поиском такого сочетания ссудных и предпринимательских инвестиций, с одной стороны, и такого состава предпринимательских инвестиций, с другой стороны, при котором соотношение выражений (5) и (4), определяющее эффективность инвестиций (Эи) будет максимальным:

Эи= mp/p max. (6)

При исследовании путей совершенствования инвестиционной деятельности коммерческих банков большое внимание было уделено формированию системы мониторинга инвестиционных проектов КБ.

В последнее время коммерческие банки пытаются проводить финансирование по типу проектного, но в большинстве случаев это осложняется следующим:

- требуются довольно большие вложения на долгосрочной основе, что могут позволить себе только единицы;

- неблагоприятный инвестиционный климат в стране в целом;

- банкротство многих крупных предприятий;

- несовершенство законодательства, в том числе в области регули­рования банковской деятельности, гарантий возвратности средств.

В ходе реализации инвестиционного проекта одним из важ­нейших средств достижения поставленных целей является контроль за ходом реализации проекта.

Контроль — это процесс, при помощи которого ответственное лицо определяет, правильны ли его решения, как осуществляется проект (по времени, стоимости, ресурсам, не требуются ли коррек­тировки).

Задачи контроля состоят в том, чтобы, получив фактические данные о ходе выполнения проекта, сопоставить их с плановыми ха­рактеристиками и выявить отклонения с целью выработать так назы­ваемые сигналы рассогласования.

При формировании системы мониторинга инвестиционных проектов КБ были выделены две ключевые составляющие управления инвестиционной деятельностью КБ.

Если причины негативных отклонений результатов реализации инвестиционного проекта лежат внутри проекта, то необходимо предпринять управленческие воздействия в рамках этого проекта, включая финансовые вложения при наличии просчетов в планировании и проектировании.

Если причины негативных отклонений результатов реализации инвестиционного проекта лежат вне проекта и продиктованы объективными конъюнктурными рыночными изменениями, то необходимо предпринять управленческие воздействия в рамках портфеля проектов, включая возможную замену указанного проекта более эффективным. При этом необходимо оценить величину потерь, связанных с выводом проекта из состава инвестиционного портфеля КБ.

Таким образом, для того чтобы система мониторинга инвестиционных проектов КБ была эффективной и обеспечила минимум суммарных потерь при инвестировании, необходимо внедрить систему главных контрольных точек.

Отдельной функцией кредитных организаций, участвующих в инвестиционной деятельности, является мониторинг изменения финансового положения заемщика осуществляется на основе официальной и внутренней отчетности заемщика и его самостоятельных филиалов и дочерних предприятий. Важным источником информации для мониторинга выданных кредитов являются другие банки и прежде всего их управления инвестиций и проектного финансирования. При этом должен соблюдаться принцип неразглашения коммерческой тайны и ненарушения профессиональной этики, так как основной интерес представляет специальная банковская информация о методах и при­емах организации банковской работы и общеконъюнктурная инфор­мация, а не данные по конкретным заемщикам и кредитам.

Важное место в организации глубокого эффективного инвестиционного взаимодействия банка и предприятия должна стать разработка совместной кредитно-инвестиционной стратегии, учитывающей интересы обоих секторов, включая вопросы согласования экономических интересов и увязки стратегических решений экономических объектов, а также информационное обеспечение мониторинга сделанных ин­вестиций.

Среди возможных форм реализации проекта особое внимание заслуживает создание самостоятельной экономической единицы - проектной компании, с определенными долями участия в ней заинтересованных сторон (спонсоров и/или инициаторов). Свои усилия банк сосредоточивает на оценке самого инвестиционного проекта и на вопросах гарантий, обеспечивающих деятельность проектной компании. Ответственность распределяется между акционерами предприятия.

В рамках создания проектной компании, возможно легко осуществить реализацию обязательных условий эффективной организации проектного финансирования, таких как:

- отделение активов и денежного потока от прочих активов собственника;

- предсказуемость потока денежных средств;

- прозрачность экономических показателей и рисков.

Это позволит банку контролировать правильность использования средств и соответствие фактических параметров проекта намеченным. Тогда и доходы от его реализации будут использоваться целевым образом, в первую очередь на покрытие имеющихся обязательств по обслуживанию кредита и его возврат.

Схема реализации инвестиционного взаимодействия в рамках организации синдицированного проектного финансирования представлена на рис.3.

При формировании политики управления и контроля инвестиционного кредитования КБ основное внимание было уделено стадиям инвестиционного проекта.

Для реализации программ проектного финансирования и инвестиционного кредитования КБ необходимо использовать подразделения проектного финансирования банковских учреждений. Для анализа инвестиционных проектов необходимы профессиональные навыки проведения экспертной оценки с приме­нением знаний в области кредитования, анализа рисков, расчета де­нежного потока, создания финансовой структуры проекта, которая должна быть принята всеми сторонами, вовлеченными в финанси­руемый проект. При этом на начальном этапе целесообразно применить методологию ситуационного анализа (рис.4).

Рис.3. Схема реализации инвестиционного взаимодействия в рамках организации синдицированного проектного финансирования



Pages:     | 1 || 3 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.