авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 | 2 || 4 |

Экономическое стимулирование инвестиций в электроэнергетике: механизмы и инструментарий

-- [ Страница 3 ] --

Инвестиции возникают и функционируют как неотъемлемый элемент процесса воспроизводства, субъектом которого выступает бизнес, реализующий свою предпринимательскую функцию в рамках рынка и посредствам рынка. Это обстоятельство позволяет рассматривать инвестиции как составную часть общего процесса реализации экономическим субъектом своих ценностных предпочтений или, как принято это обозначать в экономической теории, процесса выбора варианта использования ресурсов в условиях их ограниченности. Именно этим определяется их экономическая природа, которую можно представить следующей квинтэссенцией – экономический субъект осуществляет (не осуществляет) инвестиции тогда и в том случае, когда (и если) альтернативные издержки инвестиций меньше (больше) выгод от вложения финансовых средств в тот или иной финансовый проект. Конкретизация этого общего критерия принятия решения экономическим субъектом применительно к инвестициям позволяет сформулировать общий механизм осуществления инвестиций: инвестиции будут осуществляться до тех пор, пока предельные издержки инвестиций не сравняются с предельной выгодой от инвестиций. В этом смысле, принципиально обратить внимание на тот факт, что государственное финансирование тех или иных проектов строительства производственных объектов вообще, и в сфере электроэнергетики, в частности, представляя собой привлеченный источник инвестиций, в большей степени представляют собой государственные расходы, подчиняющиеся совершенно иной логике функционирования, нежели инвестиционная деятельность первичных экономических субъектов (бизнеса). Инвестиционные проекты, финансируемые из бюджета, предполагают создание системы оценки их эффективности, которая может быть построена на рыночных принципах. Поэтому, в основе активизации участия государства в инвестиционном процессе в условиях рыночной модели инвестирования лежит усиление экономического регулирования инвестиционной деятельности, содействие развитию инвестиционной инфраструктуры, создание институционально-правовой и экономической среды, стимулирующей рост частных инвестиций, привлечение которых является важнейшей задачей на современном этапе экономического развития.

Таким образом, общая схема содержания инвестиционного механизма может быть представлена на рисунке 1. Среди факторов, влияющих на принятие решения об инвестировании, следует выделять макроэкономические факторы (ставка процента, темпы инфляции, инвестиционный климат, цикличность развития экономики, уровень технологического прогресса, интенсивность процессов формирования сбережений и уровень их использования в инвестиционном процессе), степень развития инфраструктуры инвестиционного рынка, склонность к риску, темпы роста отрасли, ожидаемую норму прибыли, проводимую государством фискальную и монетарную политики.

Рисунок 1 – Схема инвестиционного механизма1

Особое место в работе уделено анализу проблем, общих для большинства субъектов естественных монополий РФ, в том числе и электроэнергетики, среди которых важнейшей является недостаточное инвестирование в модернизацию активов предприятий. Отчасти это обусловлено существующим нестимулирующим подходом государственного регулирования, отчасти связано с общими для переходной экономики институциональными проблемами корпоративного управления и собственности.

Сокращение прямого государственного регулирования электроэнергетики в условиях ее постепенного перехода к конкурентному рынку и последовательное усиление роли частных инвесторов приводит к существенному изменению самой среды принятия и реализации инвестиционных решений.

Формируемая на основе долгосрочных интересов бизнеса инвестиционная политика определяется критериями коммерческой эффективности и направлена на локальную оптимизацию финансовых результатов в масштабах отдельных компаний и проектов. Доминирование интересов бизнеса при определении приоритетов долгосрочного развития электроэнергетики может привести к конфликту с задачами государственной энергетической политики, целью которой вне зависимости от формы организации рынка и управления в отрасли является обеспечение стратегической устойчивости энергоснабжения.

Возникший инвестиционный кризис, обусловленный диссонансом между прежними источниками капиталовложений и необходимым объемом инвестиций, требует выработки специальных механизмов стимулирования инвестиций в электроэнергетике, сочетающих меры экономического и административного управления и регулирования.

Регулирование инвестиционной деятельности компаний-монополистов на рынках электроэнергетики в мировой практике происходит в соответствии с двумя основными моделями. В основе первой из них лежит регулирование нормы прибыли, в основе второй - регулирование тарифов. Принципы регулирования различаются в зависимости от выбора ключевого контрольного параметра, способа его задания, периодичности пересмотра и многих других факторов. Однако в обоих случаях регулируется как тариф, так и норма прибыли, но в первом случае тариф устанавливается на базе фиксированного уровня прибыльности, а во втором - прибыльность косвенно задается через соотношение величин тарифа и величины ожидаемых издержек.

Сегодняшнее состояние системы организации платежей и расчетов в электроэнергетике РФ является по своей сущности уникальным и в чистом виде не имеет аналогов. Оценивая действующую систему дифференцированных тарифов в условиях российской действительности, критерием которой выступает экономическая обоснованность тарифа, следует отметить ее неспособность сформировать инвестиционный потенциал для расширенного воспроизводства, в результате отставания темпов роста инвестиционной составляющей тарифа от темпа роста инфляции. В целом, характеризуя эффективность сложившейся тарифной системы России, следует отметить, что за годы реформ не удалось сформировать действенные механизмы государственного воздействия на процессы ценообразования в сфере электроэнергетики, которые бы обеспечивали информационную «прозрачность» и ответственность монополистов, с одной стороны, и инвестиционное развитие отрасли, с другой.

Требования к качественному изменению инвестиционного процесса в электроэнергетике выводят на первый план проблему источников финансирования, среди которых доминирующие позиции занимают собственные источники, в частности, амортизация. Так, по прогнозам экспертов, доля амортизационных отчислений в структуре собственных источников финансирования капиталовложений в электроэнергетике имеет устойчивый рост и составит 15 % в 2006 - 2010 гг., 23 % в 2011 – 2015 гг., 29 % в 2016 – 2020 гг.2

Однако в ближайшие годы рост объемов капиталовложений будет существенно опережать увеличение амортизационных отчислений, которые не смогут обеспечить не только вводы новых мощностей, но даже реализацию программы технического перевооружения действующих объектов. В сложившихся условиях одним из основных инвесторов в электроэнергетике должно выступать государство. При этом необходимы не только стимулирующие государственные механизмы, но и прямые государственные инвестиции. Среди возможных направлений государственных инвестиций можно отметить атомные станции, гидроэлектростанции и производства альтернативной энергии.

Таким образом, имея в виду особенности электроэнергетики как отрасли хозяйственной системы России, состоящую в том, что ей присущи признаки технологической монополии и производство индустриально значимого товара, от чего зависит безопасность функционирования всей хозяйственной системы, очевидна недопустимость передачи на откуп рынку организацию инвестиционной деятельности в сфере электроэнергетики. Бесспорна роль государственно - административного регулирования инвестиционных процессов в электроэнергетике. Обладая рядом преимуществ, эта форма имеет и очевидные недостатки, которые проявляются, в частности, в незаинтересованности хозяйствующего субъекта в эффективном использовании инвестиций, что приводит к росту издержек инвестиционных проектов в сфере электроэнергетики, снижению предельной производительности капитала и росту тарифов на электроэнергию. Данное обстоятельство обусловливает необходимость сочетания рыночных и государственно – административных принципов организации инвестиционного механизма функционирования электроэнергетики. Отличительной чертой смешанного типа инвестиционного механизма функционирования электроэнергетики должно стать снижение издержек использования инвестиционных инструментов на основе реализации потенциала государства в координации интересов инвесторов. Имея в виду тот факт, что в экономике России очевидным является отставание предложения электроэнергии от динамики спроса, то возникает необходимость в увеличении темпов роста инвестиций в отрасль. В этом случае административные меры регулирования создают экономические предпосылки стимулирования инвестиционной активности субъектов электроэнергетического рынка, что можно проследить на примере проектного финансирования с государственными гарантиями инвестора. Однако, несмотря на значимость административных инструментов стимулирования инвестиций, не следует недооценивать значение рыночных принципов организации инвестиционной деятельности, что обусловливает необходимость рассмотрения процесса формирования рыночной среды в сфере электроэнергетики.

В центре внимания второй главы – «Формирование рыночной среды в системе мер стимулирования инвестиций в электроэнергетике» – находятся трансформационно-рыночные процессы в электроэнергетике зарубежных стран и РФ и проблемы их инвестиционного обеспечения.

С конца 1980-х гг. процессы, связанные с демонополизацией структуры и либерализацией экономических отношений в электроэнергетике, идут во многих странах. Реформирование отрасли преследует две основные цели: повышение эффективности функционирования энергосистем за счет внедрения конкуренции и включение рыночных механизмов привлечения инвестиций для эффективного развития электроэнергетики.

Основным приоритетом реформирования электроэнергетики в развивающихся странах является не приватизация, а привлечение государством частных инвестиций за счет частичной продажи или передачи в концессию частному сектору предприятий. Процессы преобразования государственных предприятий в акционерные общества и предоставление концессий частным компаниям при сохранении этих электроэнергетических предприятий в государственной и муниципальной собственности происходят почти в половине всех стран-респондентов (соответственно в 51 и в 46 странах из 115). Приватизация же активов наблюдается лишь в каждой пятой стране: по генерирующим мощностям - в 24, что составляет 21 % общего числа исследуемых стран, по распределительным сетям - в 21 стране (18 %).

Более чем десятилетний опыт реформирования отраслей естественных монополий в ряде стран выявил наиболее эффективные формы частно-государственного партнерства - концессии, делегирование управленческих функций, совместные (смешанные) предприятия, корпоратизация, государственные контракты. Так, например, анализ динамики изменения структуры инвестиций в электроэнергетические проекты развивающихся стран при участии частного капитала показал, что наиболее распространенной формой частно - государственного партнерства выступают концессии, в рамках которых в 2000 г. было осуществлено 63 % от всего объема инвестиций. Другой же формой привлечения частного капитала выступает фондовый рынок, посредством которого в 2000 г. было привлечено 37 % инвестиционных ресурсов.3

И хотя западные модели существенно различаются между собой, главный принцип реформирования - та или иная организационная форма выделения инфраструктурной составляющей монополий - сохраняется во всех вариантах. Особый интерес для России могли бы представлять те из них, которые не предусматривают резкого изменения структуры собственности и обеспечивают необходимые объемы инвестиционных вложений в развитие отрасли.

Однако, с другой стороны, мировой опыт показывает, что, несмотря на достижение основной цели проводимых реформ в электроэнергетике - создание конкурентных (дерегулируемых) рынков генерации и сбыта электроэнергии, создание рыночных условий функционирования и инвестиционной привлекательности данных видов деятельности, введение рыночных стимулов ведения хозяйственной деятельности, а также прозрачности в финансово-экономической деятельности естественного монополиста с целью проведения эффективной тарифной политики, необходимо дополнять рыночные механизмы механизмами государственного регулирования.

ОАО РАО «ЕЭС России» предложило наиболее радикальный вариант осуществления реформ. Главное в этой концепции - создание организованного оптового рынка электроэнергии, основанного на принципах конкуренции. В то же время другие точки зрения основывались на более осторожном подходе, делая упор на постепенном реформировании отрасли. Однако, проводимые в отрасли реформы происходили по вышеназванному радикальному проекту.

Оценивая процесс реформирования, следует отметить наличие ряда негативных последствий, среди которых выделяется несоответствие величины устанавливаемого тарифа на электроэнергию и потребностью в инвестиционных ресурсах отрасли. Подобная ситуация провоцирует усиление тенденции старения основных фондов, что обуславливает снижение безопасности экономического развития страны в целом. Результатом же проводимой реформы в сфере электроэнергетики выступает создание оптового и розничного рынков, границы функционирования которых строго разграничены: оптовый рынок функционирует на федеральном уровне, а розничный – на региональном. Также в рамках конкурентного рынка электроэнергии планируется проведение так называемых аукционов мощности, целью которых выступает обеспечение гарантированности производства, распределения и сбыта электроэнергии в краткосрочном и долгосрочном периодах. Данный рыночный механизм координации спроса и предложения на рынке электроэнергии призван простимулировать поток частных инвестиционных ресурсов в отрасль. В этой связи, оценка издержек инвестиционного проекта в сфере электроэнергетики не может ограничиваться соотношением выручки от продажи энергии и затрат на ее генерацию, но также должна включать альтернативные издержки безопасности и устойчивости функционирования энергосистемы страны, что придает частным инвестициям особую общественную значимость, увеличивая их альтернативную стоимость, которая не может быть переложена на плечи частного инвестора и должна быть ему компенсирована, что усложняет систему управления инвестиционным механизмом электроэнергетики и превращает государственное регулирование в неотъемлемый элемент инвестиционной деятельности в данной сфере.

В третьей главе – «Экономический инструментарий стимулирования инвестиций в электроэнергетике» анализируются источники инвестиционных ресурсов, а также на примере ОАО «Южная генерирующая компания ТГК-8» рассматривается методология использования проектного финансирования на основе использования механизма гарантирования инвестиций как важнейшего инструмента стимулирования инвестиций.

В целом, оценить масштабы и источники финансирования инвестиционной программы компаний, образованных в результате реформирования холдинга ОАО РАО «ЕЭС России» на 2008 – 2012 гг. позволяют данные, представленные на официальном сайте холдинга. Анализ этих данных позволяет получить следующие выводы относительно приоритетных источников инвестиционных ресурсов и скорректировать их, учитывая последствия глобального финансового кризиса.

На рисунке 2 проиллюстрированы объемы инвестиционных ресурсов, привлекаемых в рамках реализации Сводной пятилетней инвестиционной программы компаний, образованных в результате реформирования ОАО РАО «ЕЭС», в зависимости от источников финансирования.

Рисунок 2 – Объем инвестиционных ресурсов по источникам
финансирования, млрд.руб.4

Из рисунка 2 очевидно, что в период первых двух лет, 2008 – 2009 гг. основным источником финансирования выступают привлеченные инвестиционные ресурсы, которые занимают в структуре общего объема инвестиционных ресурсов 42,85 % в 2008 г. и 40,51 % в 2009 г. В то время как собственные источники инвестирования в первые годы реализации инвестиционной программы в структуре инвестиционных ресурсов занимают лишь 32,56 % и 29,11 % соответственно. Следовательно, привлеченные ресурсы выступают своего рода локомотивом реализации инвестиционной программы с целью формирования собственных источников инвестиционных ресурсов, приоритетность использования которых очевидна в последующие годы, 2010 – 2012 гг.



Pages:     | 1 | 2 || 4 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.