авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 || 7 |

Методология управления рисками проектно-ориентированного предприятия (на примере предприятия строительной отрасли)

-- [ Страница 6 ] --

Финансовые ресурсы первого класса () оцениваются следующим образом:

(21)

где избыточный денежный поток (проценты на заемный капитал, запланированные на будущий период инвестиции или другие расходы); запасы ликвидных средств; и поступления средств соответственно от обычной и от чрезвычайной (инвестиционной и финансовой) деятельности; и выплаты, связанные соответственно с обычной и с чрезвычайной деятельностью; обязательства по обслуживанию собственного капитала (дивиденды); обязательства по обслуживанию заемного капитала (проценты).

Финансовые ресурсы второго класса () определяются как следующая сумма:

(22)

где неисчерпанные старые кредиты; новые кредиты; легко ликвидные ценные бумаги; ликвидные требования; обязательства по обслуживанию собственного капитала (дивиденды).

Финансовые ресурсы покрытия рисков третьего класса оцениваются следующим образом:

(23)

где прочие ликвидные средства; приток ликвидных средств за счет эмиссии акций или иных долевых бумаг.

Имущественные ресурсы покрытия рисков первого класса () совпадают со сверхприбылью ()

(24)

Имущественные ресурсы второго класса оцениваются следующим образом:

(25)

где минимальная прибыль; скрытые резервы (связанные с недооценкой активов или переоценкой пассивов).

Имущественные ресурсы покрытия рисков третьего класса определяются как следующая сумма:

(26)

где свободные резервы; акционерный капитал; дополнительный капитал; уставный капитал.

Ресурсы покрытия рисков, в свою очередь, определяют границы рискоспособности предприятия в целом, его различных стратегических производственных единиц и других подразделений, т. е. границы, позволяющие предприятию восстановиться при воздействии рисковой нагрузки.

В работе предлагается различать

  • нормальные/приемлемые границы рискоспособности (j индекс ресурсов покрытия: j = F для финансовых ресурсов и j =I для имущественных ресурсов);
  • стрессовые границы рискоспособности ;
  • границы краха рискоспособности.

Нормальные границы рискоспособности определяются исключительно ресурсами покрытия рисков первого класса:

(27)

Стрессовые границы рискоспособности оцениваются следующим образом:

. (28)

Границы краха рискоспособности определяются как суммы всех возможных финансовых и имущественных ресурсов покрытия рисков соответственно:

(29)

Так как рисковая нагрузка (VaR) инвариантна относительно финансовых и имущественных ресурсов предприятия, то при определении общей границы рискоспособности используется принцип минимальности, т. е. она совпадает с минимальной (либо с финансовой, либо с имущественной).

Блок 6 «Калькуляция рискоспособности» представляет собой ядро целостного количественного управления, в котором результаты, полученные в блоке 4 «Оценивание рисковой нагрузки» и в блоке 5 «Оценивание ресурсов покрытия рисков», сравниваются друг с другом.

В работе показано, что калькуляция рискоспособности основывается на следующих положениях.

1. Совокупная рисковая нагрузка, принимаемая предприятием, не может превышать его рискоспособности. Затраты, связанные с возникновением рисковых ситуаций, с точки зрения имущественного подхода, противостоят достаточной рискоспособности в форме собственного капитала, а, с точки зрения финансового подхода, достаточной рискоспособности в форме ликвидных средств.

2. Ступенчатая рисковая нагрузка на всех уровнях предприятия ограничивается системой рисковых границ (пределов), т. е.

(30)

где рисковая граница для п-го сценария (j индекс ресурсов покрытия: j = F для финансовых ресурсов и j =I для имущественных ресурсов).

Блок 7 «Калькуляция «шансы-опасности» для отдельных проектов и для стратегических производственных единиц».

В работе отмечается, что поскольку ресурсы покрытия рисков являются дефицитными, то их необходимо эффективно использовать, компенсируя принимаемые риски (опасности) соответствующими шансами. Показателем эффективности применения ресурсов является награда за риск, которая в общем случае определяется следующим образом:

Мы предлагаем оценивать необходимые ресурсы покрытия рисков через принимаемую предприятием рисковую нагрузку (VaR). Отношение целевой прибыли к «цене риска» VaR называется отдачей на капитал, корректирующий риск (англ. Return on Risk adjusted Capital, сокр. RoRaC). Чем больше RoRaC, тем эффективнее используются ресурсы покрытия рисков.

Калькуляция «шансы-опасности» для сравнения проектов

Для оценки требуется цена риска каждого проекта () для трех возможных сценариев нагрузки (нормального, стрессового и крахового), которая определяется в блоке 4.

Отдача на капитал, корректирующий риск, (при условии ) определяется следующим образом:

(31)

где и соответственно отдача на капитал, корректирующий риск, и рисковая нагрузка i-го проекта при п-м сценарии; целевая прибыль i-го проект.

служит в модели для оценивания конкурсных проектов относительно эффективности использования ресурсов покрытия рисков и проведения их активной селекции. Заметим, что при длительном периоде реализации проекта показатели в числителе и знаменателе необходимо дисконтировать, при этом формула RoRaCn;i` будет выглядеть следующим образом:

(32)

где (t) и соответственно «цена риска» при п-м сценарии нагрузки и целевая прибыль i-го проекта в t-м году; Т срок реализации проекта; E ставка дисконтирования.

Калькуляция «шансы-опасности» для сравнения эффективности стратегических производственных единиц

Отдача на капитал, корректирующий риски СПЕ, () для различных сценариев рисковой нагрузки определяется следующим образом:

(33)

где «цена риска» стратегической производственной единицы при п-м сценарии рисковой нагрузки; целевая прибыль СПЕ.

позволяет оценивать эффективность использования ресурсов покрытия рисков различными СПЕ предприятия.

Блок 8 «Распределение и перераспределение рисковых пределов».

Распределение рисковых пределов

В работе отмечается, что для достижения стратегических целей предприятия имеет смысл распределить ресурсы покрытия рисков между его стратегическими производственными единицами (подразделениями). Это распределение позволит руководству предприятия сформировать систему рисковых пределов, т. е. определить рискоспособность каждой СПЕ и, соответственно, ограничить ее рисковую нагрузку.

Сначала устанавливается показатель (оборот, прибыль, денежный поток, фактическая рисковая нагрузка и др.), в соответствии с которым будут распределяться ресурсы покрытия рисков. Затем проводится собственно распределение, формируются рисковые бюджеты стратегических производственных единиц.

Каждая СПЕ распределяет рисковые пределы на подчиненные уровни, вплоть до уровня проекта.

Перераспределение рисковых пределов

Эффективное управление рисками подразумевает, что система рисковых пределов является динамической. Неиспользованные одной СПЕ ресурсы покрытия рисков могут перераспределяться в пользу других стратегических производственных единиц, т. е. предусматриваются интерактивные связи между СПЕ (подразделениями) с целью повышения эффективности использования ресурсов покрытия рисков на предприятии.

Для перераспределения рисковых пределов целесообразно учесть два следующих положения:

  • освоение предоставленных ресурсов покрытия рисков в предыдущие периоды;
  • эффективность использования ранее выделенных ресурсов покрытия рисков.

Если СПЕ не использовала значительную часть ресурсов покрытия рисков, то некоторое их количество может быть передано другим единицам, особенно если неполное использование наблюдалось в течение нескольких лет.

Недоиспользование ресурсов покрытия рисков определяется для различных сценариев рисковой нагрузки следующим образом:

(34)

(35)

где и соответственно неиспользованные финансовые и имущественные ресурсы покрытия рисков; и наличные финансовые и имущественные ресурсы покрытия рисков; «цена риска». Все показатели характеризуют п-й сценарий рисковой нагрузки.

Эффективность использования выделенных ресурсов покрытия рисков оценивается с помощью показателя RoRaCп; SPE. Если СПЕ показывает низкий уровень RoRaCп; SPE, то используемым ресурсам покрытия рисков противостоит маленькая операционная прибыль, другими словами, потенциал опасностей принимаемых рисков значительно превосходит потенциал шансов. В то же время, если другая СПЕ достигает относительно высокого уровня RoRaCп;SPE, то целесообразно увеличить объем выделяемых ей ресурсов покрытия рисков.

В целом, распределение и перераспределение рисковых пределов делают предпринимательский процесс более гибким и обеспечивают оптимальное использование ресурсов покрытия рисков.

В работе показана реализация целостного управления рисками в ОАО «Компания Мособлстрой».

Для обоснования организационной структуры управления рисками на проектно-ориентированном предприятии нами был применен инструментальный подход, рассматривающий организацию как искусственную систему с формализованным регулированием, обеспечивающую эффективное ведение производства.

На Рис. 8 представлена возможная организация управления рисками на крупном строительном предприятии, включающая ясное и однозначное распределение ролей между участниками процесса управления. Ее можно интерпретировать как совокупность «линий рисковой обороны», причем в строительном концерне активируются три линии.

Рис. 8. Организация управления рисками в строительном концерне.

Первая линия обороны будет состоять в децентрализованном управлении рисками во всех стратегических производственных единицах (региональных или предметных).

Штаб по управлению рисками как вторая линия обороны будет поддерживать отдельные СПЕ в их действиях по управлению рисками путем разработки показателей, стандартов, основных положений, методов, обучения персонала, а также путем проведения независимого риск-контроллинга. Он может также поддерживать принятие управленческих решений по вопросам, связанным с рисками. К задачам штаба следует отнести агрегирование оперативных рисков. На него будет возложена ответственность за оперативную внутреннюю и внешнюю отчетность в сфере рисков, а также за документирование в сфере управления рисками.

Вторая линия обороны дополнительно может включать комиссию по управлению рисками. Ее членами целесообразно сделать руководителей финансового и правовых отделов, а также руководителя штаба по управлению рисками. В зависимости от цели конкретного заседания к работе комиссии могут привлекаться руководители секторов концерна. Комиссия будет регулярно проверять рискоспособность предприятия и представлять отчет руководителю концерна или правлению.

Внутренняя или внешняя ревизии могут выполнять функции третьей линии обороны. Их работа будет замыкаться непосредственно на руководство концерна. Они станут инстанциями, независимыми от других единиц концерна. Поле их деятельности проверка системности и функциональности целостного управления рисками.

Организация управления рисками на средних предприятиях, по нашему мнению, также будет включать три линии обороны и строиться в основном по тем же принципам, что и на крупных предприятиях. Отличия состоят в следующем:

  1. Первая линия обороны будет состоять лишь в децентрализованном управлении рисками на уровне подразделений.
  2. Вторая линия обороны будет содержать только центральный штаб (отдел) по управлению рисками. На более мелких предприятиях управление рисками может проводиться специально назначенными ответственными лицами, в экстремальных случаях руководителем или владельцем предприятия.
  3. Задачу проверки функциональности и системности управления рисками станет решать только внешняя ревизия из-за того, что внутренние ревизионные отделы, как правило, не формируются.

В заключение диссертации обсуждаются основные теоретические выводы и различные аспекты практического применения модели целостного количественного управления рисками строительного предприятия.

По теме диссертации были опубликованы следующие работы.

Монография

1. Дорохина Е.Ю. Риски строительных проектов: теория и практика управления. СПб: Изд-во «Инфо-да», 2009. 236 с. (14,75 п. л.)

Учебники и учебные пособия

2. Дорохина Е.Ю., Халиков М. А. Моделирование микроэкономики: Учебное пособие для вузов. М.: Изд-во «Экзамен», 2002. 224 с. (11,76 п. л., лично автором 4,5 п. л.)

3. Дорохина Е.Ю., Преснякова Л. Ф., Тихомиров Н. П. Сборник задач по эконометрика: Учебное пособие для вузов. М.: Изд-во «Экзамен», 2003. 224 с. (11,76 п. л., лично автором 9,76 п. л.)

4. Моделирование производственно-инвестиционной деятельности фирмы: Учебн. пособие для вузов/ Под ред. Г.В. Виноградова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. 319 с. (в соавторстве с Г.В. Виноградовым, Т. С. Булышевой, К. А. Милорадовым и М. А. Халиковым, 20 п. л., лично автором 4,5 п. л.)

5. Тихомиров Н. П., Дорохина Е.Ю. Эконометрика: Учебно-методическое пособие для вузов. М.: Изд-во «РЭА им. Г. В. Плеханова», 2001. 232 с. (9,6 п. л., лично автором 4,8 п. л.)

6. Тихомиров Н.П., Дорохина Е.Ю. Эконометрика: Учебник. М.: Изд-во «Экзамен», 2003. 512 с. (32 п. л., лично автором 10 п. л.)

Статьи в ведущих рецензируемых научных журналах и изданиях, выпускаемых в РФ, рекомендованных ВАК для опубликования основных научных результатов докторских диссертаций



Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 || 7 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.