авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 | 2 || 4 |

Совершенствование системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы

-- [ Страница 3 ] --

Источник: en.wikipedia/org/wiki/list f US colleges and_universities_by_endovment

Эндаументы стали наиболее распространенной формой поддержки некоммерческих организаций как в США, так и в ряде стран Запада, где имеют место три основных категории эндаументов: собственно эндаумент-фонды, целевые эндаумент-фонды, и квази эндаумент-фонды. В диссератции дана их характеристика, которая в основном сводится к следующему: 1) собственно эндаумент-фонды представляют собой средства, полученные от внешних доноров с условием того, что основная сумма дара должна сохраняться и не может быть потрачена; 2) целевые эндаумент-фонды, которые подобны собственно эндаумент-фондам, за исключением того, что вся сумма или часть суммы дара может быть использована после указанного периода времени или в случае возникновения конкретного события; 3 квази эндаумент-фонды являются фондами университетов.

В университетах США в оборот вовлечены эндаумент-гранты, специфика порядок формирования и использования которых подробно рассмотрены в работе.

За последние десятилетия некоммерческие организации социальной сферы ряда западных стран накопили большой позитивный опыт организации и использования целевого капитала. Этот опыт сконцентрирован в национальных законах и практике их применения, в международных договоренностях различного уровня. На этом уровне некоммерческие организации добились значительных успехов в своей деятельности, сократили финансовые издержки, в конечном итоге, подняли конкурентоспособность своих услуг. Между тем, несмотря на то, что многое из этого практического опыта представляет определенный интерес и для современной России, тем не менее, с началом процесса широкого распространения эндаументов могут проявиться проблемы. В частности, в России иная структура и организационно-правовая форма образовательной деятельности, что может повлечь проблемы в управлении средствами эндаумент-фондов. Необходимо будет изменить структуру управления вузом - управлять должен независимый совет, формирующий иную миссию вуза. Для повышения эффективности, экономии на издержках и т.п. потребуется ввести новые организационно-правовые формы образовательной деятельности и изменить структуру и профиль работы некоммерческих организаций социальной сферы. Однако, в России еще не сложилось традиции благотворительности, отсутствуют квалифицированные кадры сотрудников эндаументов.

Во второй главе диссертации «Анализ источников финансирования некоммерческих организаций социальной сферы» рассматриваются вопросы, раскрывающие инструменты финансирования некоммерческих организаций социальной сферы, к числу которых относится целевой капитал как часть их финансовых ресурсов и имущества. В частности, автором диссертации проведен анализ практических аспектов правового регулирования формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций социальной сферы, который показал, что действующим законодательством, регламентирующим порядок формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций, предусмотрены два варианта формирования и использования целевого капитала. В частности, первый вариант установлен для некоммерческих организаций, наделенных правом собственности на имущество. Второй вариант предлагается для некоммерческих организаций не наделенных правом собственности на имущество. Оба варианта подробно рассмотрены в работе.

В связи с анализом проблемы установлено, что в соответствии с действующим законодательством, целевой капитал формируется либо за счет имущества, передаваемого по договору пожертвования, либо согласно завещанию, но не иначе как в денежной форме и исключительно при условии указания в договоре пожертвования или в завещании назначения денежных средств. В случае, если эти условия проигнорированы, то формирование целевого капитала отменяется, а собранные деньги возвращаются жертвователям либо используются по условиям договора пожертвования или завещания.

Законодательством постулируются требования к компаниям, управляющим целевым капиталом некоммерческих организаций. В частности, при инвестировании целевого капитала управляющим компаниям необходимо обращать внимание на соблюдение принципов надежности и диверсификации, что с точки зрения законодателя даст возможность получить доходность от использования целевого капитала конечному получателю в соответствии с уровнем среднерыночной доходности.

В диссертации, раскрыто содержание, во-первых, законодательных условий использования доходов от целевого капитала государственными или муниципальными учреждениями, и, во-вторых, объясняется порядок расформирования целевого капитала.

Проведенное автором исследование законодательства показывает, что имеют место отдельные недочеты законодательного регулирования целевого капитала. В частности, образовательным учреждениям (кроме автономных) отказано в праве самостоятельно собирать средства на формирование целевого капитала, передавать их в доверительное управление и получать доходы непосредственно от управляющей компании. Это вынуждает создавать промежуточную структуру – посредника (специализированный фонд), что отнимает временные и финансовые иные ресурсы. Указанная тенденция не может быть признана удовлетворительной. Она противоречит основополагающим рыночным принципам, ограничивая финансовую самостоятельность вузов как и других некоммерческих организаций социальной сферы, что тормозит широкое распространение эндаументов. Очевидно, необходимо «найти такую конструкцию для российского эндаумента, которая впишется в систему нашего государства»13.

Во второй главе также подробно рассмотрены источники финансирования сферы образования и организаций здравоохранения.

Сегодня государство по-новому интерпретирует свою роль в поддержании системы высшего образования: от доверительных обязательств по поддержке системы высшего образования как общественного блага, обеспечивающего научное, культурное и социальное развитие страны, к определению себя в качестве крупнейшего и значимого заказчика и покупателя образовательных и научных услуг14, государство постепенно переходит к пересмотру отношений с образовательными и научными учреждениями, прежде всего, в силу ограничения образовательных расходов15.

В ситуации, когда основным показателем работы организаций социокультурной сферы стала прибыль, как перед государственными, так и некоммерческими организациями открылись новые возможности её извлечения, в частности, за счет благотворительности, путем передачи финансовых средств от благотворителей через эндаументы.

Между тем, в период становления практики использования целевого капитала в качестве альтернативных источников финансирования образования могли бы рассматриваться средства предприятий. Не менее важным традиционным источником остаются средства домохозяйств, выделяемые на образование.

С другой стороны, среди способов финансирования образования возможно применение финансовых средств частных или государственных благотворительных фондов. При этом, основным источником финансирования лиц, имеющих российское гражданство, остаются зарубежные гранты.

Наряду с перечисленными, эффективным источником финансирования сферы образования остается кредитование обучения в отечественных образовательных учреждениях. По нашему мнению, со временем, по мере снижения процентных ставок на подобные кредиты, они получат более широкое распространение.

Заключительный вопрос, рассмотренный во второй главе – анализ источников финансирования организаций здравоохранения.

Как показывает анализ, в настоящее время сложилась многоканальная система финансирования здравоохранения, которая основана на использовании средств государственного бюджета, средств системы обязательного медицинского страхования, средств домохозяйств, а также средств добровольного медицинского страхования. Объем и структура этих ресурсов, механизм их предоставления на цели финансирования здравоохранения в достаточной мере не соответствует потребностям и условиям организации здравоохранения.

После начала экономической реформы, правительством неоднократно декларировались намерения провести серьезные преобразования и перестроить экономику здравоохранения на новой, рыночной основе. Ожидалось, что содействие этому процессу будет положено принятием закона «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций». Однако сеть учреждений здравоохранения, финансируемых из бюджета, сегодня в основном сохранена. Уровень расходов на здравоохранение на душу населения в России составляют примерно 6141 рубль, т.е. около 200 долл. США, что гораздо ниже, чем в ряде европейских стран.

В диссертации подробно рассмотрены причины, по которым это положение сложилось.

На сегодняшний день главные изменения в сфере финансирования здравоохранения связаны не с принятием закона «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций», а с введением обязательного медицинского страхования, определенного законом «О медицинском страховании граждан в РФ». В результате в одних регионах функции страховщиков выполняют только страховые компании, в других - фонды ОМС, в третьих - и те и другие.

В свою очередь, необходим рост финансирования отрасли. Согласно закону «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» первым важным шагом в этом направлении должно стать создание специализированного совета по использованию целевого капитала с целью обеспечения большей гибкости и использования эндаументов для финансирования например, при кафедрах медицинских университетов, что даст возможность выживать в сложных финансовых условиях.

Сделан вывод, что в целом сложившаяся ситуация показывает, что возможны три основные принципиально отличающиеся системы финансирования здравоохранения - преимущественно государственная; преимущественно страховая система; преимущественно частная система.

С точки зрения долгосрочных перспектив развития медицинских учебных заведений наиболее предпочтительным остается движение по третьему пути, определенному законом «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций». Процесс расширения источников финансирования продолжится. Ожидается, что будет широко использоваться поддержка со стороны коммерческих структур, промышленности, представителей бизнеса в виде эндаументов.

В третьей главе диссертации «Активизация использования эндаументов в отечественной социальной сфере» анализировались направления оптимизации выбора портфеля ценных бумаг с учетом использования целевого капитала. Они касаются размещения денежных средств, составляющих целевой капитал. Согласно закону, денежные средства могут быть размещены в государственных ценных бумагах, акциях, объектах недвижимости, иностранной валюте (табл. 2)16.

Таблица 2

Список объектов инвестирования целевого капитала

№ п/п

Объект инвестирования

1

Государственные ценные бумаги РФ, субъектов Федерации, облигации иных эмитентов РФ

2.

Акции российских эмитентов, созданных в форме ОАО

3.

Ценные бумаги иностранных эмитентов

4.

Ипотечные ценные бумаги

5.

Инвестиционные паи с выплатой дохода не реже раза в год

6.

Инвестиционные паи открытых паевых инвестиционных фондов

7.

Объекты недвижимого имущества

8.

Депозиты в кредитных организациях

Источник: ФЗ № 275 «О порядке формирования и использования целевого капитал некоммерческих организаций» от 30. 12. 06 г.

В диссертации отмечается, что инвестора, желающего оптимально вложить капитал, интересует не столько сравнение отдельных видов ценных бумаг между собой, сколько сравнение всевозможных портфелей, так как это позволяет использовать эффект рассеивания риска, т.е. определяются ожидаемое значение дохода и дисперсия портфеля.

Основная проблема получателей дохода от целевого капитала состоит в выборе оптимального портфеля ценных бумаг.

Поэтому ожидаемое значение дохода Е портфеля ценных бумаг определяется как сумма наиболее вероятных доходов Еi различных ценных бумаг n. При этом доходы взвешиваются с относительными долями Xi (i=1,...,>n), соответствующими вложениям капитала в каждую ценную бумагу:

(1)

Для дисперсии эта сумма применима с определенными ограничениями, так как изменение курса акций на рынке происходит неизолированно друг от друга, а охватывает весь рынок в целом.

Это дает возможность выделить неперспективные портфели, не удовлетворяющие ограничениям. Тем самым остаются только эффективные портфели, т. е. портфели, содержащие минимальный риск при заданном доходе или приносящие максимально возможный доход при заданном максимальном уровне риска, на который в нашем случае может пойти собственник целевого капитала.

Данный факт имеет значение как с теоретической, так и с практической точек зрения - отобранные портфели объединяют в список, содержащий сведения о процентном составе портфеля из отдельных ценных бумаг, а также о доходе и риске портфелей. Выбор конкретного портфеля зависит от максимального риска, на который готов пойти инвестор.

При этом, при различных стадиях рынка (растущий, падающий) для достижения лучшего эффекта можно пользоваться следующими комбинациями коэффициентов (табл. 2).

Автор предлагает применять -, - и R2 - анализ при формировании и использовании целевого капитала некоммерческих организаций так же как и модель выровненной цены (Arbitrage Pricing Theory (APT)).

Таблица 2

Комбинации коэффициентов для максимизации эффекта при выборе портфеля

На покупку

На продажу

Падающий рынок

Растущий рынок



Pages:     | 1 | 2 || 4 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.