авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 | 2 ||

Модернизация финансовой системы вьетнама

-- [ Страница 3 ] --

Присутствие на рынке 100%-ных иностранных банков меняет структуру отечественного банковского рынка в пользу иностранных банков, которые получили более широкие полномочия в форме покупки доли во вьетнамских коммерческих банках, развития как оптовых, так и розничных банковских услуг, участия в продаже, покупке, санации банков1.

С 2006 года в число иностранных банков во Вьетнаме вошел первый совместный банк с Россией (ВРБ), учредителями которого стали Внешнеторговый банк России (ВТБ) и Банк инвестиций и развития Вьетнама (БИРВ). В начале 2008 г. его уставный капитал составлял 30 млн долл., в котором ВТБ принадлежит 49% акций, БИРВ – 51%. ВРБ фактически исполнял функцию расчетного инструмента для госкомпаний России и Вьетнама, т.е. не осуществляя основных функций коммерческого банка: привлечение вкладов, кредитование, проектное финансирование и т.д. В конце 2009 г. банк несколько перестроил свою дорожную карту – приступил к кредитованию малого бизнеса, до этого кредиты выдавались банком крупным корпорациям–экспортерам во избежание рисковых финансовых операций.

Банк стал производить конвертацию донга по текущим операциям в рублях, американских долларах или евро, формой обслуживания российских и вьетнамских клиентов стали трансфер, Д/А, Д/Р через банковские системы российского и вьетнамского банков.

Российско-вьетнамский банк тем самым сможет участвовать в финансировании значимых инвестиционных проектов, согласно подписанным Россией и Вьетнамом межгосударственным соглашениям.

К финансовым рынкам относится фондовый рынок. В 2006 году правительство утвердило пятилетний план развития фондового рынка на 2006–2010 гг.

До этого было принято постановление правительства за № 144/2003/ND-CP от 28 ноября 2003 г. «О ценных бумагах и рынке ценных бумаг». «Закон о ценных бумагах» вступил в силу 1.01.2006 г. Указанные законы и постановления дополнялись другими законодательными актами, в т.ч. Законом о предприятии, Законом об инвестициях, поскольку они прямо касались работы акционированных государственных предприятий на рынке ценных бумаг. Законы эволюционировали в сторону более четкого определения условий и правил торговли акциями. Было установлено, что могут оборачиваться на рынке ценных бумаг акции тех предприятий, уставной капитал которых превышает 10 млрд донгов (650 тыс. долл. США), что ограничивало участие мелких и средних предприятий и создало питательную среду для расширения масштаба неофициальной продажи акций вне фондовой биржи. Чтобы как-то контролировать потерю инвесторов была разрешена торговля акциями на небиржевой площадке без регистрации.

На бирже могли котироваться акции таких крупных отечественных корпораций и банков, как, например, Saigon Securities Incorporation (SSI), Bao Viet, Petrol Vietnam Transport corporation (PVT), Petro Vietnam Insurance company (PVI), Vietcombank Securities, Asia Commercial Bank Securities, Saigon Thuong Ten Bank (Sacombank). На их долю в 2008 г. приходилось 65% капитализации рынка ценных бумаг в 2-х центрах торговли в Ханое и Хошимине. На фондовом рынке работали также менее крупные игроки: Viet Dragon, Dai Viet, Thang Long, Vn Direct. Начали проникать зарубежные корпорации; одной из первых стала южнокорейская финансовая компания по управлению ценными бумагами Mirac Asset. После присоединения СРВ к ВТО на фондовый рынок пришли 50 зарубежных инвестиционных компаний, 20 зарубежных страховых инвестиционных фондов, крупные ТНК: JP Morgan, Meryell Lynch, Citigroup. Рыночная капитализация фондового рынка с 0,3% ВВП в 2001 г. выросла до 22,7% в 2006 г. и до 43% в 2007 г. Общая стоимость котировки акций NV-Index на бирже Хошимина возросла с 235 пунктов в 2001 г. до 927 в 2007 г., стоимость котировки акции Ханойской биржи HASTC-Index значительно уступала Хошимину (324 пунктов в 2007 г.). На фондовых площадках в 2007 г. в Хошимине котировались акции 138 компаний, в Ханое 115. В 2007 г. на двух биржах произошло 330 тысяч трансакционных сделок отечественных и 8 тыс. трансакционных сделок иностранных компаний.

Постепенно улучшалась инфраструктура обслуживания клиентов фондовых рынков, после того, как с мая 2006 г. начал действовать Вьетнамский депозитарий ценных бумаг, в число основных функций которого входили услуги по регистрации, хранению, выплате компенсаций по ценным бумагам, обращаемым в 2-х торговых площадках – в Ханое и Хошимине.

Отмена особых правил налогообложения листинговых компаний в соответствии с Законом о корпоративном подоходном налоге (принят 1 января 2007 г.) ускорила развитие листинга и способствовала росту предложений по купле продаже ценных бумаг на организованном фондовом рынке.

Проведённый анализ позволил диссертанту сделать следующие выводы о характере и специфике функционирования фондового рынка во Вьетнаме:

  1. Отсутствие полноформатного фондового рынка: большая часть акций сосредоточена в госкомпаниях, которые не торгуются на фондовом рынке.
  2. Компании, оперирующие ценными бумагами, сосредоточены в крупных городах, где функционируют фондовые биржи. Это создаёт серьёзные проблемы для участия провинциальных компаний в операциях с ценными бумагами.
  3. На фондовом рынке кроме акций и облигаций присутствуют государственные казначейские векселя крупных акционерных коммерческих банков. Но в продаже государственными казначейскими векселями может участвовать тем самым ограниченное число игроков.
  4. Вполне кредитоспособные крупные госпредприятия и банки не участвовали в работе рынка ценных бумаг в основном из-за непрозрачности своей хозяйственной и кредитной деятельности и сокрытия реальной суммы получаемых бонусов от налоговых органов.
  5. Главными участниками фондового рынка выступают не институциональные, а индивидуальные инвесторы, которые находятся в зависимости от поведения на бирже иностранных участников. Фондовый рынок активно реагирует на поведение прежде всего иностранных участников торгов.
  6. Многие жители Вьетнама предпочитают покупать акции на зарубежных онлайновых биржах и считают более прибыльной игру на иностранных биржах через Интернет, тем более, что стоимость акций на бирже Ханоя или Хошимина не может расти более, чем на 2% в день, а ежедневный оборот на фондовом рынке не может превышать 5 тыс. долл.

Вьетнамские пользователи Интернетом работают в основном с такими онлайновыми компаниями, как Ameritrade, E-Trade и Trading Direct. Они пользуются порталами Yahoo и MSN для получения основной информации.

  1. Мировой финансовый кризис оказал разрушительное влияние прежде всего на рынок ценных бумаг. После «черного понедельника» на американском рынке 29 сентября 2008 года на вьетнамском фондовом рынке прошла волна распродаж ценных бумаг. VN-Index сразу потерял 4,68% (эквивалент 22,42 пункта), впервые опустился до 456,58 пункта. На торговой сессии 23 октября 2008 года VN-Index «преодолел нижнюю точку своего падения» в 366,02 пункта, 27 октября 2008 г. он опустился до 322,8 пункта. Это был самый низкий показатель с 2006 года. Снижение капитализации рынка к концу 2008 г. составило более 50%.
  2. Между тем, довольно успешно продолжалась торговля акциями на площадках небиржевой торговли, но её доля в общей торговле акциями была незначительная. Таким образом, рынок ценных бумаг во Вьетнаме не смог стать одним из крупных механизмов финансирования развития и модернизации вьетнамской экономики. Видимо, после преодоления последствий мирового кризиса рост фондовых индексов и объёма капитализации на рынке ценных бумаг в СРВ маловероятен из-за финансовых рисков.

Мировой финансовый кризис во Вьетнаме непосредственно затронул две отрасли: внешнюю торговлю и иностранные инвестиции. Он не оказал разрушительного воздействия на всю финансовую систему, которая пока что слабо интегрирована в мировое финансовое пространство: фондовый рынок слабый, деятельность иностранных банков сильно ограничивалась, а их капитализация уступает отечественным банкам.

Государственная антикризисная программа в объеме 1 млрд долл., выделенных из госбюджета в декабре 2008 г., в значительной части была использована на поддержку отечественных банков. Успешно реализовывалась денежно-кредитная политика государственного банка. Финансовая поддержка госкредитами спасла от разорения крупный, средний и даже малый бизнес, ориентированный на экспорт. Строгими административными мерами правительство пресекало раздувание розничных цен, ориентировало потребителей на приобретение отечественных товаров на внутреннем рынке.

Денежно-кредитная политика Госбанка в период кризиса включала регулирование процентных ставок и обменного курса донг/долл. США. Госбанк развернул работу по регулированию процентных ставок в сторону их понижения. Начиная с октября 2008 г. он понизил базовую ставку с 13% до 7%, ставку рефинансирования – с 14% до 7%, переучетную ставку с 12% до 6%, ставку по максимальным кредитам с 19,5% до 10,5%.

В управление обменным курсом был внесен ряд изменений, чтобы предотвратить обесценение вьетнамской валюты. Госбанк применил однократную корректировку в сторону повышения межбанковского обменного курса донг/долл. и дважды расширял в 2008 г. пределы колебания обменного курса для кредитных организаций в их операциях с клиентами. В декабре 2008 г. Госбанк повысил средний межбанковский валютный обменный курс на 3%: с 16,494 донга до 16,989 донгов за 1 доллар США, что стало «пиковым» показателем дневной корректировки обменного курса за несколько последних лет. В конце марта 2009 г. Госбанк расширил границу колебания курса для кредитных организаций, действующих на рынке форекс, с +3% (7 ноября 2008 г.) до +5% по сегодняшний день. В результате обменный курс донг/доллар США вырос в 2009 г. всего на 10,7%. Организации и частные лица могли продолжить долларовые накопления и хранить их в банках2.

В кризис оживились своповые операции на рынке форекс. Операции своп используются с разрешения Госбанка банками для покупки долларов США у других банков в своповой форме и для их перепродажи другим банкам. Госбанк предписывал производить обменный курс на рынке форекс по своповым операциям путем приращения в каждом случае к своповому обменному курсу 0,30% за 7-дневный срок, 0,40% за 15-дневный срок, 0,50% за 30-дневный срок, 1,00% за 60-дневный срок и 1,50% за 90-дневный срок. Применение операции своп на валютном рынке в кризис открыло Госбанку возможность для обеспечения денежными средствами других банков в тех случаях, когда участием других банков нельзя было покрыть потребности в капитале для совершения операций по рефинансированию внебиржевых операций и операций на банковском рынке. Однако оборот по своповым операциям не достиг 1 млрд долларов США.

Общим итогом антикризисной политики явилось сохранение положительной динамики роста основных макроэкономических показателей. Начиная с 2009 г. рост ВВП составил 5,3%, с т.ч. в промышленном производстве 5,52%, сфере услуг на 6,5%. Увеличение производства на госпредприятиях значительно уступало частным и иностранным предприятиям: соответственно в 2009 г. рост составил 2,32%, 6,65%, 8,77%. Инфляция снизилась с 19,89% в 2008 г. до 6,48% в 2009 г.. Политика стимулирования внутреннего спроса затронула увеличение сферы гостиничных и ресторанных услуг. Объём продаж в розничной торговле в 2009 вырос на 20% по сравнению с 2008 г. В 2009 г. продолжала расширяться сфера жилищного и офисного строительства на основе иностранных инвестиций.

Даже в условиях глобального кризиса продолжалась внушительная международная экономическая помощь Вьетнаму по линии Государственной помощи развитию (ОДА).

Среди наиболее важных кредитов и займов, предоставленных Вьетнамом по линии ОДА, следует назвать те, которые позволяют расширять масштабы инвестиционного строительства.3

Мировой финансовый кризис вызвал также поправки в структуре адресных направлений финансовой помощи ОДА, поскольку значительная часть была выделена в 2009 г. для снижения дефицита госбюджета, предотвращения экономического спада и снижения уровня жизни.

На эти цели в 2009 г. выделено 2,7 млрд долл. в форме кредитов и 300 млн долл. помощи в форме грантов. Для снижения бюджетного дефицита, достигшего в 2009 г. 6,9% ВВП, кредиты Всемирного Банка составили в 2009 году 350 млн долл., от Азиатского банка развития поступило 500 млн долл., от Японии – более 500 млн долл.

Международная помощь оказала, тем самым, положительное влияние на успех осуществления антикризисной программы и восстановления экономического равновесия.

Из-за влияния мирового кризиса реализованные в различных отраслях экономики прямые иностранные инвестиции за год, хотя сократились на 10% по сравнению с 2008 г., но в целом они составили 8 млрд долл. Таким образом, экономика СРВ смогла выдержать испытание мировым кризисом, в чём немалую роль сыграла модернизация финансовой системы страны.

Опубликованные работы по теме диссертации:

  1. Лыонг Куок Зан. Использование финансовых ресурсов Государственной помощи развитию (ОДА) во Вьетнаме: итоги 2009 года. Статья в журнале «Сегодня и завтра российской экономики». 2011. № 1, объем 0,4 п.л. Журнал списка ВАК РФ.
  2. Лыонг Куок Зан. Банки во Вьетнаме. Статья в журнале «Вестник института экономики РАН». 2011. № 1, объем 0,4 п.л. Журнал списка ВАК РФ.
  3. Лыонг Куок Зан. Модель фондового рынка Вьетнама. Глава в сборнике научных статей «Восточная и Юго-Восточная Азия – 2010: сотрудничество с Россией, модели развития», 2011, объем 1 п.л.
  4. Лыонг Куок Зан. Ускорение процесса приватизации промышленных предприятий Вьетнама. Статья в журнале «Промышленный Вестник». 2004. № 2, (на вьет. яз.), объем 0,8 п.л.
  5. Лыонг Куок Зан. Методы анализа финансовой деятельности в научных учреждениях Вьетнама. Статья в журнале «Промышленный Вестник». 2004. № 9, (на вьет. яз.), объем 0,6 п.л.
  6. Лыонг Куок Зан. Анализ конкурентоспособности промышленной продукции Вьетнама в связи с вступлением страны во Всемирную торговую организацию. Статья в Журнале «Промышленный Вестник:. 2004. № 20, (на вьет. яз.), объем 1 п.л.

Корректор И. Зарецкая

Подписано в печать 07.04.2011

Объем 1,0 п.л. Тираж 100 экз.

Заказ № 7. Печать трафаретная 11 ф.

Редакционно - издательская группа

Отпечатано в типографии ИЭ ОМЭПИ РАН

ИНН 7727559323

Москва, 117418, ул. Новочеремушкинская, д.42 а)


1 По правилам ВТО иностранные кредитные организации вправе предоставлять почти все виды банковских услуг, например, предоставлять займы, принимать денежные депозиты, осуществлять финансовую аренду, вести бизнес в иностранной валюте, использовать инструменты финансового рынка, дериваты, а также заниматься брокерскими операциями с иностранной валютой, управлять активами, предоставлять платежные услуги, осуществлять консультирование и предоставлять финансовую информацию.

Филиалы иностранных банков имеют право принимать без ограничений вклады в донгах от юридических лиц; с 1 января 2007 г. порядок привлечения денежных средств вьетнамских физических лиц стал смягчаться, и их объем доведен до 650% от размера уставного капитала вплоть до распространения на эти филиалы, начиная с 2011 г. национального режима. Они могут устанавливать и использовать банкоматы и выпускать кредитные карты – как и национальные банки.

Что касается покупки долей в СП, то общая доля, которой владеют иностранные юридические и физические лица, не должна превышать 30% уставного капитала СП, если авторитетные органы Вьетнама не оговаривают иные правила или не выдадут иные разрешения.

2 Трудным оставались обязательные платежи за товары и услуги в донгах (например, при покупке автомобилей, компьютеров и запасных частей, путешествия за границу и лечение за границей, оплата за изучение английского языка в иностранных инвестиционных центрах, за обучение в международных школах во Вьетнаме, покупка авиабилетов, гостиничных расходов и пр.). Платежи производились в долларах США по курсу свободного рынка и лишь в самых редких случаях по официальному курсу Vietcombank.

3 - 8-й кредит для сокращения бедности – 567 млн долл.;

- кредит на 2-й этап дренажных работ в Ханое – 299,9 млн долл.;

- проект по «чистой воде», г. Хайфон – 218,2 млн долл.;

- концессионный займ-VI от Японии на развитие малой инфраструктуры – 185 млн долл.,

- кредит на строительство скоростной автодороги Хошимин-ЛонгТхань-Зау-Гиау – 410 млн долл.,

- кредит для составления ТЭО развития провинции Тхань Хоа – 104,7 млн долл.,

- кредит на проект № 2 по развитию сельской энергетики – 200 млн долл.



Pages:     | 1 | 2 ||
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.