авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 || 3 |

Взаимодействие россии с участниками рынка глобальных инвестиций.

-- [ Страница 2 ] --

Необходимым условием глобализации инвестиционного рынка, стягивания инвестиционного пространства и образования инвестиционного мегауровня выступает либерализация движения финансовых ресурсов в его основных формах, а техническим средством – система глобальных информационных сетей, обеспечивающая практически мгновенную переброску денежных средств из одного региона в другой.

Развитие науки и высоких технологий, усиление роли «фактора знаний» вызвало снижение мирового промышленного производства, определило падение спроса на некоторые виды сырья, за исключением энергетического. Эти явления в мировом хозяйстве привели к соответствующим изменениям отраслевой структуры инвестиций. Произошло сокращение доли отраслей добывающей промышленности и соответствующее увеличение удельного веса сферы услуг, информации, знаний, а также обрабатывающей промышленности.

Активное и масштабное движение капитала между странами является важнейшей составной частью современных международных экономических отношений. Масштабность финансовых ресурсов подтверждается их динамикой. Если в 1980-2007 гг. темпы роста мирового товарооборота опережали рост мирового ВВП в 1,9 раза1, то оборот мирового валютного рынка возрос многократно. В 1980 году он превышал объем мировой торговли в 10 раз, в начале 90-х годов - в 60 раз, в 2007 г. в более чем 70 раз (то есть, лишь несколько процентов валютных операций на мировом валютном рынке обслуживают внешнюю торговлю). Его дневной оборот в 2007 году достиг 1,8 трлн. долл., а чистый объем ликвидных банковских кредитных обязательств, т.е. валовая сумма банковских депозитов за границей за вычетом взаимных повторных депозитов увеличился до 4,2 трлн. долл. Совокупный объем ресурсов институциональных фондов развитых стран, в число которых входят страховые, трастовые, фондовые, инвестиционные компании, коммерческие банки, пенсионные, взаимные, хеджинговые и другие фонды, составляют более 20 трлн. долл.2. Только количество хедж-фондов выросло с 610 в 1990 г. до 9575 в 2007 г. Под их управлением находится около $1,6 трлн. Мир стал обладать огромными денежными ресурсами, ищущими прибыльного приложения.

В мировом хозяйстве ТНК выступают как главная движущая сила глобализации и как основные субъекты международного движения капитала. ТНК, по данным доклада ЮНКТАД о мировых инвестициях, насчитывает около 79 000 родительских компаний с 790 000 филиалами по всему миру. В 2007 г. они произвели 11% мирового ВВП, дали работу 82 млн. человек, их продажи составили 31 трлн. долл., где одну пятую составляет экспорт товаров и услуг3.

Основная форма инвестиционных потоков в современном мировом хозяйстве осуществляется в виде прямых иностранных инвестиций. ПИИ отражают положение вещей в мировой экономике. Если в прошлом десятилетии на долю инвестиций в акционерный капитал приходилось почти 2/3 суммарных потоков ПИИ, то на конец предкризисного 2007 г. в связи с ростом прибылей зарубежных филиалов ТНК доля реинвестированного дохода составила 30% всех мировых потоков ПИИ, также растут значения инвестиций в акционерный капитал и внутрифирменные займы. Значительный рост в 2007 г. реинвестируемых доходов (на 31% больше, чем в 2006 г.) и внутрифирменных займов (почти в девять раз выше, чем в 2006 г.) в развитых странах также способствовали увеличению потоков ПИИ в мире4. Мировой докризисный объем накопленных прямых иностранных инвестиций по итогам 2007 г. составил 15,211 трлн. долл. и почти сравнялся с объемом мирового экспорта товаров и нефакторных услуг - 17,138 трлн. долл.5.

В кризисном 2008г. мировые объемы ПИИ сократились на 14% - до 1,7 трлн долл., в 2009г. - на 39%, составив около 1 трлн долл.6. В наибольшей степени отток капитала коснулся стран с развитой экономикой - приток упал на 41% - до 565 млрд долл., ПИИ, полученные развивающимися странами, снизились на 35% - до 406 млрд долл. До этого объем ПИИ в развивающиеся экономики прирастал на протяжении 6 лет подряд.

Кризис начался с развитых рынков, что вызвало резкое снижение притока капитала. Рецессия дошла до развивающихся стран позже. Это связано с отсталостью особенно азиатских банковских систем, которые просто не работают с большинством инновационных финансовых продуктов. На балансах азиатских банков практически не было так называемых «токсичных» американских бумаг – в среднем такие активы не превышали 1–2% капитализации кредитных учреждений (для китайских банков – десятых долей процента). В результате кризиса открываются перспективы для новых географических источников инвестиций – Китая, Индии и стран Ближнего Востока.

Принятые странами антикризисные меры приводят к неизбежному росту национальных долгов. Бюджетный дефицит и госдолг европейских стран намного превышает Маастрихтские критерии. Бюджетный дефицит США на 2010 г составил $1,565 млрд. Это 10,6% ВВП — самое высокое соотношение со времен Второй мировой войны. Международные рейтинговые агентства понизили рейтинги многих развитых государств.

Кризис глобальной финансовой системы был вызван сложными изменениями, которые претерпели финансовые системы США и стран Западной Европы в течение последнего десятилетия, вследствие которых лидирующие позиции заняли не банки, а компании, оказывающие финансовые услуги. Их деятельность по аккумуляции сбережений, предоставлению кредитов и инвестиционному бизнесу, связанная с эмиссией облигаций, акций и деривативов, консультированием сделок по слияниям и поглощениям, организации синдицированных кредитов, была рисковой. Низкие процентные ставки коммерческих банков, избыток ликвидности и недооценка рисков заемщиков привели к глобальному кризису, развитие которого усилили непропорциональный рост производных инструментов, увеличивавшихся в геометрической прогрессии и опережавших возможности их использования финансовыми институтами. Оборот деривативов – производных ценных бумаг, обеспечением которых служат не реальные активы, а другие ценные бумаги в 5 раз превысил мировой ВВП.

В процессе быстрого роста операций на мировом инвестиционном рынке товары и услуги оказались вытеснены финансовыми инструментами. Под влиянием глобализационных процессов в инвестиционной сфере сложилась модель, направленная на доминирование услуг в потреблении и финансовых инструментов в накоплениях.

В результате глобализации мировой экономики трансформировались внешние условия международной деятельности компаний, изменилась роль государственного и надгосударственного регулирования. Глобальные финансы вышли из-под контроля национальных государств, но не подчинялись и каким-либо реальным международным правилам.

Глобальный финансовый кризис высветил не только проблемы глобального финансового рынка, но и привел к росту роли и значения государства в организации и регулировании экономической деятельности. Очевидно, что должны быть выработаны новые правила работы мировой финансовой системы, предполагающие гораздо больший государственный контроль над финансовыми институтами и более жесткие требования для трансграничных инвестиций.

Согласно новым планам, ФРС США будет осуществлять надзор над другими финансовыми институтами — от хедж-фондов до страховых компаний. Она получит право устанавливать правила работы для этих финансовых институтов, а также вмешиваться в случае возникновения кризисных ситуаций. Международным рынкам необходимо международное же регулирование. Реформы США становятся глобальными. Их поддержали и в Европе. Они вписываются в неотложные антикризисные меры. Необходимо, чтобы регулирование стало полностью международным. Иначе международные инвестиционные рынки будут разрушены игрой на разнице между условиями регулирования на разных рынках. Бизнес будет мигрировать в страны с наиболее мягким регуляционным климатом, подвергая остальные государства неприемлемому риску.

Развитию наднациональной системы регулирования будет способствовать созданный по решению «Группы двадцати» Совет по финансовой стабильности (СФС), деятельность которого направлена на предупреждение кризисных явлений и поддержание финансовой стабильности.

Во второй главе «Развитие трансграничной инвестиционной деятельности в мировой экономике» отмечается, что глобализация открыла для стран широкие возможности, как по использованию внешних инвестиционных источников, так и по собственному инвестированию за рубежом. В 2007 г. капитализация мирового фондового рынка составила 65,1 трлн долл. США7. Наибольшая доля глобального инвестиционного рынка приходилась на фондовый рынок США, составляя 15,648 трлн. долл. Рыночная капитализация 24 фондовых рынков Европы, включая восточные, такие как Россия и Турция, составляла 15,849 трлн. долл. За период с 1980 года по 2005 год капитализация развивающихся стран увеличилась на 8 124% (с 78 700 млн. долл. до 6 471 99110 млн. долл. соответственно), в то время как развитых – только на 1 332%. Рыночная капитализация российских компаний за период с 1993 по 2005 год выросла примерно на 3000 тыс. % с 18 до 531 002 млн. долл.11, достигнув почти 1 трлн. долл.12 в 2006 году.

Поначалу вывоз капитала был свойствен для небольшого числа промышленно развитых стран, осуществляющих экспорт капитала на периферию мирового хозяйства. Главными источниками аккумулирования денежных ресурсов являлись промышленно развитые страны и их агенты. Они же являлись и главными получателями международных денежных ресурсов. Почти 75% мирового экспорта и импорта капитала осуществлялось между ведущими развитыми странами: США, Великобританией, Францией, Германией и Испанией.

В 1990-е годы произошла перегруппировка сил между странами Запада. Значительно вырос инвестиционный потенциал европейских стран: пять крупнейших европейских инвесторов (Великобритания, Германия, Франция, Нидерланды, Швейцария) обеспечивали 80% нетто-экспорта инвестиций.

Начиная с 2004 г., начался процесс наступления развивающихся стран на рынок стран развитых. Существенную роль в этом процессе сыграли международные компании Китая, Индии, а также некоторых других стран.

Развивающиеся страны хронически страдали от дисбалансов по счету текущих операций. Но с 2006 года общее сальдо баланса по счету текущих операций развивающихся стран стало положительным. Чистый вывоз капитала из отдельных развивающихся стран достиг таких масштабов, что группа развивающихся стран в целом стала его нетто-экспортером.

В 2007 г. компании из развивающихся стран впервые приобрели в развитых странах активов на большую сумму, чем компании из развитых стран в развивающихся. Количество компаний, например Китая и Сянгана, в списке FT-500 за 2008 г. одинаково с Великобританией, находившейся на втором месте в этом рейтинге13.

Росту вывоза капитала развивающимися странами благоприятствует быстрое увеличение их экспортных поступлений. С 1998 по 2007 год реальный экспорт развивающихся стран более чем удвоился, тогда как в странах "семерки" он увеличился менее чем на 50%. Суммарная доля развивающихся стран в глобальной торговле увеличилась с 32% в 1996 году до 37% в 2007 году.

На начало 2008 г. совокупные валютные резервы развивающихся стран составили 3 трлн. долл., значительная их часть реинвестирована в государственные ценные бумаги развитых стран. Это позволяет развивающимся странам выплачивать только разницу между стоимостью внешних ресурсов и доходом на резервные активы, помещенные в низкодоходные, но надежные ценные бумаги США и других развитых стран.

Повышается роль в глобальных инвестиционных потоках суверенных инвестиционных фондов. Их совокупные размеры  достигли 3,5 триллиона долларов14. Они формируются государствами, имеющими все возрастающие валютные доходы от экспорта, прежде всего, энергосырьевых ресурсов. Значительная часть поступает на глобальный рынок инвестиций, который стал наиболее значительным источником для привлечения средств для покрытия дефицитов бюджетов и торговых балансов многих государств.

Повышается роль и эффективность операций институциональных инвесторов (инвестиционных и пенсионных фондов, страховых компаний, различного рода сберегательных организаций). Так, в США с 1975 г. по 2010 г. доля инвесторов – юридических лиц, прежде всего институциональных инвесторов увеличилась с 30% до более чем 60%. Однако, хотя доля физических лиц постепенно сокращается за счет институциональных инвесторов, общее количество индивидуальных владельцев акций в 2010 году составило 91,1 млн (против 25 млн в 1975 г.) 15., в Германии - 29% трудоспособного населения являются индивидуальными владельцами акций.

В развитых странах инвестиционные фонды являются одним из самых эффективных источников инвестиций. Инвестиционный бизнес отреагировал на это созданием десятков новых международных инвестиционных портфелей. Структура активов инвестиционных фондов в мире в 2008 году составляла: фонды акций – 34%, облигаций – 18%, денежного рынка – 31% и 9% - доля фондов смешанных инвестиций16.

По состоянию на начало 2009 года их количество составляло 68 574, а активы превышали 18 967 млрд. долл.

Таблица 1.

Количество и активы инвестиционных фондов в мире (млрд. долл.)17.

Показатель/Год

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Количество

Фондов

54 569

54 982

56 868

61 855

66 350

68 574

Активы фондов

14 048

16 165

17 771

21 823

26 151

18 967



Pages:     | 1 || 3 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.