авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:   || 2 | 3 |

Механизм формирования критерия выбора управленческих решений при стратегическом планировании

-- [ Страница 1 ] --

На правах рукописи






Санников Андрей Александрович


механизм формирования критерия выбора управленческих решений при стратегическом планировании



08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством

(промышленность)





автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Уфа - 2007

Работа выполнена в ГОУ ВПО Уфимский государственный нефтяной технический университет


Научный руководитель: кандидат экономических наук, доцент

Халикова М.А.


Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Макаров Анатолий Васильевич

кандидат экономических наук

Капитонов Геннадий Николаевич

Ведущая организация: РГУ нефти и газа им. М. Губкина

Защита состоится «2» марта 2007 г. в 14-30 часов на заседании диссертационного совета

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке

Автореферат разослан «___»_____________2007 г.

Ученый секретарь диссертационного

совета, доктор экономических наук,

профессор Климова Н.И.

1. Общая характеристика исследования


Актуальность работы. По прошествии 15 лет с начала рыночных преобразований в экономики России бизнес, в том числе и нефтяной, претерпел много различных изменений: создание компаний, их интеграция путем слияний и поглощений. Последние несколько лет нефтяные компании находятся в процессе реструктуризации, основной целью которой является повышение эффективности работы через процесс различных организационно-экономических преобразований. Причем на любом этапе реструктуризации нефтегазодобывающей компании возникает вопрос о выборе стратегии развития компании.

Поставленные стратегические цели компании должны быть обоснованы с точки зрения их реализуемости, то есть должны быть представлены не только в качественном, но и в количественном выражении. В качестве критериев результативности компании в мировой практике выбирается стоимость компании, ее капитализация, прибыльность, доходность, доля на рынке или какой-либо другой показатель.

Если учитывать ту огромную роль, которую играют нефтегазодобывающие компании в экономике страны, задача оценки стоимости нефтегазодобывающих компаний приобретает особую практическую значимость.

В связи с этим особую актуальность приобретают исследования, направленные на выработку стратегии через определение стоимости нефтегазодобывающей компании и совершенствования методологической основы процесса оценки стоимости с учетом специфики разрабатываемых компанией нефтяных и газовых месторождений.

Объектом исследования являются стратегии развития нефтегазодобывающих компаний в России и за рубежом.

Предмет исследования – вопросы теории, методы и практика стратегического планирования и оценки стоимости нефтегазодобывающих компаний с учетом конкретных производственно-экономических условий.

Цель и задачи исследования. Основная цель работы состоит в разработке методического подхода и практических рекомендаций к выбору обоснованного критерия оценки стратегии развития нефтегазодобывающей компании, эксплуатирующей месторождения с различными условиями и стадиями разработки.

Для достижения поставленной цели необходимо было решить следующие основные задачи:

  1. Провести анализ критериев оценки стратегий развития нефтегазодобывающих компаний и выбрать наиболее комплексный.
  2. На основе анализа существующих подходов к оценке бизнеса выделить особенности и проблемы оценки внутренней фундаментальной стоимости нефтегазодобывающих компаний.
  3. Выявить и систематизировать основные факторы внешней и внутренней среды, влияющие на внутреннюю фундаментальную стоимость нефтегазодобывающей компании.
  4. Построить алгоритм оценки стоимости нефтегазодобывающей компании эксплуатирующей месторождения с различными условиями и стадиями разработки.
  5. Сформировать методический подход к оценке внутренней фундаментальной стоимости нефтегазодобывающей компании с учетом выявленных факторов.
  6. Апробировать предложенную методику на материалах нефтегазодобывающей компании с характерными условиями разработки.

Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили отечественные и зарубежные разработки, законодательные и нормативные акты Российской Федерации, действующие в настоящее время в области менеджмента, реструктуризации и планирования оценки стоимости бизнеса. Для решения поставленных задач использованы методы функционального и системного подходов к оценке будущей стоимости бизнеса. Базой исследования послужили труды И. Бланка, Г. Булычевой, С. Валдайцева, Г. Выгон, В. Галасюка, Е. Гришиной, А. Грязновой, В. Демниш, М. Захаровой, Б. Коласс, Е. Куколевой, М. Лимитовского, Н. Миловидова, В. Паламарчука, К. Рожнова, Л. Ревуцкого, Н. Степальщука, М. Федотовой, В. Шакина, О. Щербаковой, В. Данникова, Г.Александера, Дж. Бейли, Ю. Бригхема, Л. Гапенски, Т. Коллера, Т. Коупленда, С. Майерса, Дж. Муррина, У. Паррамоу, Ш. Пратта, Т. Уотшема, Р. Холта, Дж. Ван Хорна, У. Шарпа и др. В процессе разработки предлагаемой концепции были использованы результаты исследований О. Иншакова, В. Ковалева, Г. Клейнера, Дж. Сороса, Е. Стояновой, В. Тамбовцева, А. Шеремета и др.

Научная новизна работы. Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке и обосновании научно-методологического подхода к выбору критерия оценки стратегии развития нефтегазодобывающих компаний, эксплуатирующие месторождения с различными условиями разработки.

В диссертации получены следующие основные результаты, имеющие научную новизну и отражающие личный вклад автора в решение поставленных задач:

  • определены роль и место оценки внутренней фундаментальной стоимости в общей системе стратегий нефтегазодобывающей компании, что позволяет повысить обоснованность принятия управленческих решений;
  • построенный алгоритм порядка оценки внутренней фундаментальной стоимости нефтегазодобывающей компании позволяет систематизировать процесс оценки и учесть экономический потенциал и основные факторы, влияющие на стоимость компании;
  • предложена классификация факторов внешней и внутренней среды, влияющих на изменение внутренней фундаментальной стоимости нефтегазодобывающей компании, которая позволит проранжировать их с использованием методов оценки рисков по значимости влияния на стоимость, и оптимизировать результаты оценки;
  • предложено учитывать влияние экономического потенциала при оценке стоимости нефтегазодобывающей компании, который позволяет оценить перспективы развития компании и выявить резервы повышения обоснованной рыночной стоимости;
  • на основании построенного алгоритма разработана методика оценки внутренней фундаментальной стоимости нефтегазодобывающей компании, позволяющая учитывать факторы в зависимости от цели оценки.

Практическая значимость результатов исследования заключается в том, что они создают основу практически-ориентированного инструментария для решения задач оценки стоимости нефтегазодобывающей компании с учетом стратегии дальнейшего функционирования.

Предложенный подход позволит руководителям нефтегазодобывающих компаний:

  • оценивать внутреннюю фундаментальную стоимость с учетом возможных изменений во внутренней и внешней среде как нефтегазодобывающей компании в целом, так и ее отдельных подразделений;
  • оценивать факторы, влияющие на внутреннюю фундаментальную стоимость, и ранжировать их по степени значимости в изменении стоимости компании;
  • управлять стоимостью нефтегазодобывающей компании с учетом оценки экономического потенциала предприятия.

Апробация работы. Основные теоретические и методологические положения диссертации докладывались и обсуждались на конференциях, имеющих международный, всероссийский и межреспубликанский статус, в том числе в Башкирской Академии Государственной Службы и Управления в июне 2005 года, международной научно-технической конференции в УГНТУ в апреле 2005г.

Публикации. Результаты диссертационного исследования отражены в 6 опубликованных работах общим объемом 3,5 п.л.

Структура и содержание работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов и рекомендаций, списка использованных источников. Объем работы 168 страниц, список использованных источников – 133 наименований.

2. Основные положения, выносимые на защиту

2.1 Особенности и проблемы оценки внутренней фундаментальной стоимости нефтегазодобывающих компаний

При составлении долгосрочного финансового плана в нефтегазодобывающей компании необходимо прогнозировать последствия внедрения стратегического плана, исходя из наиболее вероятного сочетания условий развития внутренней и внешней экономической среды.

Условия, от которых зависит эффективность планирования, вытекают из самих целей этого процесса.

Поставленные цели должны быть обоснованы с точки зрения их реализуемости, в том числе, и с точки зрения достаточности ресурсов для их выполнения (запасы нефти, наличие капитала, необходимого оборудования, технологий, персона, обладающего необходимыми знаниями и опытом).

Цели используются в качестве критериев выбора альтернатив поведения, позволяют выбрать наиболее эффективную стратегию и действия по ее реализации и являются основой осуществляемого контроллинга.

Поэтому поставленные стратегические цели компании должны быть представлены не только в качественном, но и в количественном выражении. В качестве критериев результативности компании в мировой практике выбирается стоимость компании, ее капитализация, прибыльность, доходность, доля на рынке или какой-либо другой показатель (рис.1).

При выборе целей должны быть учтены текущее состояние бизнес-среды, его возможное изменение в будущем, а также имеющиеся у компании ресурсы и возможности.

Нефтегазодобывающие компании стремятся добиться улучшения своего положения на рынке, получения прибыли и повышения стоимости, то есть управление компаниями нацелено на достижение локального максимума по выбранному критерию управления. Именно поэтому в экономике отрасли невозможно достижение равновесия в долгосрочном периоде (это подтверждается как колебаниями цен на углеводороды, так и изменениями капитализации компаний).

Одним из целевых показателей компании является ее стоимость.

Рис. 1 – Влияние окружающей среды и поведения компании на результативность бизнеса.

В соответствии с подходом к управлению компаниями, основанном на стоимости, их главной целью является максимизация стоимости.

Оценка бизнеса является видом деятельности, которую в разных ситуациях часто приходится осуществлять в рыночной экономике. Ею необходимо заниматься и при оценке подлежащего продаже предприятия-банкрота, и при определении того, на какую сумму устойчиво работающее открытое акционерное общество имеет право выпустить новые акции, и при исчислении цены, по которой любое акционерное общество должно выкупать акции выходящих из него акционеров. Это может относиться также к обществам с ограниченной ответственностью, если соответствующее предусмотрено их уставом.

Общепринятые стандарты стоимости в оценке бизнеса представляют собой совокупности требований к оценке.

Реализация стоимостного подхода всегда требует определения вида (или стандарта) определяемой стоимости. К стандартам стоимости предприятия относят следующие ее виды: рыночная, инвестиционная, фундаментальная (внутренняя), залоговая, замещения, восстановительная и ликвидационная.

Хотя наиболее распространенными стандартами являются рыночная стоимость и стандарт внутренней фундаментальной стоимости, предполагающий, что рассматриваемое предприятие должно быть оценено всеми существующими методами оценки бизнеса, с получением итоговой оценки как средневзвешенной из всех определенных разными методами оценок, где в качестве весовых коэффициентов должны выступать специально обосновываемые коэффициенты доверия оценщика к результатам применения того или иного метода оценки в конкретной оценочной ситуации, что и легло в основу диссертационного исследования.

Было выявлено, что теория оценки не имеет более универсального метода, чем метод дисконтирования будущих доходов. Поэтому, несмотря на субъективность, невоспроизводимость оценок стоимости, аналитики вынуждены очень часто использовать данный метод, причем именно он предоставляет инструменты для адаптации способов определения стоимости капитала к отечественным условиям хозяйствования.

Метод дисконтирования будущих доходов может учитывать специфические особенности функционирования нефтегазодобывающей компании. В результате проведенного анализа были выделены особенности нефтегазодобывающего производства, которые необходимо учитывать при оценке стоимости нефтегазодобывающей компании, основные из которых:

  • геологические факторы, подтверждающие объем и динамику разработанности ресурсов, степень освоенности и изученности ресурсной базы;
  • природно-климатические – основная доля нефтегазодобывающих компаний находится в зоне с неблагоприятными климатическими условиями, что требует дополнительные затраты;
  • невоспроизводимость углеводородных ресурсов, что влияет на способность производить положительный денежный поток в соответствие со степенью разработанности нефтегазодобывающих месторождений и на формирование ликвидационного фонда для восстановления экологической системы до естественного состояния и поэтому отсутствует продленная стоимость;
  • изменение цен на нефть на мировом рынке и проблемы формирования внутренних цен;
  • масштабность нефтегазовой отрасли, т.е. территориальная разобщенность месторождений, динамизм и инерционность процесса добычи, что приводит к быстрому реагированию на капитальные вложения и в то же время результаты зависят от множества факторов, влияющих на конечные результаты;
  • государственная политика в области нефтегазодобычи:

существующая налоговая система взимания НДПИ привела к замедлению добычи в РФ, т.к. она делает разработку малых и трудноизвлекаемых месторождений малорентабельными;

лицензирование нефтяной отрасли, процесс которого зависит от Министерства природных ресурсов и от региональных властей, что приводит к значительным затратам;

- высокая капиталоемкость разработки нефтегазовых месторождений, что проявляется в особенности структуры активов нефтегазодобывающих компаний.

2.2 Механизм оценки стоимости нефтегазодобывающей компании, эксплуатирующей месторождения с различными условиями и стадиями разработки

Выделенные особенности функционирования нефтегазодобывающих компаний возможно учитывать через изменение ставки дисконтирования, позволяющей оценивать влияние продуктивности доказанных запасов, изменения цен на нефть и другие факторы через оценку дисконтированного денежного потока на основе расчета объемов добычи нефти и газа и соответствующих им ожидаемых расходов.

В соответствие с вышесказанным в диссертационной работе сформирован алгоритм этапов оценки стоимости нефтегазодобывающей компании с учетом специфических особенностей его функцинирования, представленный на рис. 2.

Одним из самых сложных проблем при оценке стоимости будущих денежных потоков является определение ставки дисконтирования, ее безрисковой и рисковой составляющих.

В отечественной практике оценки в качестве безрисковой ставки предлагают использовать:



Pages:   || 2 | 3 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.