авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |

Формирование интегрированных корпоративных структур для эффективной реализации многоотраслевых проектов

-- [ Страница 4 ] --

*Отраслевая принадлежность определялась в соответствии с принадлежностью предприятий-респондентов; численность запятых рассматривалась для них же.

Органы государственной власти сыграли сравнительно незначительную роль в качестве инициаторов реализации контрактации хозяйственных связей в промышленности и практически ничтожную – в сделках, заключенных после 1999 г. (только 7 из 190 респондентов указали на инициативу органов власти). Исключение составляют компании энергетики и связи (см. табл. 2).

Другими словами, формирование интегрированных корпоративных структур в промышленности выступали основной формой адаптации бизнеса к неопределенной внешней среде в российской промышленности.

По характеристикам контроля входящие в холдинги АО, особенно дочерние предприятия групп, существенно отличаются от автономных компаний (см. табл. 3). Компании холдингов в основном находятся под односторонним контролем, не уравновешенным наличием владельца блокирующего пакета. При этом контроль в большей степени опирается на владение акциями: если среди автономных предприятий 2/3 указали на наличие акционера или единой группы акционеров, владеющих контрольным пакетом, то среди дочерних предприятий холдингов таких уже около 4/5. Однако за исключением предприятий ТЭК и отрасли связи, подавляющая часть предприятий находится под контролем частных владельцев.

Большинство сделок, оформивших присоединение компаний к холдингам, имели синергии, связанные с повышением конкурентоспособности. По опросам менеджерами предприятий в результате присоединения к хол­дингам повышается производительность труда.

Крупнейшие российские холдинги, возникшие в результате сделок слияний и поглощений, конт­ролируют почти половину российской промышленности и подавля­ющую часть компаний, чьи акции обращаются на фондовом рынке. Пройдя этап приобретения недооцененных активов или установле­ния контроля над ними с помощью неимущественных инструментов в течение 1990-х годов, в последние годы холдинги осуществляют реструктуризацию входящих в них компаний. Не случайно, контролирующие холдинги группы выступают не просто крупнейшими владельцами, но и более эффективными собственниками по сравнению с владельцами отдельных предприятий.

Таблица 3

Собственность и управление на автономных и входящих в холдинги предприятиях (учитывалась только доля респондентов, давших определенный ответ на заданный вопрос, их число указано в скобках, % )

Индикаторы концентрации, разделения и совмещения собственности

Автономные (1)

Входя­щие в холдинги (2)

В том числе в составе холдинга

Различия значимы

на

5%-ном уровне

головные (3)

дочерние (4)

Есть контролирующий собствен­ник или консолидированная группа собственников

85,2 (461)

90,7

(311)

90,7

(43)

90,7

(268)

между

(1) и (2)

Есть владелец (консолидирован­ная группа владельцев) контроль­ного пакета акций

(50% +1 акция)

66,3 (460)

78,1

(297)

66,7

(42)

80,0

(255)

между

(1) и (4)

Помимо владельца контрольного пакета имеется владелец с блоки­рующим пакетом

32,7 (294)

27,2

(224)

50,0

(28)

24,0

(196)

между (1), (3) и (4)

Крупные собственники выступают менеджерами предприятия

56,2 (473)

35,0

(309)

53,5

(43)

32,0

(266)

между (1), (3)и(4)

Генеральный директор (председа­тель совета директоров) является акционером предприятия

70,2 (477)

50,7

(304)

68,3

(41)

47,9

(263)

между (1), (3) и (4)

Крупные собственники являются менеджерами, генеральный дирек­тор является акционером*

48,2 (458)

26,2

(294)

42,5

(40)

23,6

(254)

между (1), (3) и (4)

Крупные собственники являются менеджерами, генеральный дирек­тор не является акционером*

7,9 (458)

8,5

(294)

10,0

(40)

8,3

(254)

Крупные собственники не явля­ются менеджерами, генеральный директор является акционером*

22,5

(458)

24,5

(294)

25,0

(40)

24,4

(254)

Крупные собственники не участ­вуют в управлении, генеральный директор не является акционером*

21,4 (458)

40,8

(294)

22,5

(40)

43,7

(254)

между

(1) и (4)

* Индикаторы разделения и совмещения собственности и управления предложены Т. Долгопятовой.

В 2006 г. зафиксирован новый рекорд на российском рынке слияний и поглощений: он достиг объема 71 млрд.долл., что составило 46% прироста по сравнению с 2005 г. Причем на российские компании приходится подавляющая доля рынка слияний и поглощений Центральной и Восточной Европы, объем которого оценивается в 111 млрд.долл. в 2006 г. (37% - прирост по сравнению с 2005 г.). По оценкам PricewaterhouseCoopers, именно на зарубежные приобретения российских компаний было направлено 11 млрд.долл. Главной сделкой 2006 г. было создание «Русалом», СУАЛом и Glencore «Российского алюминия».

Параллельно с зарубежными приобретениями росла доля привлечения средств посредством первичного публичного размещения акций (Initial Public Offering - IPO), объемы привлечения по которым составили 18 млрд.долл., а в 2007 г. их рост будет еще значительнее.

Однако кризисные 2008-2009 гг. внесли существенные коррективы в планы крупных промышленных компаний относительно формирования интегрированных корпоративных структур, в том числе для реализации межотраслевых проектов.

Однако кризисные 2008-2009 гг. внесли существенные коррективы в планы крупных промышленных компаний относительно формирования крупных корпоративных структур при реализации межотраслевых проектов

Потеряв за кризис четверть триллиона долларов, крупнейшие компании России уже сейчас активно инвестируют в посткризисный рост1.

 Динамика объема реализации продукции 400 крупнейших компаний РФ,-0

Рис. 1. Динамика объема реализации продукции 400 крупнейших компаний РФ, млрд. долл.

Источник: «Эксперт РА»

Суммарный объем продаж 400 крупнейших компаний России в 2009 году составил 880,6 млрд. долларов. До рекордной планки 1,14 трлн. долларов, установленной участниками рейтинга «Эксперта» 2008, недостает больше четверти триллиона (см. рис. 1). В такую цену обошелся крупному бизнесу глобальный экономический кризис. Конечно, свою роль сыграли и девальвация рубля, и частичные изменения в составе компаний, но, даже если судить по формальным показателям, потери достаточно велики. Номинальное падение выручки на 2% в этом рейтинге, скорректированное на уровень инфляции 2009 года, в реальности означает практически 10-процентное снижение доходов крупных компаний.

В результате в отраслях, ориентированных на потребительский спрос, главными факторами успеха стало расширение региональных сетей, т.е. формирование интегрированных корпоративных структур. Число интегрированных корпораций в списке РЭ – 400 увеличилось только за один год с 247 до 254 (см. табл. 4). Именно с ними связывается сегодня успешная реализация межотраслевых программ, которые обычно включаются в их инвестиционные программы.

Таблица 4

Интегрированные корпоративные структуры в рейтинге «Эксперт-400»

Регион

Количество компаний

Доля в суммарном объеме

реализации рейтинга

«Зксперт-400» (%)

Объем реализации

в 2009 году

(млн руб.)

Межрегиональные компании

254

86,13

24 057 350,7

Москва

46

4,22

1 177 781,4

Московская область

13

1,48

412 163,2

Санкт-Петербург

15

1,25

348 297,5

Челябинская область

5

0,94

263 201,0

Республика Татарстан

3

0,74

207 289,0

Республика Башкортостан

5

0,62

172 254,7

Самарская область

5

0,53

148 869,4

Тюменская область

4

0,45

125 603,5

Краснодарский край

5

0,40

110 527,9

Кемеровская область

4

0,36

101 456,4

Ленинградская область

4

0,35

97 452,1

Свердловская область

5

0,34

96 295,9

Пермский край

3

0,28

78 562,6

Ростовская область

3

0,19

52 916,6

Иркутская область

1

0,19

52 909,3

Калужская область

2

0,15

40 793,6

Нижегородская область

2

0,13

35 981,0

Владимирская область

1

0,10

29 290,9

Чукотский автономный округ

1

0,10

29159,2

Курская область

1

0,09



Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.