авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 || 7 | 8 |

Теория и механизм регулирования пропорций пространственного развития национальной экономики cпециальность:

-- [ Страница 6 ] --

В качестве зоны ответственности федерального Центра в рамках реализации данного механизма федеральной региональной инвестиционной политики предлагается определить формулировку стратегических целей и задач регионального развития, определение критериев отбора регионов для оказания централизованной поддержки, распределение федеральных инвестиционных ресурсов с учетом степени остроты социально-экономических проблем регионов и эффективности использования средств федеральной инвестиционной поддержки, обобщение и тиражирование опыта наиболее успешных в смысле преодоления отсталости и депрессивности субъектов РФ. В качестве зоны ответственности субъектов РФ предлагается определить разработку и реализацию программ социально-экономического развития, предусматривающих использование инструментов и механизмов, в наилучшей степени отвечающих территориальной специфике.

В общем объеме фонда регионального развития предлагается выделить две компоненты: выравнивающую и стимулирующую. За счет выравнивающей компоненты фонда обеспечивается поддержка наиболее проблемных субъектов РФ вне зависимости от степени эффективности ранее осуществленных федеральных расходов. За счет стимулирующей компоненты фонда обеспечивается увеличение объемов централизованного финансирования инвестиционных программ субъектов РФ, осуществляющих наиболее эффективное использование средств федеральной поддержки.

Учитывая долгосрочный характер последствий осуществления централизованной поддержки, эффекты которой не могут быть полностью учтены в рамках одного бюджетного года, для оценки эффективности федеральной поддержки регионального развития предлагается рассчитывать отношения между приростами наиболее значимых с точки зрения федерального Центра показателей социально-экономического развития субъекта РФ за последние 3 года в реальном выражении к объему федеральной поддержки, полученной субъектом РФ за последние 3 года (в сопоставимых ценах). Тогда локальная оценка эффективности использования средств федеральной поддержки субъектом РФ i по показателю Zk строится по формуле , где – значение показателя Zk для субъекта РФ i в году t, Gi,t – объем федеральной поддержки субъекта РФ i в году t, dt, – индекс-дефлятор, приводящий цены года t- в сопоставимый вид с ценами года t. Интегральная оценка эффективности использования средств федеральной поддержки строится по формуле , где – среднее значение локальной оценки эффективности федеральной поддержки по однородной группе субъектов РФ, vk – весовой коэффициент, зависящий от приоритетов федерального Центра. Объем инвестиционных субсидий, выделяемых субъекту РФ i по линии стимулирующего направления, предлагается определить условием , где Ecr – минимальный уровень эффективности использования средств федеральной поддержки, при превышении которого субъект РФ вправе участвовать в распределении стимулирующей компоненты фонда, Pi – численность населения региона i, F – общий объем фонда, qs – доля стимулирующей компоненты в общем объеме фонда.

В четвертой главе работы «Оптимизация инвестиционного обеспечения пространственного развития национальной экономики» обосновываются методические подходы к управлению инвестиционным портфелем государственной корпорации макрорегионального развития, оптимизации параметров государственной поддержки приоритетных инвестиционных проектов, повышению устойчивости системы предоставления государственных гарантий кредиторам инициаторов общественно значимых инвестиционных проектов, а также оценке эффективности инвестиционной политики региональных администраций.

В работе доказывается, что оценка эффективности инвестиционного проекта с позиций государственной корпорации макрорегионального развития требует учета вероятности реализации проекта силами частного капитала без поддержки со стороны общественного сектора, монотонно возрастающей при повышении значений показателей коммерческой эффективности проекта для базового сценария его реализации и степени устойчивости проекта к изменению факторов риска. Для этого вводится понятие эффективности оказания поддержки проекту общественным сектором как соотношения между приростом математического ожидания эффекта проекта (общественного, регионального, бюджетного) в результате оказания поддержки проекту и общим объемом финансовой поддержки проекта общественным сектором. Денежный поток для оценки эффективности оказания поддержки проекту общественным сектором рассчитывается по формуле , где CFt – денежный поток для оценки эффективности проекта (общественной, региональной, бюджетной) применительно к базовому сценарию его реализации, P – вероятность реализации проекта силами частного капитала без финансовой поддержки общественным сектором, St – объем поддержки проекта общественным сектором, необходимый для принятия определенного решения о начале реализации проекта, CFt – изменение денежного потока для оценки эффективности проекта, обусловленное оказанием поддержки общественным сектором, t – индекс времени.

Как свидетельствуют приведенные в работе расчеты, учет вероятности реализации проектов силами исключительно частного сектора и сопоставление косвенных и перераспределительных эффектов непосредственно с объемом оказываемой поддержки приводят к существенной корректировке рангов инвестиционных предложений по степени эффективности. При этом ориентация на традиционные показатели общественной, региональной и бюджетной эффективности, предусмотренные действующими Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов, не позволяет обеспечить максимизацию математического ожидания дисконтированных общественных, региональных и бюджетных эффектов инвестиционной программы при условии ограниченности объема государственных инвестиционных ресурсов, выделяемых для поддержки приоритетных проектов.

Поскольку в рамках реализации стратегии развития проблемного макрорегиона государственная корпорация макрорегионального развития осуществляет финансирование множества разнородных проектов, реализуемых в различных отраслях и субъектах РФ, результативное управление данным множеством проектов возможно лишь при условии использования принципов портфельного подхода. В качестве основных принципов управления инвестиционным портфелем корпорации определяются: соответствие целей управления задачам реализации стратегии экономического развития макрорегиона; высокая макрорегиональная, общественная и бюджетная эффективность оказания поддержки проектам; долевой характер финансирования и разделение рисков с частным капиталом; возвратность предоставляемых инвестиционных ресурсов; диверсификация инвестиционного портфеля в разрезе отраслей и субъектов РФ; обеспечение финансовой устойчивости корпорации на основе образования финансовых резервов, ограничения уровня финансового рычага и эффективного управления инвестиционными рисками.

При формировании и управлении инвестиционным портфелем государственной корпорации макрорегионального развития предлагается использование методов поддержки принятия решений, основанных на построении модели математического программирования и решении соответствующей оптимизационной задачи. В качестве целевой функции модели предлагается максимизация чистого дисконтированного макрорегионального эффекта инвестиционной программы. Как основные управляемые переменные рассматриваются решения, отражающие факт принятия к финансированию рассматриваемых проектов. Бюджетное ограничение модели определяется на основе балансировки источников финансовых ресурсов корпорации, включающих дополнительные взносы учредителей в уставный капитал корпорации, поступления от проектов, уже находящихся в портфеле корпорации (включая дивидендные выплаты и поступления от продажи пакетов акций стратегическим инвесторам), средства, полученные путем размещения облигационных займов, и направлений их использования, включающих финансирование новых проектов путем приобретения пакетов акций предприятий, реализующих данные проекты, обслуживание и погашение ранее размещенных облигационных займов, образование финансовых резервов. Определение объема новых заимствований осуществляется исходя из оценок эффективности рассматриваемых корпорацией инвестиционных проектов, а также потребности в рефинансировании ранее размещенных займов с учетом ограничений на предельный объем долга корпорации. Планируемое изменение финансовых резервов корпорации определяется на основе расчетной потребности в резервном покрытии ожидаемых поступлений от реализации ранее профинансированных проектов.

Если чистый дисконтированный макрорегиональный эффект реализации программы рассматривается как максимизируемая целевая функция, то чистый дисконтированный общественный эффект и чистый дисконтированный бюджетный эффект трактуются как ограничения, причем в инвестиционный портфель корпорации включаются только такие проекты, которые обеспечивают минимально допустимый эффект оказания поддержки на рубль инвестируемых средств. Применительно к показателю чистого дисконтированного дохода от участия в проекте устанавливается требование неотрицательности, позволяющее сохранять предоставленный учредителями капитал корпорации.

В системе ограничений модели учитываются приоритеты стратегии экономического развития макрорегиона, связанные с распределением инвестиций между отдельными регионами и отраслями. Если на начальном этапе реализации стратегии основную часть инвестиционного портфеля корпорации обеспечивают проекты, реализуемые в относительно благополучных субъектах РФ, входящих в состав проблемного макрорегиона, и на предприятиях традиционных отраслей товарной специализации, то в последующем, по мере успешной реализации первоочередных проектов, акценты смещаются в сторону менее благополучных субъектов РФ и новых отраслей.

Таблица 3.

Результаты оптимизации инвестиционного портфеля корпорации макрорегионального развития при различных критериях.

Критерий

оптимизации

Ожидаемый чистый приведенный эффект поддержки

макрорегиональный

коммерческий

общественный

бюджетный

макрорегиональный эффект оказания поддержки max

3310

511

4252

2732

макрорегиональный эффект проектов (согласно Методическим рекомендациям) max

2316

665

2886

1596

коммерческий эффект от участия в проектах max

2250

701

3180

1747



Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 || 7 | 8 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.