авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 || 3 | 4 |

Статистический анализ и прогнозирование курса национальной валюты республики армения

-- [ Страница 2 ] --

304,2

Индекс реального эффективного валютного курса драма (2000г. = 100)

65,8

90,9

97,8

98,9

82,6

97,5

ВВП на душу населения (в ППС)

1190

1339

1523

2189

2937

3785

4942

ВВП на душу населения в текущих ценах (доллары США)

341

431

486

659

874

1477

2298

Индекс потребительских цен (2000г. = 100)

68,14

92,16

100,8

103,15

109,16

117,51

126,23

Уровень инфляции в Армении один из самых низких среди всех развивающихся стран и самый низкий среди стран СНГ. Необходимо отметить, что Армения стала первой страной среди стран СНГ, которая с 2005г. адаптировала политику инфляционного таргетирования. Этот шаг говорит о том, что для Центрального банка Армении сохранение стабильных цен является приоритетной задачей.

С другой стороны, такая политика стала причиной резкого подорожания номинального курса драма в течение довольно короткого периода времени. Как видно на рис. 1, драм до 2002г. дешевел по отношению к доллару США и достиг уровня 585 драмов за один доллар США, а после 2002г. эта тенденция изменилась и драм стал дорожать.

 Динамика курса доллара США в армянских драмах Необходимо отметить,-0

Рис. 1. Динамика курса доллара США в армянских драмах

Необходимо отметить, что темпы подорожания были очень резкими и в конце 2007г. достигли отметки 300 драмов за один доллар, т.е. в течение пяти лет стоимость драма удвоилась в долларовом выражении. Такой рост стал беспрецедентным для Армении и имел свое влияние на многие сферы экономической деятельности страны. Прежде всего, следует подчеркнуть снижение конкурентоспособности отечественных производителей. В течение рассматриваемого периода ухудшилось состояние торгового баланса страны. Другой негативный эффект от повышения стоимости драма – это снижение покупательской способности домашних хозяйств, получающих денежные переводы из зарубежных стран.

Следует учитывать, что в течение рассматриваемого периода (1994-2007) валюты других развивающихся стран тоже подорожали по отношению к американскому доллару, но темп роста номинального курса драма превышал рост валют и этих стран. За тот же период драм подорожал относительно всех валют стран СНГ, включая страны, которые являются экспортерами энергоресурсов: Россия и Казахстан.

Однако, денежно-кредитная политика не является единственной причиной роста стоимости драма. На рис. 2 представлена динамика показателя ВВП на душу населения в долларах ППС, который демонстрировал тенденцию роста в течение всего рассматриваемого периода (табл. 1). Следует подчеркнуть, что темпы роста ВВП на душу населения резко выросли начиная с 2000г. и по результатам 2007г. приблизился к значению 2300 долларов США. Согласно экономической теории рост производительности труда сопровождается повышением относительного уровня цен или реального валютного курса.

Можно выделить и другие факторы, которые способствовали повышению стоимости драма. Согласно оценкам Международного фонда сельскохозяйственного развития за 2006г. объем отправленных денежных переводов из зарубежных стран составил 18,5% от ВВП Армении, что является довольно высоким показателем среди развивающихся стран. По этому показателю Армения занимает пятое место среди стран СНГ после Таджикистана, Киргизии, Молдавии и Грузии. Параллельно с денежными переводами также увеличивался приток иностранных прямых инвестиций. По результатам 2006г. объем иностранных прямых инвестиций составил примерно 450 млн. долларов. Оба эти фактора увеличивают спрос на национальную валюту, что приводит к повышению ее стоимости.

В работе проводится сравнение динамики реального курса драма с реальными валютными курсами стран СНГ и развивающихся стран. В результате анализа становится ясно, что рост реального валютного курса драма, который наблюдался с 2002г., вполне сопоставим с ростом реальных валютных курсов других стран.

 Динамика ВВП на душу населения Армении в ППС Для более глубокого-1

Рис. 2. Динамика ВВП на душу населения Армении в ППС

Для более глубокого анализа и сравнения уровней цен в разных странах необходимо использовать концепцию паритета покупательской способности. При этом, паритет покупательской способности (ППС), который устанавливает обменный курс между двумя валютами уравнивающий соответствующие уровни цен, называется абсолютным ППС. Относительный ППС измеряется как относительное изменение цен в исследуемых странах за определенный период. Если номинальный обменный курс определяется как цена одной валюты в единицах другой валюты, то реальный обменный курс – это номинальный обменный курс, скорректированный с относительными национальными ценами. В тех случаях, когда ППС соблюдается, то реальный обменный курс остается стабильным, а если наблюдаются его колебания, то это означает, что реальный обменный курс отклоняется от ППС. Таким образом, понятие ППС является идентичным реальному обменному курсу.

Закон единой цены является основой концепции ППС и может быть представлен в виде:

(1)

где Pi,t - цена i-го товара в национальной валюте в период t,

Pi,t* - цена i-го товара в иностранной валюте в период t,

St - номинальный обменный курс, представленный как внутренняя цена иностранной валюты в период t.

Оценка ППС является важным при определении уровня отклонения номинального обменного курса от равновесного значения, что позволяет монетарными властям определить предпринимаемые меры. Эти оценки также используются при определении паритетов валютных курсов и сравнении уровня доходов между разными странами.

Во второй главе «Статистический анализ курса национальной валюты Республики Армения» рассмотрены статистические методы исследования отклонения уровня цен от паритета покупательской способности, оценен реальный равновесный валютный курс Армении, на основе которого определены отклонения фактического валютного курса от равновесного.

Существуют многие модификации и разновидности концепции ППС, которые объясняют существование долгосрочных отклонений от ППС. Самая популярная среди них модель Баласса–Самуельсона предполагает, что экономика разделена на сектор торгуемых товаров, т.е. сектор производящий те товары и услуги которые могут импортироваться и экспортироваться (продовольственные и сельскохозяйственные товары) и сектор неторгуемых товаров, которые не могут пересекать государственные границы (услуги). В быстро растущей экономике рост производительности труда сконцентрирован в секторе торгуемых товаров, что приведет к росту заработной платы в этом секторе, что не будет иметь свое отражение на цены товаров производимих в этом секторе.

Следовательно, цены на торгуемые товары останутся неизменными и закон единой цены будет продолжать действовать, сохраняя номинальный валютный курс на прежнем уровне. Рабочие, занятые в секторе неторгуемых товаров потребуют аналогичного роста своих заработных плат, что в свою очередь приведет к росту индекса потребительских цен. Таким образом, если бы ППС действовал, то сравнивая валюты с использованием индекса потребительских цен, можно было бы сказать, что валюта внутренней страны является переоцененной. Необходимо отметить, что здесь ключевым предположением является то, что рост производительности труда в секторе торгуемых товаров значительно выше по сравнению с сектором неторгуемых товаров. Это предположение было многократно эмпирически доказано исследователями.

Существует и альтернативная теория, которая объясняет расхождения между уровнями цен в экономиках тем, что соотношение капитала к труду является выше в странах с быстро растущими экономиками по сравнению со странами с медленно растущими экономиками.

Таким образом, можно сказать, что поведение валютного курса зависит от ряда макроэкономических показателей. Набор этих показателей для каждой страны является специфическим, что во многом зависит от особенностей и структуры экономики. Следует учитывать, что кроме роста производительности труда существуют и другие фактроы, влияющие на поведение валютного курса.

В диссертации выделяются факторы, влияющие на поведение валютного курса, которые можно разбить на несколько групп. Первая группа – это внутренние факторы предложения. Важной задачей является выбор переменной, который будет использоваться для определения влияние роста производительности труда на валютный курс. Для измерения относительного уровня производительности труда необходимо использовать данные секторов торгуемых и неторгуемых товаров. Так как такие данные для большинства развивающихся стран отсутствуют, целесообразно использовать отношение индекса потребительских цен к индексу оптовых цен и разделить этот показатель на соответствующий показатель стран торговых партнеров. Использование такого показателя обосновано тем, что индекс оптовых цен в основном включает цены на торгуемые товары, а при расчете индекса потребительских цен важную роль играют неторгуемые товары или услуги. Среди внутренних факторов можно также выделить долю инвестиций в ВВП страны по сравнению с торговыми партнерами. Инвестиции как правило приводят к повышению уровня производительности страны. Но необходимо так же учитывать то, что инвестиции в основном финансируются импортом, что приводит к ухудшению торгового баланса, а это в свою очередь снижает валютный курс страны. Следовательно, эффект от инвестиций может зависеть от рассматриваемой страны.

Следует также выделить факторы, характеризующие фискальную политику государства и постоянные изменения в составе государственного потребления между торгуемыми и неторгуемыми товарами. В большинстве случаев удельный вес неторгуемых товаров в составе государственных расходов значительно превышает удельный вес торгуемых товаров. Следовательно, повышение государственных расходов приводит к увеличению спроса на неторгуемые товары, что в свою очередь приводит к повышению цен на неторгуемые товары и уровня цен. Для определения эффекта от фискальной политики целесобразно использовать долю государственных расходов в ВВП страны по сравнению с торговыми партнерами.

Следующая группа факторов связана с изменениями внешнеэкономических условий. При улучшении условий торговли объем экспорта страны увеличивается, что положительно влияет на валютный курс страны, т.е. приводит к его повышению.

Другой важной переменной является сальдо иностранных активов. Улучшение этого показателя будет сопровождаться подорожанием валютного курса. Для измерения влияния внешнеэкономических факторов часто используют долю экспорта к ВВП или другие показатели связанные с внешнеэкономической деятельностью, например, трансферты или иностранные прямые инвестиции. Однако, наиболее информативным фактором является сальдо иностранных активов, поскольку этот показатель охватывает все вышеперечисленные операции, связанные с внешнеэкономической деятельностью.

К последной группе факторов относится уровень либерализации внешнеторговой политики, который характеризуется величиной экспортных субсидий или ставкой импортных тарифов и пошлин. Следует также учитывать роль неторговых барьеров.

В работе из всех вышеперечисленных переменных были выбраны два определяющих параметра для окончательной оценки равновесного валютного курса с помощью коинтеграционного анализа. Первый параметр отражает динамику изменений внутренних факторов, влияющих на валютный курс, а второй параметр отражает динамику изменений внешних факторов.

  • x1t – отношение доли государственных расходов в ВВП Армении на среднюю взвешенную долю государственных расходов в ВВП основных торговых партнеров (ЕС, Россия и США). При этом «удельные веса» брались пропорционально объемам торговым оборотам этих стран с Арменией;
  • x2t – отношение чистого сальдо иностранных активов к ВВП Армении.

В качестве зависимой переменной был использован реальный эффективный курс драма yt, модель которого строилась по квартальным данным с первого квартала 1997г. до третьего квартала 2007г.

После определения параметров составляется коинтеграционное уравнение и проверяется наличие систематической связи между экономическими переменными в долгосрочном периоде. Если существование такой связи подтверждается, то можно утверждать, что в долгосрочной перспективе существует среднее значение, которое можно принять в качестве равновесного реального валютного курса. Следовательно на основе коинтеграционного уравнения можно рассчитать разность между фактическим и равновесным реальными курсами и сделать выводы относительно того переоценена или недооценена данная валюта.

Перед проведением коинтеграционного анализа проверялась стационарность временных рядов по критериям Дики–Фуллера и Филипса–Перрона (табл. 2). Согласно результатам теста Дики–Фуллера t-статистика для ряда yt, составляет (- 3,24), а для рядов x1t и x2t их значения составляют (- 6,91) и (- 3,36) соответственно. Т.к. найденные значения t-статистики меньше критического значения при = 0,05, то рассматриваемые ряды не стационарны. Результаты теста Филипса–Перрона подтверждают выводы о наличии тренда в рассматриваемых рядах.

Таблица 2

Проверка стационарности временных рядов

Переменные

Тест ДикиФуллера

Тест ФилипсаПеррона

t-статистика

Критическое значение

t-статистика

Критическое значение

yt

-3,24

-2,94

-4,11

-3,59

x1t

-6,91

-3,6

-12,45

-3,59

x2t

-3,36

-2,94

-5,88

-3,59



Pages:     | 1 || 3 | 4 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.