авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 ||

Экономический механизм реструктуризации промышленных предприятий в системе управления капитализацией

-- [ Страница 4 ] --

Продолжение таблицы 2

1

2

3

Финансовая деятельность

Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг

Увеличение собственного капитала, источник для капитализации, повышение стоимости бизнеса

Выход на биржевой рынок (IPO)

Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями

Источник для капитализации

Привлечение экономически выгодных источников финансирования (с min уровнем % за пользование заемными средствами)

Погашение займов и кредитов (без процентов)

Уменьшает объем оборотных средств

Погашение обязательств по финансовой аренде

Уменьшение денежных средств. Источник для капитализации

Выбор лизинговой компании с наиболее выгодными условиями предоставления услуг по финансовой аренде

Предложенный методический подход к реструктуризации производственно-хозяйственной деятельности рекомендуется использовать при внедрении системы сбалансированных показателей посредством закрепления ответственности по формированию результатов показателей в соответствии с компетенциями работников. Это позволит управлять капитализацией предприятия в процессе текущей деятельности и повысить эффективность инвестиционной и финансовой деятельности, тем самым обеспечивая прирост стоимости бизнеса.

4. В экономической теории и практике разработано большое количество различных систем управления, использование которых направлено на повышение эффективности деятельности предприятия. В результате проведенного исследования выявлено, что наиболее эффективным способом наращения капитализации парфюмерно-косметической промышленности является реструктуризация бизнеса в целях выхода на биржевой рынок (IPO), т.к. подготовка предприятия к IPO имеет стратегическое значение в процессе создания стоимости на долгосрочную перспективу. Это обусловлено тем, что приобретая статус публичной компании, прежде всего предприятие проходит эволюцию своего развития: повышает уровень качества выпускаемой продукции, уровень управления, прозрачности, открытости, уровень взаимоотношения с заинтересованными лицами.

Исследование показало, реструктуризация с целью выхода на IPO стимулирует предприятие на проведение комплекса мероприятий, которые не только делают прозрачной структуру управления, увеличивая при этом скорость принятия решений, но и повышают эффективность, имеющую финансовое выражение деятельности всех элементов бизнеса хозяйствующего субъекта. Изменение капитализации после осуществления мероприятий по реструктуризации представлено принципом соотношения полной стоимости бизнеса и акционерной стоимости компании (рисунок 2). Динамические изменения соотношения элементов являются критериями оценки инвестиционной привлекательности бизнеса на открытом рынке:

  • общее увеличение акционерной стоимости компании за счет повышения эффективности деятельности предприятия и эмиссии акций;
  • изменение соотношение стоимости долгового капитала и акционерной стоимости в части увеличения акционерной стоимости за счет сокращения доли долгового капитала;
  • за счет увеличения собственного капитала появляется источник финансирования материальных активов;
  • посредством повышения эффективности деятельности происходит увеличение чистого оборотного капитала.

 Соотношение полной стоимости бизнеса и акционерной стоимости-3

Рисунок 2 – Соотношение полной стоимости бизнеса и акционерной стоимости компании после осуществления реструктуризации

Изменения в области соотношения полной стоимости бизнеса и акционерной стоимости компании наглядно демонстрируют выявленный принцип увеличения стоимости бизнеса на основе проведения мероприятия в области реструктуризации по повышению эффективности деятельности промышленного предприятия. Вторым аспектом является прямая зависимость между уровнем информационной открытости компании и стоимостью бизнеса. Как показывает практика, раскрытие информации сверх законодательных требова­ний к финансовой отчетности, позволит компании повысить свой инвестиционный рей­тинг и увеличить свою капитализацию примерно на 15 - 30%. Это может быть обосновано ростом надежности, уверенности и предсказуемости относительно деятельно­сти данной компании у потенциальных инвесторов. На основании проведенного исследования реструктуризации предприятия в целях подготовки к IPO разработан методический подход формирования стоимости бизнеса (рисунок 3).

 Формирования стоимости бизнеса на основе реструктуризации-4

Рисунок 3 – Формирования стоимости бизнеса на основе реструктуризации предприятия в условиях подготовки к IPO

Суть методического подхода в том, что увеличение стоимости бизнеса происходит посредством влияния следующих факторов:

  • объекты основных средств, в преимущественном большинстве, в финансовой отчетности предприятия отражены по исторической стоимости. IPO предусматривает обязательную процедуру отражения активов по международным стандартам составления финансовой отчетности в справедливой оценке. Таким образом, при отражении рыночной стоимости активов возрастает капитализация предприятия;
  • процесс выхода на биржевой рынок предусматривает проведение ряда мероприятий в области реструктуризации, которые повышают эффективность деятельности предприятия и этим самым создает добавленную экономическую стоимость;
  • дополнительная стоимость предприятия возникает за счет деловой репутации, которая представляет собой умение управлять производственно-хозяйствующим субъектом. Оценка деловой репутации осуществляется инвесторами на основе их личного восприятия уровня управления предприятием, критерии оценки: уровень корпоративного управления, информационная открытость компании, прозрачность структуры собственности.

 Взаимосвязь процесса реструктуризации промышленного предприятия в-5

Рисунок 4 – Взаимосвязь процесса реструктуризации промышленного предприятия в условиях выхода на биржевой рынок и стоимости бизнеса

Таким образом, выявлена взаимосвязь процесса реструктуризации промышленного предприятия в условиях подготовки к выходу на биржевой рынок и стоимости бизнеса. В результате получен вывод: основным элементом создания стоимости бизнеса в процессе реструктуризации бизнеса с целью подготовки к IPO является деловая репутация, которая служит критерием оценки для инвестора при выборе объекта для финансовых вложений и является главным фактором для успешного выхода на биржевой рынок (рисунок 4). Деловая репутация представляет собой нематериальный актив предприятия в виде способности эффективного управления.

5. Эффективное управление промышленным предприятием может быть обеспечено в результате формирования корпоративной системы управления (КСУ) – система управления промышленным предприятием, которая обеспечивает оперативное и адекватное реагирование на все изменения внутренней и внешней среды, при которой работа всех сотрудников предприятия направлена на повышение стоимости бизнеса. Это означает, что при изменении факторов внутренней среды, эффективность – это сохранение позиций предприятия в отрасли, достижение запланированных целей и исполнение утвержденного бюджета посредством оптимизации взаимосвязи между основными составляющими: финансы – клиенты – внутренние бизнес-процессы – обучение и карьерный рост. Эффективность работы предприятия при воздействии факторов внешней среды – это обеспечение прироста стоимости бизнеса при позитивном изменении факторов внешней среды и сохранение стоимости бизнеса при негативном влиянии изменения факторов внешней среды.

 Эталон КСУ при изменениях факторов внутренней и внешней среды -6

Рисунок 5 – Эталон КСУ при изменениях факторов внутренней и внешней среды

По сути, КСУ представлена коэффициентом k, критерии эффективности функции описаны в виде системы уравнений (рисунок 5):

k>1

(позитивные факторы внешней среды, КСУ-I, КСУ-III)

0 k 1

(негативные факторы внешней среды, КСУ-I)

k=0

(изменения факторов внутренней среды, КСУ-II),



Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 ||
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.