авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 5 |

Исмайлов “портфельные инвестиции в экономику азербайджана”

-- [ Страница 2 ] --

Учитывая инвестиционные качества ценных бумаг, можно сформировать различные портфели, в каждом из которых будет существовать баланс между риском и доходом в определенной пе-риод времени. Соотношение этих факторов позволяет определить тип ценных бумаг. Итак, тип портфеля – это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом, важным признаком при классификации типа портфеля яв-ляется то, каким способом, с помощью какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или текущих выплат – дивидендов, процентов.

Понимание портфеля как некой однородной совокупности неверно, несмотря на то, что портфель роста, например, ориенти-рован на акции, инвестиционной характеристикой которых являет-ся рост курсовой стоимости. В его состав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными свойствами. Как известно фи-нансовый рынок состоит из денежного рынка и рынка капитала. Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) обслуживает как денеж-ный рынок, так и рынок капитала.

Общая цель портфельных инвестиций как создание рынка ценных бумаг состоит из необходимости перераспределения фи-нансовых ресурсов. Аккумуляция временно свободных денежных средств и их размещение осуществляется с помощью эмиссии цен-ных бумаг. Если предприятию необходимо привлечь дополнитель-ные средства, то это можно осуществить путем эмиссии акций или облигаций, в целях заимствования на рынке временно свободных средств.

С другой стороны, инвестор имеет возможность разместить свои средства, вложив их в ценные бумаги, получая прибыль и диверсифицируя риски. Особенность ценных бумаг в том, что они являются стандартными, серийными, финансовыми товарами, спо-собными в отличие от кредитов, выдаваемых на индивидуальных условиях, легко обращаться, быть ликвидными.

В экономической теории и литературе по-разному раскры-вают сущность инвестиций. Особое значение имеет концепция Кейнса, которая произвела революцию в экономической науке своего времени, создав концепцию рыночной экономики как це-лостной системы. В своем главном научном труде Д.Кейнс исхо-дил из того, что система свободного рынка лишена внутреннего механизма, обеспечивающего макроэкономическое равновесие. Дисбаланс между сбережениями и ожидаемыми инвестициями вы-зывает снижение деловой активности, что в свою очередь усили-вает инфляционные процессы и влияет на уровень безработицы.

В качестве основного определения инвестиций приводится формулировка П.Самуэльсона: «Инвестирование – отказ от ис-пользования доходов на текущее потребление в пользу капитало-образования и ожидаемого расширения потребления в будущем». На наш взгляд, «инвестиции» и «инвестирование» разные понятия. Правильное определение сущности инвестиций позволяет провес-ти их научно-обоснованную классификацию, разработать надлежа-щую методику анализа эффективности осуществления инвести-ционных программ.

Начало ХХ века характеризуется мощным прорывом в разви-тии и осознании математико-вероятностных методов анализа фи-нансовых рынков. В 1900 году выходит работа француза Луи Ба-шелье, которая была применима к акциям, облигациям, фьючерсам и опционам. С помощью методов для анализа азартных игр, а именно теория вероятности и методы математической статистики. Одно из главных достоинств его работы заключалось в том, что он открыл факт того, что процесс случайного блуждания является броуновским движением. Научная работа Башелье была револю-ционной для того времени, но она была проигнорирована и забыта. Впоследствии, на основе работ Башелье были создана всем извест-ная портфельная теория Гарри Марковица, модель оценки капи-тальных активов Уильяма Шарпа.

Теория Марковица в диверсификации портфельных инвести-ций и ценных бумаг имеет особое значение. Именно он первым привлек внимание к общепринятой практике диверсификации портфелей и точно показал, как инвесторы могут уменьшить стан-дартное отклонение доходности портфеля, выбирая акции, цены на которые меняются по-разному.

В первой половине 60-х годов учеником Марковица У.Шар-пом была предложена так называемая однофакторная модель рын-ка капиталов, в которой впервые появились ставшие знаменитыми впоследствии "альфа" и "бета" характеристики акций. На основе однофакторной модели Шарп предложил упрощенный метод вы-бора оптимального портфеля, который сводил задачу квадратич-ной оптимизации к линейной.

Недостатком данной модели является следующее на практи-ке, трудно выяснить какие конкретные факторы риска нужно включать в модель.

Кроме рассмотренных выше на Западе существуют и другие теории исследования рынка ценных бумаг. В республике, в усло-виях неразвитого рынка ценных бумаг, практическое использова-ние этих теорий весьма проблематично. Кризис в мире рынка ценных бумаг не может быть вечным, он неизбежно сменится его ростом. Зарубежные теории содержат мировой опыт выхода из кризисов, поражавших рынки ценных бумаг в разных странах.

При формировании инвестиционного портфеля следует руко-водствоваться следующими соображениями: безопасность вложе-ний (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвести-ционного капитала); стабильность получения дохода; ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Основной вопрос при веде-нии портфеля - определить пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Принципами построения портфеля яв-ляются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.

Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководство-ваться: необходимо выбрать тип портфеля, оценить сочетание рис-ка и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода, а также определить первоначальный состав портфеля, выбрав схему дальнейшего управления портфелем.

Во второй главе “Анализ предпосылок по привлечению иностранных портфельных инвестиций и современное состояние рынка ценных бумаг в Азербайджане” рассмотрены основные эта-пы развития рынка ценных бумаг, в частности фондовой биржы, а также привлечение иностранных инвестиций в страну. Анализи-руется состояние рынка и уровень развития рынка ценных бумаг в Азербайджане. Основное внимание в работе уделяется факторам, действующие на эти рынки, а также изучается процесс привлече-ния иностранных портфельных инвестиций в республику. В фор-мировании и развитии ценных бумаг в республике рассмотрены основные аспекты, которые имеют особое значение в этой облас-ти. В работе исследуется нормативно-методологическая база цен-ных бумаг, процесс приватизации, тенденции, проходящие на рын-ке ценных бумаг и ее связь с привлечением портфельных инвес-тиций. Рассмотрен инвестиционный рейтинг республики и ценных бумаг на фоне международной арены.

Сегодня основная задача заключается в привлечении инвести-ций не в нефтегазовый, а в ненефтяной сектор, так как в нефте-газовой сфере удалось добиться желаемого. В современном этапе Азербайджан является крупным производителем нефти и газа. Привлечение инвестиций в ненефтяной сектор дает возможность развитию вложений в портфельные инвестиции.

Из данных таблицы видно, что объем инвестиций динамичес-ки увеличивался с 2000 по 2008 годы. За этот период объем всех инвестиций увеличился в 11,3 раза, в том числе внутренних в 18,2 раза, а иностранных в 7,4 раза. В целом за 2000-2009 гг. в эконо-мику республики всего были вложены инвестиции на сумму 60015,6 млн. долл. США, в том числе внутренние – 24147,7 и иностранные – 35867,9 млн.долл. США.

А также в работе исследуются инвестиции в основной капитал по всем источникам финансирования за 2005-2008 годы. Выявле-но, что удельный вес “средств госбюджета” в общем объеме ин-вестиций в основной капитал в исследуемый период был очень

Таблица 1


Динамика объема инвестиций в Азербайджанской Республике, млн. долл. США


Показатели

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Всего

1. Инвестиции – всего

1441.4

1761.8

2896.6

4309.3

5899.5

7118.5

8300.4

12066.1

16222

60015,6

1.1.Внутренние

514.4

570

561.7

938.3

1324.0

2225.3

3247.6

5391.8

9374.6

24147,7

1.2.Иностранные

927

1191.8

2334.9

3371

4575.5

4893.2

5052.8

6674.3

6847.4

35867,9

2. Темп роста инвестиций– всего,

100

22.23

64.41

48.77

36.90

20.66

16.60

45.37

34.44

-

3. Структура инвестиций, %

100

100

100

100

100

100

100

100

100

100

3.1. Внутренние

35.69

32.35

19.39

21.77

22.44

31.26

39.13

44.69

57.79

40,24

3.2.Иностранные

64.31

67.65

80.61

78.23

77.56

68.74

60.87

55.31

42.21

59,76



Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 5 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.