авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:   |
|

Оценка эффективности управленческих решений на основе анализа стоимости интеллектуального капитала

На правах рукописи


Аниськов Андрей Владимирович

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ НА ОСНОВЕ АНАЛИЗА СТОИМОСТИ

ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОГО КАПИТАЛА

Специальность: 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством

(экономика, организация и управление предприятиями,

отраслями, комплексами: промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Санкт-Петербург-2011

Работа выполнена в Негосударственном частном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Национальный открытый институт России г. Санкт-Петербург»

Научный руководитель -

доктор экономических наук, профессор

Колесников Александр Михайлович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор

Демиденко Даниил Семенович

доктор экономических наук, профессор

Титова Марина Николаевна

Ведущая организация -

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения»

Защита состоится «______»______________ 2011г. в ____ часов на заседании диссертационного совета Д 212.237.10 при Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов» по адресу: 191023, Санкт-Петербург, ул. Садовая д. 21, ауд._______.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов».

Автореферат разослан «_____» ___________ 2011 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета Е.В. Песоцкая

  1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Формирование стоимости предприятия связано с применением в производственном процессе нематериальных активов (НМА). НМА - это результаты быстро развивающихся информационных технологий, следовательно, это важные инновации для формирования стоимости предприятия, которые требуется учитывать, измерять. В связи с увеличением доли НМА в рыночной стоимости компании на протяжении последних десятилетий необходимо определить значение интеллектуальной собственности (ИС) в создании добавленной экономической стоимости. С наличием у компании интеллектуального капитала связано превышение ее рыночной стоимости над восстановительной стоимостью осязаемых активов с учетом фактора действующего предприятия. Проблема определения стоимости НМА и ИС существует в теоретическом и прикладном аспектах: НМА подлежат купле/продаже, инвестированию, и, значит, должны иметь стоимостную оценку. Процесс определения действительной ценности интеллектуальной собственности чрезвычайно сложен и обуславливается целым рядом факторов. Признавая НМА – активами, которые слабо учитываются в регистрах бухгалтерской отчетности предприятия, обладают будущими экономическими выгодами и конкурентными преимуществами, могут быть отчуждены и/или неотделимы от предприятия, подлежат амортизации, возникает проблема определения их роли и значения для формирования рыночной стоимости предприятия. Все вышесказанное обеспечивает актуальность темы диссертационного исследования.

Степень разработанности научной проблемы. Теоретические и методологические проблемы оценки эффективности управленческих решений на основе анализа стоимости интеллектуального капитала (ИК) широко отражены в научной литературе. Разработкой оценки стоимости ИК предприятия занимались такие отечественные и зарубежные ученые, как Анисимов Ю.П., Пешкова И.В., Солнцева Е.В., Бондаренко А.Г., Валдайцев И.И., Демиденко Д.С., Горбунов В.Л., Матвеев П.Г., Олеханович Г.И., Вожик С.В., Карлик А.Е., Лейфер Л.А., а также Глен М. Десмонд, Ричард Э. Келли, Блех Ю., Гетце Ю., Джон Д. Мартин, Дж. Вильям Пети., Коупленд Г., Коллер Т., Муррин Д., Денисон Э. и др. Высоко оценивая результаты проведенных исследований, следует отметить, что некоторые аспекты проблемы оценки эффективности управленческих решений на основе анализа стоимости ИК изучены недостаточно полно. В частности, недостаточно полно и четко сформулированы принципы стоимостного подхода к оценке рыночной стоимости НМА и ИС предприятия.

Цель диссертационного исследования - разработка новых методов оценки экономической эффективности вложений в нематериальные активы и интеллектуальную собственность предприятия с использованием новых методов оценки (на основе модели Эдвардса-Белла-Ольсона (модели EBO) или модели избыточного дохода).

Для достижения указанной цели были определены следующие задачи:

  • обосновать понятие экономической эффективности предприятия в стоимостном подходе;
  • выявить сущностные основы формирования нематериальных активов в процессе научной и производственной деятельности предприятия;
  • определить сферу применения традиционных методов оценки экономической эффективности для НМА, их ограничения и недостатки, выявить пути развития моделей оценки;
  • определить особенности и преимущества оценки стоимости производственного предприятия методом EBO и выявить стоимость НМА предприятия;
  • провести сравнительный анализ результатов оценки стоимости производственного предприятия, полученных разными методами.

Объект исследования – промышленные предприятия высокотехнологичных отраслей промышленности.

Предмет исследования - разработка методов оценки рыночной стоимости производственного предприятия и его НМА и ИС на основе стоимостного подхода.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили труды отечественных, зарубежных ученых и практиков по проблематике определения стоимости НМА и ИС. В основу исследования была положена модель EBO, предусматривающая вероятностный принцип определения результатов и определение сверхприбыли, полученной за счет нематериальных активов. В работе использованы также методы экономического анализа, стандарты оценки и методологии оценки любых объектов,.

Информационную базу исследования составляют данные экономической и статистической отчетности предприятий, нормативно технические документы, данные управленческого учета, труды отечественных и зарубежных специалистов в области экономики предприятия, экономического анализа и проблематике определения стоимости НМА и ИС. Использованы данные Федеральной службы государственной статистики РФ. Законодательство РФ, материалы лекций и научных трудов сотрудников РОО, Института Недвижимости СПб, патентоповеренных, практикующих оценщиков

Личный вклад автора в проведенное исследование и получение научных результатов заключается в следующем:

  • выявлены сущностные основы формирования нематериальных активов (НМА) в процессе научной и производственной деятельности производственного предприятия;
  • определена сфера применения традиционных методов оценки ЭЭ для НМА, их ограничения и недостатки;
  • обоснованы преимущества оценки стоимости предприятия методом EBO, приведена оценка методом ЕВО стоимости НМА и ИС предприятия;
  • проведен сравнительный анализ результатов оценки стоимости производственного предприятия ОАО «Концерн-Гидроприбор», полученных разными методами.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в том, что сформирован научно-обоснованный подход к практическому определению той части рыночной стоимости производственного предприятия, которая определяется как интеллектуальные активы, что имеет большое значение в условиях приоритета инновационного развития.

Наиболее существенные и значимые результаты, определяющие научную новизну диссертационного исследования, состоят в следующем:

  • разработана классификация видов эффективности применительно к НМА, что дает представление о тенденциях развития теории эффективности на современном этапе;
  • представлена эволюция экономических показателей в оценке ЭЭ управления предприятием, сформирована классификация различных подходов к оценке ЭЭ предприятия и даны их отличительные особенности относительно объекта оценки;
  • обоснован новый экономический подход к оценке ЭЭ вложений в НМА и ИС на основе стоимостного подхода. Обоснована определяющая роль рыночной стоимости НМА для оценки ЭЭ. Представлена классификация методов и моделей стоимостного подхода, расположенная в порядке возрастания сложности вычисления и требуемым корректировкам;
  • наряду с традиционными для российской практики - проведение оценки с использованием доходного, затратного и рыночного подходов, предложено использовать такие методы оценки стоимости компании, как:
  • метод дисконтированных денежных потоков (DCF), основанный на определении стоимости компании как суммы чистых денежных потоков, которые способна сгенерировать компания, приведенных к настоящему моменту с учетом инфляции и риска. Сформирован подход к учету риска при оценке стоимости инвестированного капитала в НМА и ИС.
  • метод, основанный на оценке стоимости компании как сумме затрат на создание аналогичной компании с учетом рыночной стоимости и специфики некоторых активов.
  • метод избыточного дохода или Эдвардса-Белла-Ольсона EBO, выражающий стоимость компании через текущую стоимость ее чистых активов и дисконтированный поток «сверхдоходов» (отклонений прибыли от средней величины по данной отрасли), что является определяющим фактором для формирования НМА. Чтобы избавиться от необходимости прогнозирования будущих величин прибыли, в модели EBO предложена авторегрессионная модель – так называемая идея линейной информационной динамики (LID). Определены особенности и преимущества оценки стоимости компании по методу EBO;
  • обоснована взаимосвязь модели избыточных доходов EBO с моделями экономической добавленной стоимости EVA и дисконтированных денежных потоков DCF. Определены границы применения метода EBO, указаны достоинства и недостатки модели ЕВО;
  • уточнено понятие интеллектуальной собственности и дана классификация объектов ИС, что представляет важный элемент определения рыночной стоимости предприятия в современных условиях;
  • выявлены особенности объектов оценки - НМА и ОИС, особенности формирования цены в зависимости от конкретных условий и целей использования ОИС и НМА;
  • предложено применение метода ЕВО для оценки интеллектуальной собственности и НМА;
  • сформирован подход к учету риска при оценке стоимости инвестированного капитала в НМА и ИС и обоснован поправочный коэффициент эффективности.

Практическая значимость работы состоит в том, что результаты исследования доведены до уровня конкретных рекомендаций и методик по оценке стоимости производственного предприятия. Материалы диссертационного исследования могут быть использованы при подготовке учебных программ и курсов менеджмента и экономики предприятия в высшей школе и системе послевузовского образования, а также использованы при проведении конкретных расчетов стоимости предприятия и его НМА и ИС.

Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования докладывались и были одобрены на научных сессиях ППС, научных сотрудников и аспирантов СПбГУЭФ, проводимых по итогам НИР.

Обоснованность научных положений подтверждается проведенным анализом значительного числа отечественных и зарубежных публикаций по исследуемой проблематике, а так же достигается использованием апробированных на практике методов экономического анализа, приведенными примерами их реализации на конкретных исходных данных ОАО «Концерн - Гидроприбор», внедрением результатов работы в практическую деятельность, непротиворечивостью полученных результатов результатам предшествующих исследований.

Достоверность научных положений, выводов и рекомендаций обеспечивается тем, что работа основывается на результатах фундаментальных исследований российских и зарубежных авторов в проблематике определения стоимости НМА и ИС, методов и моделей оценки и анализа инвестиций в создание интеллектуального капитала, и т.д. Достоверность обеспечивается также применением современного математического аппарата, корректностью постановки решаемых задач, непротиворечивостью результатов практике деятельности предприятий.

Структура диссертации. Структура и логика работы построены в соответствии с поставленными целями и соответствуют содержанию задач исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.

В первой главе рассмотрены теоретические основы анализа и оценки экономической эффективности объектов интеллектуальной собственности и нематериальных активов производственного предприятия, сформулирована роль стоимостного подхода в оценке экономической эффективности, определена структура нематериальных активов и интеллектуальной собственности.

Во второй главе рассмотрены методы и модели оценки и анализа инвестиций в создание интеллектуального капитала, произведено сравнение различных методов оценки экономической эффективности использования НМА и ИС на основе стоимостного подхода, обосновано преимущество использования метода избыточных доходов (модели Эдвардса-Белла-Ольсона) для оценки эффективности НМА и ИС на производственном предприятии, обоснована взаимосвязь модели избыточных доходов EBO с моделями экономической добавленной стоимости EVA и дисконтированных денежных потоков DCF, исследованы возможные риски при оценке стоимости инвестированного капитала.

В третьей главе на примере ОАО «Концерн-Гидроприбор» с помощь разработанной методики проведена оценка ее стоимости, произведена оценка экономической эффективности вложений в НМА и ИС и выделены ключевые показатели экономической эффективности предприятия.

В заключении приведены основные научные и практические результаты диссертации, сформулированы выводы по работе и даны рекомендации по использованию результатов исследования для деятельности производственного предприятия.

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 8 работ общим объемом 3.3 п.л., в том числе лично автора 2,8 п.л.

  1. ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ

На современном этапе ключевым источником экономического роста становится нематериальный капитал и его важнейшая составляющая - интеллектуальный капитал, масштабы и качество которого в существенной и возрастающей степени определяют основные параметры инновационного развития. Важной задачей становится правильная оценка состояния интеллектуального капитала, уже накопленного российскими предприятиями к настоящему времени, и обеспечение его эффективного использования, чтобы сохранить и усилить свои позиции в соответствующих нишах рынка.

Экономическая эффективность предприятия определяется в экономической теории как точка объема продукции, в которой прибыль предприятия достигает максимума. В диссертации обоснуем применение нового подхода для оценки экономической эффективности вложений в НМА и ИС–модель ЕВО или модель избыточных доходов. Модель ЕВО является одной из моделей доходного подхода, поскольку стоимость производственного предприятия в ней определяется на основе суммы дисконтированных будущих «остаточных» доходов. Существует проблема выявления показателей, наглядно демонстрирующих влияние тех или иных управленческих решений на результативный показатель - стоимость компании. К таким показателям можно отнести так называемый «гудвилл» или «деловую репутацию компании».

Сущность гудвилла заключается в следующем: гудвилл возникает в момент, когда компания приобретается по цене, превышающей сумму рыночных стоимостей ее активов (табл. 1)

Таблица 1

Определение гудвилла в стандартах учета

Стандарт

Определение деловой репутации

ПБУ 14/2000 «Учет нема­териальных активов»

Деловая репутация рассматривается как разница «между покупной ценой организации (как приобретенного имущественного комплекса в целом) и стоимостью по бухгалтерскому балансу всех ее активов и обязательств»


МСФО (IFRS) 3, Объеди­нение компаний

Гудвилл, возникающий при объединении компаний, - это уплачиваемая по­купателем сумма сверх рыночной стоимости покупки в ожидании будущих экономических выгод. Будущие экономические выгоды могут возникать в результате эффекта синергии приобретенных идентифицируемых нематериальных активов или активов, которые по отдельности не подлежат' признанию в финансовой отчетности, но которые являются частью стоимости покупки. Гудвилл - это превышение стоимости покупки над приобретенной долей в справедливой стоимости идентифицируемых приобретенных активов, которое неотделимо от приобретаемой компании. Фактическая стоимость гудвилла - это стоимость покупки за минусом разницы справедливой стоимости идентифицируемых активов, обязательств и условных обязательств


ИЗ GААР, 5РА5 142, Гудвилл и другие неосязаемые активы

Гудвилл - это превышение стоимости приобретенной компании над стоимостью ее идентифицируемых активов за вычетом обязательств. Гудвилл отражает такие факторы, как удовлетворение потребительского спроса, хорошее управление. эффективность производства, удачное местоположение и др.

Как видно из таблицы, в стандартах учета под гудвиллом понимается не актив, а превышение цены продажи бизнеса над рыночной стоимостью его чистых активов, а в оценочной деятельности под гудвиллом понимаются некоторые активы (квалификация персонала, технологии, высокий уровень менедж­мента и др.), отличающиеся от обычных активов тем, что до настоящего времени не разработаны приемлемые и достоверные способы их иденти­фикации. Термином «Гудвилл» эти разнообразные активы объединяются в одну группу, и появляется возможность их оценки. Таким образом, суммируя все вышеизложенное, гудвилл компании можно определить как показатель, отражающий наличие и применение в финансово-хозяйственной деятельности функцио­нирующего бизнеса особого вида нематериальных ресурсов, не воспроизводимых и не отчуждаемых в пользу третьих лиц - преимуществ. Гудвилл увеличивает стоимость компании на величину дополнительной прибыли, причем вероятность ее получения существует только в данной компании. Гудвилл – это преимущества, которые получает покупатель при покупке уже существующей и действующей компании, по сравнению с организацией новой фирмы.

Обобщенное понятие «интеллектуальной собственности» включает «права, относящиеся к литературным, художественным и научным произведениям, исполнительской деятельности, изобретениям, научным открытиям, промышленным образцам, товарным знакам, знакам обслуживания, фирменным наименованиям и коммерческим обозначениям, к защите против недобросовестной конкуренции, а также все другие права, относящиеся к интеллектуальной деятельности в производственной, научной, литературной и художественной областях». В отличие от традиционных объектов оценки, таких как машины, оборудование, недвижимость и другие, в процессе оценки ИС определяется стоимость объема прав на результаты интеллектуального труда. Таким образом, объектом оценки являются права на ИС, причем эти права имеют как территориальный, так и временный (срочный) характер и должны быть действительны, т.е. владелец прав может их реализовать, не нарушая права третьих лиц. Объектом оценки являются непосредственные результаты творческой деятельности человека - это научно-технические достижения, дизайнерские разработки, литературные и художественные произведения, деловые и производственные секреты, профессиональные знания и опыт и т.д. Все перечисленные объекты носят нематериальный характер, имеют различное содержание и форму представления, что по сравнению с материальными объектами чрезвычайно усложняет идентификацию предмета оценки.

Оценка интеллектуальной собственности - это процесс определения стоимости объема прав на конкретные результаты интеллектуальной деятельности, владение которыми обеспечивает их владельцу определенную экономическую выгоду. При оценке ИС следует учитывать факторы, приведенные на рис. 2.

Рис. 1. Объекты интеллектуальной собственности предприятия

Основные группы объектов интеллектуальной собственности:

  1. Промышленная собственность;
  2. Авторское право;
  3. Know-How.

Рис. 2. Схема факторов и особенностей, учитываемых при оценке

НМА ИС предприятия

К НМА относятся те объекты ИС, которые используются в производстве, имеют (бухгалтерскую) стоимость создания, имеют длительный период использования и при использовании способны приносить доход предприятию.

Обычно под деловой репутацией понимают положительную оценку юридического лица (прежде всего как добросовестного предпринимателя) другими участниками имущественного оборота. Основным подходом при оценке нематериальных активов чаще всего является доходный подход. Этот подход основан на доходах, которые ожидает получить владелец объекта оценки (в нашем случае - нематериального актива). Оценивая нематериальный актив предприятия методом доходного подхода, аналитик ищет способ выделить доход, относящийся к оцениваемому нематериальному активу, чтобы определить стоимость НМА при помощи обычных методов доходного подхода (капитализации либо дисконтирования).

Для получения величины стоимости нематериального актива необходимо, прежде всего, полученную величину дохода, связанного с использованием оцениваемого НМА, скорректировать на величину затрат, связанных с обслуживанием и использованием НМА (это могут быть, например, различные организационные, экономические издержки, затраты на поддержку патента, на маркетинг и другие).

Таблица 2

Особенности НМА и ИС при оценке

Виды НМА и ИС

Особенности применения методов оценки

1.

Гудвилл

Метод преимущества в доходах – основной метод.

Сложность: определить срок жизни гудвилла, а, следовательно, амортизировать гудвилл после его приобретения или в случае создания гудвилла собственными силами относить затраты к затратам периода (последнее утверждение выполнятся в соответствии с GAAP). Отрицательное значение гудвилла возникает при ситуации, когда у продавца нет возможности продать свои активы принадлежащего ему предприятия по частям.

2.

Предоплаченные расходы, затраты на начало коммерческой деятельности, организационные затраты

Могут быть капитализированы и самортизированы.

3.

Патенты

Метод освобождения от роялти при допущении, что патентом владеет третья сторона.

Метод экономического эффекта.

Экономический срок службы патента не обязательно совпадает с юридическим сроком службы (РФ – 20 лет). Требуется маркетинговое исследование, юридическая экспертиза.

4.

Фирменные названия и зарегистрированные торговые марки

5.

Объекты авторского права

Метод экономического эффекта. Срок службы устанавливается более точно.

6.

Контракты

(рекламные, найма квалифицированных сотрудников, соглашения об отсутствии конкуренции и т.д.)

Метод капитализации избыточного дохода и метод экономического эффекта. Каждый контракт оценивается отдельно в соответствии с приносимым эффектом – дополнительная прибыль, экономия затрат, снижение налога на прибыль. Требуется юридическая экспертиза и оценка риска.

7.

Лицензии

Если защищены патентом, то – в соответствии с п/п 3.

Если патентная поддержка отсутствует и актив обеспечивает преимущества в прибыли или в экономии затрат, то используется метод экономического эффекта. Трудность определения срока службы, значительный инвестиционный риск.

8.

Франшизы

Метод экономического эффекта. Проблема выбора срока службы, следовательно - определения коэффициента капитализации. Рекомендуется использовать подход бессрочной капитализации.

Метод освобождения от роялти с учетом предположения о существовании лицензионного договора.

Рыночные методы.

9.

Информационное обеспечение менеджмента

Основа – стоимостной подход. Особенности – быстрота изменения информации и трудности в определении полезного срока службы.

10.

Программные продукты

Трудность определения сроков службы. Предпочтение доходному подходу (метод экономического эффекта)

11.

Списки (клиентов, подписчиков, адресные и т.д.

Затратный подход.

12.

Арендные интересы

В основе лежат общие принципы оценки недвижимости.

Все методы.

13.

Технические библиотеки и редакционные архивы

Затратный подход.

14.

Чертежи

Затратный подход. Используется также метод экономического эффекта при возможности определения соответствующих преимуществ.

15.

Право водопользования

Используются стандартные процедуры оценки недвижимости.

16.

Права на фильмы

Все методы доходного подхода. Учет инвестиционной составляющей.

17.

Налоговая скидка при зачете прошлых убытков

Метод экономического эффекта.



Pages:   |
|
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.