авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:   || 2 |

Бухгалтерский учет производных финансовых инструментов (деривативов) в компаниях, не являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг

-- [ Страница 1 ] --

На правах рукописи

УЛЬЯНОВ ВАСИЛИЙ СЕРГЕЕВИЧ

БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ (ДЕРИВАТИВОВ) В КОМПАНИЯХ,

НЕ ЯВЛЯЮЩИХСЯ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫМИ УЧАСТНИКАМИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Специальность 08.00.12 Бухгалтерский учет, статистика

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Санкт-Петербург 2011

Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский торгово-экономический институт»

Научный руководитель -

доктор экономических наук, профессор

Малькова Татьяна Николаевна

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор

Румак Елена Харитоновна

доктор экономических наук, доцент

Соколов Вячеслав Ярославович

Ведущая организация -

Северо-Западный банк ОАО «Сбербанк России»

Защита состоится «____» ____________ 2011 года в ____ часов на заседании диссертационного совета Д 212.237.06 в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов» по адресу: 191023, Санкт-Петербург, ул. Садовая, д. 21, ауд. ____.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов»

Автореферат разослан «___» ___________ 2011 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета Е.Б. Капралова

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. На протяжении последних десятилетий производные финансовые инструменты (ПФИ, деривативы) являются самыми востребованными объектами биржевых торгов в мировой и российской финансовой практике. В нашей стране на долю ПФИ приходится приблизительно 70-80 процентов от общего торгового оборота бирж. Сделки непосредственно на биржах имеют право заключать исключительно профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие соответствующие лицензии брокеров или дилеров. Другие компании, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, могут быть допущены к торгам биржевыми ПФИ путем заключения соответствующего договора с брокером. В настоящее время требования и обязательства по ПФИ признаются в бухгалтерском учете и раскрываются в финансовой отчетности таких компаний в составе прочей задолженности, что подразумевает отсутствие системы учета ПФИ, отвечающей современному уровню развития российского финансового рынка.

Одна из особенностей ПФИ заключается в их потенциальной опасности, которая распространяется не только на их обладателя, но и на мировую экономику в целом. По разным оценкам общая сумма всех действующих фьючерсных и опционных сделок составляет не менее 500 трлн. долларов США, что в несколько раз превышает валовый внутренний продукт всех стран мира. Контроль над рынком ПФИ со стороны государств практически невозможен, а цены на базовые активы могут подвергаться существенным изменениям за короткие промежутки времени. Это является основанием для отнесения ПФИ к сделкам с повышенным риском, информация о которых должна обособленно учитываться и раскрываться в финансовой отчетности.

Основная информация о ПФИ включает суммы требований и обязательств, а также сроки их погашения. Фактически эти данные могут рассматриваться как данные о денежных потоках будущих периодов, которые необходимы пользователю отчетности при анализе финансового состояния и прогнозировании дальнейшей деятельности компании.

Отсутствие нормативного регулирования, произвольность признания и раскрытия, а также высокие риски по ПФИ составляют научную и практическую проблему и обосновывают необходимость совершенствования бухгалтерского учета ПФИ и представления информации о них в финансовой отчетности.

Степень разработанности научной проблемы. Значительный вклад в исследование проблем теории и практики организации бухгалтерского учета вложений на рынке ценных бумаг внесли ученые: В. П. Астахов, Д. Л. Волков, Б. Т. Жарылгасова, А. П. Журавлев, А. Е. Суглобов, Е. В. Петренко, В. Я. Соколов, В. В. Тезикова, Л. З. Шнейдман, В. А. Терехова, В. Г. Гетьман.

Теоретические и практические аспекты сделок с ПФИ рассматриваются в трудах следующих ученых: А. А. Аюпова, Ю. В. Бородач, А. Н. Буренина, П. А. Вьюнова, В. А. Галанова, И. А. Дарушина, Е. В. Ивановой, М. В. Киселева, Л. В. Кошелевой, Н. С. Ноздрева, С. А. Руденко, В. В. Рудько-Силиванова, Т. Ю. Сафоновой, О. Л. Таубинской, Т. В. Твердохлебовой, Д. А. Федосеева, А. Б. Фельдмана, В. И. Ширяева, Д. Ю. Пискулова, М. Н. Темниченко, В. Е. Мурзина, Ю. О. Денисова, С. Вайна, С. Дж. Грэя, Б. Е. Нидлза, Д. К. Халла. Работы названных авторов посвящены исследованию финансовой природы ПФИ и общих принципов функционирования срочного рынка, в то время как внимание к исследованию научных и практических проблем бухгалтерского учета ПФИ практически отсутствует.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в разработке рекомендаций по совершенствованию бухгалтерского учета ПФИ и представлению информации о них в финансовой отчетности. Достижение поставленной цели, потребовало решения следующих задач:

– исследовать и дать авторскую оценку организации российского и мирового рынков ПФИ;

– разработать классификацию ПФИ, предназначенную для соответствующей учетной подсистемы;

– модифицировать определения видов ПФИ для целей их признания в бухгалтерском учете;

– исследовать способы бухгалтерского учета ПФИ, применяемые в российской учетной практике;

– предложить научно обоснованные методики отражения ПФИ в бухгалтерском учете;

– исследовать возможность применения МСФО в области ПФИ в российской практике;

– обосновать и представить методику раскрытия информации о ПФИ в финансовой отчетности.

Объектом исследования являются организации, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющие операции с ПФИ.

Предметом исследования является совокупность методических вопросов по организации бухгалтерского учета ПФИ и представлению информации о них в финансовой отчетности в компаниях, не являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической основой диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области бухгалтерского учета ценных бумаг и ПФИ.

В процессе исследования были применены такие методы научно-теоретического обоснования как наблюдение, абстрагирование, индукция, дедукция, анализ, синтез, сравнения, группировки и моделирование. Были использованы системный и исторический подходы к изучению теоретического и практического материала, а также к обобщению результатов работы.

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные документы, включающие Федеральные законы «О бухгалтерском учете» и «О рынке ценных бумаг», Положения и методические рекомендации по бухгалтерскому учету; МСФО; отчетные и аналитические данные, а также другие материалы и разработки по теме исследования, представленные организаторами торгов ПФИ; публикации отечественных и зарубежных авторов по различным аспектам исследования; материалы научно-практических конференций и семинаров.

Научная новизна исследования состоит в теоретическом обосновании и разработке рекомендаций по совершенствованию бухгалтерского учета ПФИ и представлению информации о них в финансовой отчетности в компаниях, не являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Наиболее значимые результаты исследования, обладающие научной новизной и полученные лично автором:

выявлены особенности биржевых и внебиржевых ПФИ, позволяющие усовершенствовать методику их бухгалтерского учета;

уточнены определения фьючерса, опциона, форварда и свопа, адаптированные к целям их бухгалтерского учета;

теоретически обоснована и разработана классификация ПФИ, основанная на новых классификационных признаках и положенная в основу учетных методик;

предложены рекомендации по организации аналитического учета ПФИ, в том числе инструментов хеджирования, с разработкой для них учетных регистров;

научно обоснованы и предложены усовершенствованные методики бухгалтерского учета фьючерсов, опционов, форвардов и свопов;

дана оценка возможности применения МСФО в области ПФИ в российской практике, на основании которой предложен способ представления информации о ПФИ в финансовой отчетности.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретические и методические положения, разработанные в диссертационном исследовании, открывают возможность совершенствования бухгалтерского учета и повышения качества информации, представляемой в финансовой отчетности. Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности использования предложенных рекомендаций и разработанных методик при внесении изменений в действующие Положения по бухгалтерскому учету и при формировании новых нормативных актов. Полученные результаты могут быть применены при создании учетной политики компании, не являющейся профессиональным участником рынка ценных бумаг, использующей ПФИ в своей деятельности, а также в целях обучения, переподготовки и повышения квалификации кадров.

Апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования обсуждались и были одобрены на следующих научно-практических конференциях:

– «Региональные проблемы развития потребительского рынка», межвузовская научно-практическая конференция, Санкт-Петербургский торгово-экономический институт, 4 – 5 декабря 2008;

– «Стратегии инновационного развития товарных рынков», международная научно-практическая конференция, Воронежский филиал Российского государственного торгово-экономического университета, 9 апреля 2009;

– «Совершенствование организационно-экономических форм хозяйствования в сфере услуг», межвузовская научно-практическая конференция, Санкт-Петербургский торгово-экономический институт, 14 апреля 2010.

Публикация результатов исследования. По теме диссертационного исследования автором опубликовано 7 печатных работ (в том числе 3 – в изданиях, рекомендованных ВАК), общий объем которых составляет 3,5 п.л. Список публикаций приведен в конце автореферата.

Структура диссертационного исследования. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений (в том числе глоссария).

Во введении сформулирована актуальность темы исследования, раскрыты предмет, объект, цели и задачи исследования; описаны теоретическая и методологическая базы исследования, практическая значимость и основные результаты работы.

В первой главе «Организация рынка производных финансовых инструментов и их классификация» исследована организация торговли на биржевом и внебиржевом срочных рынках; проведен анализ терминологической базы и представлены уточненные определения ПФИ; исследована и дополнена классификация ПФИ.

Во второй главе «Совершенствование бухгалтерского учета производных финансовых инструментов» исследованы существующие способы бухгалтерского учета ПФИ, на основании которых разработаны методики учета фьючерсов, опционов, форвардов и свопов; даны рекомендации по аналитическому учету ПФИ, в том числе инструментов хеджирования.

В третьей главе «Раскрытие информации о производных финансовых инструментах в финансовой отчетности» оценена возможность применения в российской практике норм МСФО, касающихся раскрытия информации о ПФИ; обоснован и разработан способ представления информации о требованиях, обязательствах и финансовых рисках, порождаемых ПФИ, в финансовой отчетности.

В заключении сформулированы основные выводы и рекомендации, полученные в процессе исследования.

II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

  1. Особенности производных финансовых инструментов

История мирового рынка ПФИ состоит из двух основных периодов, разделенных 1970 г. Для раннего периода было характерно заключение срочных сделок, в основе которых лежали исключительно товарные активы, как правило, сельскохозяйственная продукция. Исходя из этого, более точно такие сделки можно охарактеризовать как производные товарные инструменты.

В первой половине 70-х годов было положено начало заключению срочных контрактов с акциями и валютой. На фоне всестороннего развития финансовых рынков постепенно расширялся и круг возможных предметов срочных сделок. В настоящее время в основу ПФИ могут быть положены такие базовые активы как: ценные бумаги, валюта, процентные ставки, фондовые индексы и прочие показатели, а также права на заключения других ПФИ. При отражении срочных сделок в бухгалтерском учете мы считаем целесообразным отождествить производные товарные и финансовые инструменты с обобщением в единую группу контрактов (ПФИ), так как экономическая природа и основные характеристики данных сделок совпадают.

В табл. 1 мы представили динамику заключенных биржевых ПФИ, позволяющую сделать выводы о стремительном развитии отечественного срочного рынка, о влиянии данного финансового сегмента на мировую экономику, что, наравне со специфическими рисками срочных сделок, приводит к необходимости совершенствования учета ПФИ и представлению информации о них в финансовой отчетности.

Таблица 1

Объемы торгов ПФИ на ведущих российских и зарубежных биржах

Год

Фьючерсы на РТС

(млрд. руб.)

Опционы на РТС

(млрд. руб.)

Фьючерсы на ММВБ

(млрд. руб.)

Фьючерсы на NYSE Euronext (млн. евро)

Опционы

на NYSE Euronext (млн. евро)

Фьючерсы на Eurex (млн. евро)

Опционы на Eurex (млн. евро)

2006

2 397,1

311,4

878,3

278 577 810

86 457 403

89 064 512

16 918 435

2007

6 207,3

1 323,9

2 207,4

328 420 368

125 657 986

100 020 351

24 165 967

2008

9 394,5

1 762,7

3 322,2

310 375 491

164 611 775

96 446 936

17 753 824

2009

13 660,2

509,1

608,6

262 056 553

171 283 345

68 637 703

10 515 661

2010

27 986,2

1 364,2

1 429,6

328 885 959

172 086 049

79 152 388

19 100 513

Источник: официальные Интернет-сайты бирж

Анализ законодательных и нормативных актов в области совершения срочных сделок позволяет сделать следующие выводы. Во-первых, существующее нормативное регулирование в области ПФИ направлено, в первую очередь, на организаторов торгов, то есть на биржи. Во-вторых, термин «производный финансовый инструмент» впервые отражен в российском законодательстве только в 2009 г. Положение о видах ПФИ вступило в силу в 2010 г., что говорит о самом начале пути в данной сфере. В-третьих, отсутствует нормативное регулирование бухгалтерского учета ПФИ и требования об их представлении в финансовой отчетности, так как ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений» не распространяться на сделки с ПФИ в том виде, в котором данное Положение существует в настоящее время.

В процессе исследования внебиржевого и биржевого срочных рынков нами выявлены их следующие особенности, имеющие первоочередное значение для бухгалтерского учета. Внебиржевой рынок ПФИ представлен такими срочными контрактами как: форварды, свопы и внебиржевые опционы. С позиции бухгалтерского учета данные сделки следует интерпретировать как договоры, предусматривающие расчеты между сторонами либо в течение срока действия контракта, либо по окончании договора, следовательно, возникающие по внебиржевым ПФИ требования и обязательства, должны в обязательном порядке отражаться в бухгалтерском учете как дебиторская и кредиторская задолженность.

Для бухгалтерского учета биржевых ПФИ ключевыми понятиями, на наш взгляд, являются: маржевой счет, гарантийное обеспечение (ГО) и вариационная маржа (ВМ). Маржевой счет представляет собой специальный банковский счет, открываемый брокером для своего клиента. Все финансовые операции, связанные с заключением биржевых ПФИ, осуществляются с использованием средств, располагаемых на данном счете. Заключение сделки сопровождается списанием с маржевого счета определенной суммы в качестве ГО, предназначенного для исполнения обязательств перед контрагентом. ГО подлежит переоценке по итогам каждой торговой сессии: возрастает – при фиксации положительной ВМ и убывает – при фиксации отрицательной ВМ. При уменьшении ГО до определенного минимального уровня, называемого поддерживающей маржой, брокер просит пополнить сумму ГО.

Обеспечение обязательств по поставочным ПФИ достигается путем резервирования поставочной маржи из средств ГО. В случае ненадлежащего исполнения обязанностей по поставке базового актива поставочная маржа перечисляется пострадавшему контрагенту в качестве неустойки. Именно в таком случае мы считаем оправданным отражение поставочной маржи в бухгалтерском учете. Составленная нами схема движения денежных средств в расчетах по биржевым ПФИ представлена на рис. 1.

Рисунок 1. Движение денежных средств в расчетах по биржевым ПФИ

2. Классификация ПФИ для целей их бухгалтерского учета

Выявленные особенности ПФИ позволили нам преобразовать их существующую обобщенную классификацию путем ввода дополнительных признаков классификации и обоснованным разделением объекта классификации по видам ПФИ (табл. 2).

Таблица 2

Классификация производных финансовых инструментов

Критерий

Производные финансовые инструменты

Фьючерсы

Опционы

Форварды

Свопы

По

обязательству исполнения

С обязанностью

исполнения у обеих сторон

С правом покупателя отказаться от

исполнения

С обязанностью исполнения

у обеих сторон

По форме

содержания

Стандартные

Стандартные и индивидуальные

По срокам

исполнения

Краткосрочные (до 3 мес.), среднесрочные (от 3 до 6 мес.) и

долгосрочные (от 6 мес.)

По форме

исполнения

обязательств

Поставочные и расчетные

Расчетные

По финансовому назначению

Инструменты спекулятивного характера и

инструменты хеджирования

По

обязательству внесения ГО

С внесением ГО обеими сторонами

Обыкновенные (с внесением ГО

одной стороной) и маржируемые (с внесением ГО обеими сторонами)

Без внесения ГО

По способу

оценки

Оцениваемые по биржевому курсу

Оцениваемые по биржевому курсу или на основе

математических

моделей

Оцениваемые по аналогичным контрактам или на основе

математических моделей

По базовому

активу

Ценные бумаги,

валюта, фондовые индексы, процентные ставки, товары, сырье

Ценные бумаги,

валюта, фьючерсы, свопы, товары,

сырье

Ценные бумаги, валюта, фондовые индексы, процентные ставки,

товары, сырье

Разработанная нами классификация содержит три новых классификационных признака. По финансовому назначению мы предлагаем разделить ПФИ на инструменты спекулятивного характера и инструменты хеджирования. По обязательству внесения ГО предлагается разделить ПФИ на контракты: с обязательством у одной стороны, с обязательствами у обеих сторон и без внесения ГО. По способу оценки мы предлагаем разделять ПФИ на контракты, оцениваемые: по биржевому курсу, по аналогичным биржевым ПФИ или на основе математических моделей.

Так как подавляющее большинство биржевых ПФИ заключаются на срок до 6 месяцев, то мы предлагаем классифицировать их по срокам исполнения на: краткосрочные (до 3 мес.), среднесрочные (от 3 до 6 мес.) и долгосрочные (от 6 мес.).

Необходимым шагом на пути совершенствования бухгалтерского учета ПФИ является расширение терминологической базы. Связано это, в первую очередь, с невозможностью отнесения ПФИ к ценным бумагам ввиду существенных различий между этими двумя категориями. Основным отличием, не позволяющим отнести ПФИ к ценным бумагам, является то, что ценная бумага всегда является активом компании, а ПФИ представляет собой договор, способный с течением времени принимать вид как требования, так и обязательства.

На базе определений ПФИ, представленных в Положении о видах производных финансовых инструментов (утв. Приказом ФСФР РФ от 04.03.2010 № 10-13/пз-н), мы предлагаем модифицированные определения фьючерса, опциона, форварда и свопа, которые могут применяться для целей признания ПФИ в бухгалтерском учете. Определения, предложенные в указанном Положении, включают срочные сделки, которые, на наш взгляд, не следует признавать в бухгалтерском учете как ПФИ. К таким сделкам относятся контракты, в основу которых положен не конкретный базовый актив, изменение цены которого влияет на цену ПФИ, а наступление определенных событий. К наиболее распространенным формам данных сделок можно отнести погодные и кредитные деривативы. Для целей бухгалтерского учета мы предлагаем интерпретировать такие контракты как договоры страхования, а не как ПФИ.

В нормативном регулировании учета ценных бумаг и ПФИ мы предлагаем объединить данные категории под общим термином «финансовые инструменты», как это предусмотрено в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Этим термином, на наш взгляд, целесообразно заменить существующее понятие «финансовые вложения», так как, согласно приведенным в ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений» требованиям, к финансовым вложениям в настоящее время могут быть отнесены только ценные бумаги. Таким образом, мы предлагаем расширить область применения указанного ПБУ путем включения в него раздела, посвященного учету ПФИ.

3. Принципы аналитического учета ПФИ

Отличительной чертой ПФИ является то, что они могут представлять собой как требования, так и обязательства. Стоимость большинства таких контрактов, определяемая как разница между финансовыми требованиями и обязательствами, подвержена ежедневным переоценкам. Если требования превышают величину обязательств, то ПФИ представляет актив. Когда обязательства превышают требования, данный инструмент должен быть отнесен к пассиву. Эта особенность не позволяет учитывать ПФИ аналогично ценным бумагам, отражаемым на счете 58 «Финансовые вложения», или на счетах забалансового учета.

В настоящее время требования и обязательства по ПФИ компании отражают на субсчетах, открываемых к счету 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами». Мы полагаем, что данный счет не вполне корректно использовать для учета ПФИ по следующим причинам. Во-первых, необходимо учитывать различия в финансовых рисках, возникающих по ПФИ и прочим требованиям (обязательствам) компании. Во-вторых, важную роль играет специфика срочных сделок и значительное увеличение объемов заключаемых в России биржевых ПФИ. В-третьих, в бухгалтерском учете многих компаний счет 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» перегружен хозяйственными операциями различной экономической природы, в которых «тонут» требования и обязательства по ПФИ. Построение качественной системы учета ПФИ, на наш взгляд, требует обязательного введения нескольких уровней аналитических счетов, что не является удобным при использовании счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами».

Мы предлагаем способы бухгалтерского учета фьючерсов, опционов, форвардов и свопов, учитывающие специфические особенности данных финансовых инструментов. В разработанной нами методике бухгалтерского учета ПФИ предполагается системное отражение расчетов на отдельном бухгалтерском счете синтетического учета 65 «Расчеты по производным финансовым инструментам», содержание которого представлено в табл. 3.

Таблица 3

Счет 65 «Расчеты по производным финансовым инструментам»

Синтетический счет

Субсчет

Аналитический счет

65 «Расчеты по производным финансовым инструментам»

65/1 «Расчеты по фьючерсам»

«Расчеты по фьючерсам»

65/2 «Расчеты по опционам»

«Опционы обыкновенные купленные»

«Опционы обыкновенные проданные»

«Опционы маржируемые купленные»

«Опционы маржируемые проданные»

65/3 «Расчеты по форвардам»

«Требования по поставке базового актива»

«Требования по оплате базового актива»

«Обязательства по поставке базового актива»

«Обязательства по оплате базового актива»

65/4 «Расчеты по свопам»

«Требования по поставке валюты»

«Требования по оплате валюты»

«Требования по процентам»

«Обязательства по поставке валюты»

«Обязательства по оплате валюты»

«Обязательства по процентам»



Pages:   || 2 |
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.