авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ РОССИЙСКАЯ БИБЛИОТЕКА - WWW.DISLIB.RU

АВТОРЕФЕРАТЫ, ДИССЕРТАЦИИ, МОНОГРАФИИ, НАУЧНЫЕ СТАТЬИ, КНИГИ

 
<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 ||

Формирование глобальногофинансового капитала

-- [ Страница 2 ] --

Рассмотренные методические подходы вскрывают интенсификацию процесса финансовой глобализации в целом, и обнаруживают высокую степень зависимости объемов трансграничных потоков капитала от глобальной экономической стабильности. Это позволяет заключить, что темпы дальнейшего развития глобализации финансового капитала будут зависеть не только от международных макроэкономических перспектив, но и от международной нормативно-правовой базы, все еще находящейся в стадии реформирования в ответ на финансово-экономический кризис 2008 г.

Финансовая глобализация способствует развитию трансграничности капитала. Управление движением финансовых потоков создает необходимость выявления и учета наиболее значимых трендов, формирующих современные финансовые рынки. Предложенный автором анализ динамики внутриструктурных взаимосвязей трансграничных финансовых потоков (структурный анализ) позволяет вскрыть их причинно-следственные зависимости, наглядно показать их поведение в пространственно-временном слое, уловить их эволюционные тенденции. С позиции компаративистики очевидно, что вклады экономик отдельных стран в глобальную экономику различаются, а развитие экономического пространства между разными странами обладает различной интенсивностью. Так, доля участия развивающихся стран в трансграничных потоках финансового капитала, будь то входящих или исходящих, за последние пятнадцать лет не превышает 20%, что говорит о значимо менее существенном вкладе развивающихся стран в формирование этих потоков.

Исследование входящих и исходящих трансграничных финансовых потоков (включающих прямые иностранные инвестиции, долевые ценные бумаги, долговые ценные бумаги, депозиты и заемные средства) для развитых стран выявляет их структурную симметрию (рис. 3 и 4). Это связано с тем, что доминирующий объем исходящих трансграничных потоков из группы развитых стран направлен в страны, также принадлежащие этой группе.

Рис. 3. Структура трансграничных финансовых потоков, входящих в развитые страны
(где в общем объеме входящих потоков: – доля прямых иностранных инвестиций,
– доля портфельных инвестиций, – доля прочих инвестиций)
(разработано автором)

Симметрия распределения входящих и исходящих трансграничных финансовых потоков, выявленная графически для развитых стран, подтверждается и корреляционным анализом. Корреляционные коэффициенты для входящих и исходящих международных потоков развитых стран составляют: для долей прямых иностранных инвестиций – 0,95; для долей портфельных инвестиций – 0,83; для долей прочих инвестиций – 0,99, что говорит о высокой взаимосвязи между отдельными составляющими входящих и исходящих потоков.

Указанная структурная симметрия – следствие сбалансированности финансовых структур развитых стран, их доминирования на рынке финансов, сформированности инвестиционных ожиданий и устоявшихся норм прибыли, квантифицирование которых заслуживает отдельного рассмотрения.

Рис. 4. Структура трансграничных финансовых потоков, исходящих из развитых стран
(где в общем объеме исходящих потоков: – доля прямых иностранных инвестиций,
– доля портфельных инвестиций, – доля прочих инвестиций, – доля резервов)
(разработано автором)

Для развивающихся стран структуры входящих и исходящих международных финансовых потоков значимо различаются (рис. 5 и 6), что может быть условно названо структурной асимметрией.

Рис.5. Структура трансграничных финансовых потоков, входящих в развивающиеся страны (где в общем объеме входящих потоков: – доля прямых иностранных
инвестиций, – доля портфельных инвестиций, – доля прочих инвестиций,
серым выделены периоды финансовых кризисов) (разработано автором)

Выявленная в структурах входящих и исходящих международных финансовых потоков для развивающихся стран асимметрия содержит ряд взаимосвязей. Так, в структуре входящих потоков доли прямых иностранных инвестиций и прочих инвестиций за последние пятнадцать лет имеют сильную обратную зависимость с корреляцией –0,93. То есть уменьшение доли прямых инвестиций в развивающиеся страны приводит к увеличению доли депозитов и заемных средств (и наоборот), направляемых в эти страны (рис. 5).

Если учесть, что фактические объемы потоков прямых иностранных инвестиций и прочих инвестиций за исследуемый период времени стремительно возрастали, то выявленная зависимость демонстрирует последовательность (очередность) проникновения разных типов финансовых потоков в развивающиеся страны.

Поток прочих инвестиций, несущий в себе заемные средства и депозиты, набирает силу на уже существующих экономических отношениях, сформированных инвестициями в реальный сектор. Всплеск в потоках доли прямых иностранных инвестиций совпадает по времени с азиатским финансовым кризисом 1997–1998 гг. и далее поддерживается финансовым кризисом 2000–2002 гг., вызванным терактом 11 сентября, после чего доля прямых иностранных инвестиций идет на спад (серая зона (рис. 5)). Подобное соответствие свидетельствует о приоритете инвестиций в реальный сектор при дефиците капитала и, возможно, иллюстрирует передел собственности. Другая зависимость наблюдается в структуре исходящих потоков из развивающихся стран, где прочие инвестиции и резервы связаны обратно, с показателем коэффициента корреляции –0,95 (рис. 6). Временные рамки указанной зависимости устанавливают связь с кризисами, во время которых в структуре исходящих потоков доминируют депозиты с заемными средствами и по окончании которых ведущую роль начинают играть резервы (серая зона (рис. 6)).

Рис. 6. Структура трансграничных финансовых потоков, исходящих из развивающихся стран (где в общем объеме исходящих потоков: – доля прямых иностранных
инвестиций, – доля портфельных инвестиций, – доля прочих инвестиций,
– доля резервов, серым выделены периоды финансовых кризисов)
(разработано автором)

В рамках предложенной методики следует заметить, что современные проблемы Еврозоны, выраженные в форме кризиса государственных заимствований ряда европейских стран, являются, по мнению автора, следствием того, что Еврозона не соответствует полноценно критериям так называемой оптимальной валютной зоны, подразумевающей географический регион, в котором экономическая эффективность максимизируется в случае функционирования во всем регионе единой валюты.

С другой стороны за последние несколько лет, дефицит счета текущих операций ряда европейских стран оказывался на уровне, который в условиях гибкого валютного курса вызвал бы значительную девальвацию национальной валюты, что невозможно, когда валюта едина. Таким образом, в подобных условиях этот эффективный стабилизационный механизм отсутствует.

Рост международных потоков капитала, последовавший за финансовой дерегуляцией 1980-х гг., – один из наиболее значимых элементов развития глобальной экономики за последние более чем три десятилетия. Устранение контроля за капиталом повлияло и на увеличение перетока капитала, часто принимающего негативную, с позиции экономики, окраску. Чтобы отличить утечку капитала от оттоков капитала, автор выделяет следующие общие критерии: объем, причина возникновения и направление движения капитала.

С позиции объема оттоки капитала могут быть нормальными или анормальными. Нормальный отток капитала предполагает диверсификацию инвестиционного портфеля. Напротив, анормальный отток капитала предполагает внезапный или дискретный отток, вызванный неблагоприятными внутренними или внешними экономическими условиями. Поэтому природа анормального оттока капитала определяет его как утечку капитала.

В терминах причины возникновения оттоки капитала происходят потому, что внутренние резиденты хотят обеспечить соответствующие, по их мнению, доходы к своему капиталу или стремятся уклониться от налогов, или обойти государственный контроль и регулирование движений капитала и иностранной валюты. Желание обеспечить соответствующие доходы капиталу за границей создает нормальный отток капитала, в то время как поиск способов уклонения от налогов или обход государственного регулирования представляет собой анормальный или нерегулярный отток капитала, который является утечкой капитала. Сложным является обнаружение причины оттока, потому что в открытой экономике резиденты могут участвовать в международных сделках, включая зарубежное инвестирование.

С позиции общего направления движения потоков для нормальных потоков капитала ожидается двустороннее движение, если капитал мобилен и экономические системы открыты и интегрированы. Когда движения капитала характеризуются главным образом оттоками, возникает предположение анормальности, так как большие чистые оттоки капитала возникают из-за более высоких рисков в отечественной экономике, экономического кризиса, неуверенности в политике правительства или каком-то другом неблагоприятном условии. В этом смысле чистый отток средств анормален и определяется как утечка капитала.

Рассмотренные концепции утечки капитала демонстрируют сложность этого явления, но так или иначе она подразумевает утраченные ресурсы, которые могли бы увеличить занятость или производительность товаров и услуг в национальной экономике. Утечка капитала понимается автором как капитал, укрытый за границей, и представляет упущенный потенциальный доход государства, который мог быть использован на развитие общественной инфраструктуры и социального обеспечения, способствуя экономическому росту и ослаблению бюджетных ограничений.

Разрыв реального и финансового секторов экономики, ее общая финансизация, сдвиг в сторону надвещественных отношений и категорий находятся в ряду условий недавнего финансово-экономического кризиса. Спекулятивный фактор, исторически свойственный глобальному финансовому капиталу, в условиях его перенакопления и неравномерного распределения инициирует процессы формирования сверхчувственных качеств у товарного рынка, продуцируя «вздутие» виртуальной части потребительной стоимости, что способствует иррациональному поведению экономических агентов. Это позволяет говорить об иррациональной экономике – оперирующей в невещной надстройке над реальной экономикой и имеющей спекулятивный характер – как об актуальном феномене.

Глобальный финансовый рынок как область надвещественных отношений – «благодатное» пространство существования иррациональной экономики. Здесь можно легко наблюдать финансово-спекулятивные отношения, ведь надреальная, иррационально формируемая характеристика финансовых инструментов как самопорождающих товаров может увеличивать их ценность (стоимость, значимость) многократно, и её рост ограничен лишь степенью развитости воображения экономических агентов, оперирующих на рынке.

Иррациональность глобального финансового рынка создает условия усиления формирования новых спекулятивных пузырей, вне зависимости от того, рациональные ли агенты оперируют на финансовых рынках и приняты ли меры по устранению спекуляций. Рассматривая недавний кризис (ставший следствием ипотечного пузыря), как один из факторов, оказывающих влияние на поведение системы, можно выделить субституцию ценностных понятий. Так, недвижимость приобрела в сознании потребителей новые (сверхчувственные) свойства, вкупе с которыми овеществилась в новой форме – форме финансовых активов.

Вне зависимости от конкретного сценария развития глобального финансового капитала его будущий рост объективен, а вместе с ним объективно и дальнейшее развитие мирового финансового рынка. Циклический характер темпов экономического роста, отраженный в экономической теории в виде волн роста Кондратьева, инфраструктурных инвестиционных ритмов Кузнеца, кредитных моментов Мински, неизбежно приводит к очередным кризисам. Финансовая взаимозависимость национальных экономик как следствие экономической глобализации выступает основанием проникновения кризисных явлений с локального (национального, регионального) на международный масштаб.

Фиктивизация финансового капитала, усиливающаяся эпоху финансовой глобализации, способствует углублению разрыва между странами мирового авангарда и мировой периферии. В работе рассматривается динамика этого разрыва на примере показателя национального дохода. Одна из центральных величин измерения национального дохода – объем валового внутреннего продукта, в терминах которого описывается динамика благосостояния – экономический рост.

Если абстрагироваться от неоднородных экономических условий и рассматривать уровень благосостояния разных государств лишь через объем валового внутреннего продукта (рассчитанному по ППС на душу) и порядковый номер, этому объему соответствующий, интересной представляется динамическая трансформация распределения национального дохода во времени (рис. 7).

Рис. 7. Распределение национального дохода для 180 государств в 1980–2008 гг., дол. США (разработано автором)

Формула, описывающая наблюдаемое пространственно-временное распределение национального дохода, имеет вид: ВВПППС =
e-0,0251·Номер+0,04284 Год-75,0197, где Номер – порядковый номер государства по объему ВВП, Год – календарный год, и получена в результате эконометрической оценки пространственного распределения национального дохода, описанного для отдельных лет в форме полулогарифмической зависимости ln (ВВПППС) = b1·Номер + b2, и последующей оценки динамики изменения коэффициентов этого уравнения.

Расчеты, проведенные по оценке результирующей формулы, учитывают репрезентативную выборку государств за достаточно продолжительный период (180 государств за 29 лет), что позволяет, в определенной степени, нивелировать изменение экономических условий в отдельных из них и, надеемся, уловить общую тенденцию модификации распределения национального дохода во времени. Интересным является и тот факт, что исследованные взаимосвязи не обнаруживают значимых изменений в структуре роста национального дохода в периоды кризисов, что говорит о существенной устойчивости эволюционных характеристик национального дохода в процессе его динамического изменения. Экспоненциальный характер уравнения в очередной раз подтверждает увеличивающееся расхождение в уровнях национального дохода как во времени, так и между нациями, что ведет к «монополюсному» формированию мирового хозяйства.

Контуры формирования современного финансового капитала в глобальной экономике определяются его экономической сущностью, природой и механизмами функционирования, и обладают свойствами, отражающими противоречивый характер этого феномена. Анализ современного глобального финансового капитала требует комплексного подхода, включающего описанные методики дефинитивного анализа, количественной оценки и структурного анализа, вскрывающего разные аспекты его формирования и функционирования. Фиктивизация оказывает возрастающее влияние на формирование современного глобального финансового капитала и на функционирование современных финансовых рынков.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Статьи в научных изданиях, рекомендованных ВАК РФ

  1. Бондарев Д.Г., Шевченко И.В. Иррациональные составляющие современных финансовых рынков // Финансы и кредит. 2011. № 15 (447). С. 2–6. 0,5 п.л., авт. 0,4 п.л.
  2. Бондарев Д.Г., Шевченко И.В. Феномен иррациональной экономики: ее трактовки, признаки, противоречия // Финансы и кредит. 2010. № 22 (406). С. 60–67. 1,2 п.л., авт. 1,0 п.л.
  3. Бондарев Д.Г., Желтоносов В.М. Структурный анализ динамики трансграничных финансовых потоков // Экономический анализ: теория и практика. 2010. № 7 (172). С. 36–40. 0,35 п.л., авт. 0,3 п.л.
  4. Бондарев Д.Г., Желтоносов В.М. Проблемы определения контуров обращения глобального финансового капитала // Финансы и кредит. 2010. № 1 (385). С. 23-27. 0,35 п.л., авт. 0,3 п.л.
  5. Бондарев Д.Г., Желтоносов В.М. Эволюция благосостояния в контексте экономического роста // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2009. № 12 (45). С. 31–36. 0,5 п.л., авт. 0,4 п.л.
  6. Бондарев Д.Г., Желтоносов В.М. К вопросу об интерпретации показателей оценки инвестиционных проектов // Экономический анализ: теория и практика. 2004. № 1 (16). С. 21–23. 0,25 п.л., авт. 0,2 п.л.

Статьи в научных журналах и сборниках

  1. Бондарев Д.Г. К вопросу о трансформации благосостояния в терминах экономического роста // Мировые кризисы XXI века: причины, природа, альтернативы преодоления (Россия в глобальном контексте): материалы Междунар. конф. 28–29 апреля 2009 г. / под общ. ред. А.В. Бузгалина. М.: Культурная революция, 2009. С. 159–168. 0,35 п.л.
  2. Бондарев Д.Г. К вопросу о структурной характеристике потоков глобального финансового капитала // Россия: прошлое, настоящее, будущее: материалы Междунар. 29–31 января 2009 г. Краснодар: Кубан. гос. ун-т, 2009. С. 65–66. 0,1 п.л.
  3. Бондарев Д.Г. Категория «утечка капитала» и ее глобальный резонанс // Экономика: теория и практика. 2010. №19. С. 39–44. 0,5 п.л.
  4. Бондарев Д.Г. Факторы успеха имитационного моделирования // Организация производства в трансформационной экономике: теория и практика: материалы Всерос. науч.-практ. конф. – Воронеж: Воронежский гос. техн. ун., 2002. С. 16–19. 0,2 п.л.
  5. Бондарев Д.Г., Назаревский А.Н. Имитационное моделирование бизнес-процессов // Наука Кубани. 2004. № 1. С. 36–38. 0,25 п.л., авт. 0,2 п.л.
  6. Бондарев Д.Г., Назаревский А.Н. Нечеткие экспертные оценки // Наука Кубани. 2004. № 3 (ч.2). С. 113–117. 0,3 п.л., авт. 0,2 п.л.

Автореферат

БОНДАРЕВ Дмитрий Геннадьевич

ФОРМИРОВАНИЕ ГЛОБАЛЬНОГО
ФИНАНСОВОГО КАПИТАЛА

___________________________________________________

Подписано в печать 07.03.2012. Формат 60х84 1/16.

Печать цифровая. Бумага тип. №1.

Усл. печ. л. 1,5. Тираж 100 экз. Заказ №

Издательско-полиграфический центр КубГУ

350040 г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149



Pages:     | 1 ||
 





 
© 2013 www.dislib.ru - «Авторефераты диссертаций - бесплатно»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.